ניתוח טכני : המגמה בשוק אינה מגמת עלייה

1. תזכורת

שבוע המסחר האחרון היה סוער ולא בכדי. ירידה של יותר מחמישה אחוזים ביום מסחר בודד אינה דבר שכיח. קולר האשם נתלה, מן הסתם, על צווארו של שר האוצר המתפטר. יום למחרת הונחו זרי הדפנה על צווארו של צר האוצר הנכנס. אלא שלא זה ולא זה אחראים לתנודות החריפות. זהו סימפטום לשוק בעייתי.

במובנים מסוימים עשתה התפטרותו של נתניהו טוב לשוק. היא הגדירה את רצועת הניוד שלו טוב יותר. נקודות הקיצון של כל עמודה יומית משמשות כרמות תמיכה או התנגדות. הדבר נכון שבעתיים כאשר קיימת תנודה יומית חריגה דוגמת זו שחווינו בשבוע שחלף.

מדד נאסד"ק מתמודד כעת, ולא בהצלחה, עם רמת התנגדות משמעותית סביב 2,200 הנקודות. רמת התנגדות זו צצה עוד בשנת 1999 ומאז נבדקה מספר פעמים, כולל במהלך המפולת ואחריה. בינתיים, הוא נוחל כישלון והסביבה הטכנית לטווח הקצר שם, בעייתית למדי ואינה מבשרת עליות.

2. הנחת עבודה

שוק תנודתי, בעייתי וקשה לא רק לניתוח אלא להשקעה. הטווח הקרוב יתאפיין בתנודתיות עם נטייה לירידות.

3. הפרמטרים המרכזיים

בפתיח לסקירה כתבתי שהירידה שבאה בעקבות התפטרות שר האוצר הגדירה היטב את רצועת הניוד של השוק. תנועות יומיות חריגות עשויות לשמש כרמות תמיכה והתנגדות בעלות משמעות לא רק לטווח הקצר. :

1. יום א' האחרון תפס את השוק בסערת רגשות. הירידה החדה דרדרה את מדד המעו"ף עד לרמת שפל של 663.88 הנקודות. לטווח הקצר אפשר להגדיר את הרמה הזו כרמת תמיכה. שבירתה מטה עלולה לדרדר את השוק מדרגה נוספת מטה. נקודת השיא של מדד המעו"ף באותו יום א' נרשמה ברמת 701.46 הנקודות. זו רמת ההתנגדות לטווח הקצר. שבירתה מעלה בליווי מחזור גדול תאפשר את המשך מהלך העליות.

2. אלא שירידות חדות או עליות חדות, אינן נשפטות בפני עצמן אלא כחלק ממכלול שלם. וכאשר מביטים על המכלול השלם, התמונה עדיין רחוקה מלהיות משביעת רצון. ברמת ההגדרה מגמת עלייה היא "סדרה עולה של נקודות שיא ונקודות שפל. על כל נקודת שיא להיות גבוהה מקודמתה וכך גם לגבי כל נקודת שפל".

מבט על הגרף מלמד שהחל מרמת 500 הנקודות, נקודות השפל אינן מסודרות עוד במבנה עולה. גל הירידות האחרון דרדר את השוק לנקודת השפל שנרשמה בפברואר ובאפריל השנה. העובדה שנקודות השפל אינן מסודרות עוד במבנה עולה מעבירה מסר ולפיו מהלך העליות 500 ל-690 הנקודות, הסתיים. כלומר, הגדרתית, בטווח הזמן הבינוני אין מגמת עלייה.

3. בטווח הזמן המיידי כדאי לשים לב לשתי רמות מרכזיות: ראשית 683 הנקודות. שבירתה כלפי מטה תעלה את הסבירות לגל ירידות נוסף. ממעל אפשר לשים לב לרמת 691.5 הנקודות שפריצתה מעלה תעיד על אפשרות להמשך המגמה החיובית. כל זאת במסגרת רצועת הניוד של השוק בה נקבתי בסעיפים הקודמים.

6. סיכום ומסקנות

היפוכי מגמה והמעבר מעלייה לירידה לא מתרחשים בין לילה. הם עניין של תהליך ארוך ומייגע שאורך שבועות ארוכים ולעיתים חודשים. מדד המעו"ף אינו יכול להיות מוגדר כמצוי במגמת עלייה. די להביט על מבנה המחירים, דרך מדדי המומנטום, וכלה בעובדה ולפיה מרבית המניות המרכיבות את המדד מצויות הרחק מתחת לשיאן, כדי להבין שמצבו של שוק המניות המקומי רחוק מלהיות משביע רצון.

אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ'.