מורה נבוכים בבורסה: מהן תעודות הסל?

מדי שבוע אנחנו נבקש לפשט ולהסביר בעבורכם, מונחים מעולם הבורסה ושוק ההון במדור "מורה נבוכים בבורסה". צוות הכתבים של Bizportal ישמח לפרש ולהשיג בעבורכם הגדרות בהירות למונחים שתמיד רציתם לדעת עליהם יותר, בשפה פשוטה ובהירה.

עוד נבקש להזכיר לכם כי לנוחיותכם קיים מילון מונחים רחב ונוח לשימוש שנבנה על ידי חברת קו מנחה והוא נגיש לשימוש הציבור באתר Bizportal (לחצ/י כאן). תעודת סל הסבר: תעודת סל בישראל היא סוג של נייר ערך שנרשם למסחר רציף בבורסה בתל אביב. בחו"ל היא נקראת ETF או (Exchange Traded Fund). מדובר במבנה השקעה חדשני יחסית שהפך לפופלארי הן על ידי מנהלי השקעות והן על ידי משקיעים פרטיים.

תעודת סל היא כאמור סוג של נייר ערך הרשום למסחר בבורסה. היא מתנהגת כמו מניות רגילות בבורסה. מטרת תעודת הסל היא לעקוב בדיוק אחרי נכס בסיס אחד ומסוים. נניח תעודת סל העוקבת אחרי מדד תל אביב 25 - תעקוב ברציפות אחרי התנהגות המדד בכל שעות המסחר הרציף.

מטרת תעודת הסל היא להניב תשואה זהה לנכס הבסיס, שיכול להיות מדד בבורסה או נייר ערך. התעודה מקנה למשקיעים את היכולת לקנות או למכור את המדד דרך ני"ע אחד, ובסכומים גדולים היא מאפשרת להמיר את התעודה במניות המדד במדויק.

היתרונות הגלומים בתעודת הסל: הן מאפשרות דרך נוחה וקלה לרכוש מדד כלשהו, גם למי שידו אינה משגת לרכוש את כל המניות שבו - בבת אחת - בסכומים קטנים ובעלויות נמוכות.

בנוסף, היא יכולה לעקוב אחרי המדד בצורה רציפה יותר מאשר המדד עצמו. הדבר בולט במיוחד בבורסה המקומי, שבה תעודות סל על מדדים בעלי סחירות נמוכה כגון "יתר 30", מייצרות את עיקר התנועה במדד.

עוד מהיתרונות שבתעודות: סחירות גבוהה בדרך כלל בתעודות הסל המובילות, תחרות שמובילה לעמלות נמוכות ביותר ביחס לקרנות הנאמנות, אלטרנטיבה יעילה באמת שמשתמשים בה גופים מקצוענים (כמו משקיעים מוסדיים) בעבודתם השוטפת, לקרנות הנאמנות קשה "להכות" את המדדים שלגביהן הן נסחרות - תעודות הסל פשוט נותנות את תשואת המדד".

תעודות הסל גם מחלקות בחלקן דיבידנדים, כך שהיא עשויה להניב תשואה עודפת במעט על נכס הבסיס. כמו כן, תעודות הסל סחירות במהלך יום המסחר, בעוד שקרנות הנאמנות, למשל, לא. כמו כן, יש תעודות בחסר, שמאפשרות להשקיע באסטרטגיית שורט לגבי נכס הבסיס (בהן נגע בהזדמנות אחרת בהרחבה).

בין החסרונות בתעודות: אין אפשרות למנף ו"להתחכם" ביחס לנכס הבסיס. אין סטוק-פיקינג עם תעודות סל, יש - בחירת מדדים. כלומר, אי אפשר "להכות" את המדד באמצעות התעודה, שכן מטרתה אינה כזאת. כמו כן, הסחירות בחלק מהתעודות תלויה בתנאי השוק.

גם מנגנון התמחור של התעודה מוצג למעשה בתשקיף במועד ההנפקה שלה בעיקר, והמשקיע הממוצע יצטרך לחפש אותו שוב במידה ויבקש לרכוש את התעודה. היציבות הפיננסית של תעודות הסל, דומה לניירות ערך הרשומים מטעם חברה הנסחרת בהתאם לבטוחות והיציבות הפיננסית של הגוף שמאחוריה. היציבות הזאת איננה דומה למבנה של קרנות הנאמנות, שהן מנגנון שבו הכסף שמור באמצעות נאמנויות ומנוהל על ידי מנהל קרן.

על מורה נבוכים

מורה נבוכים - היצירה הפילוסופית העמוקה של הרמב"ם (רבינו משה בן מימון), עסקה במסורות פילוסופיות יהודיות לפי הסגנון האריסטוטלי ביוון. רבים רואים בספר כמבוא להבנת ערכים ביהדות, תפיסת עולמו של הרמב"ם, וביאור שאלות מהותיות בנוגע לדת. בשפה העברית השתרש המושג "מורה נבוכים" כמושג לתיאור: מדריך, מבאר, ומקור לפירוש.