HSBC: נצחון העבודה בבחירות - תרחיש לא סביר
בסקירה שנתית לגבי שני הבנקים המובילים בישראל, המתפרסמת היום על ידי ענק הפיננסים הבינלאומי - HSBC, מעניקים האנליסטים בבנק מיכולות הפירוש הפוליטיות שלהם. בתחום הפוליטי מציינים בבנק כי אחד מהתרחישים הסבירים הם שמי שתרכיב את הקואליציה הבאה תהיה "קדימה". הם רואים בתרחישים קדימה/עבודה, קדימה/שינוי או קדימה/ליכוד, כתרחישים סבירים.
הם מציינים כי הדאגה בשוק היא מתרחיש של מפלגה המונהגת על ידי מפלגת העבודה ואשר מיישמת תוכנית שמאל כלכלית. אך הם מציינים כי מדובר בתרחיש שלא סביר שיתקיים.
בהינתן אי הוודאות הפוליטית, הן ביתית והן בסביבת המזרח התיכון, מציינים ב-HSBC, צפוי שיהיה "תאבון קטן" למדיניות שתסכן את היציבות הכלכלית. העבודה תצליח בבחירות, רק אם תצליח לשכנע את בוחריה, כי בדעתה ליישם מדיניות כלכלית הנתמכת על ידי הזרם הרחב בחברה.
סביבת המאקרו הישראלית מנוהלת היטב כעת על ידי הטכנוקראטים, מציינים ב-HSBC, ומזכירים את תפקודו של מנכ"ל האוצר ד"ר בכר, וכמובן - נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר. על רקע זאת, הם מציינים שנוצרו הזדמנויות קנייה מהטלטלה האחרונה, אך השוק התייצב במהירות. מותירים המלצה של "תשואת יתר" ללאומי ופועלים מותירים האנליסטים את המלצת "תשואת היתר" לשני הבנקים: לאומי ופועלים. להערכתם, השיפור במצבו של המשק הישראלי, מכירות נכסי הבנקים וחלוקת דיבידנדים הגבוהה צפויים להגדיל את רווחיות הבנקים.
האנליסטים מעלים את תחזית הרווח של בנק הפועלים ב-23% (בשיקלול מכירות הקופות והקרנות) ל-2006. המחיר הממוצע המוערך למנייה עולה עקב כך מ-28.1 שקל ל-31.4 שקל במודלים שלהם. HSBC מסכים עם התחזית השנתית החיובית של בנק הפועלים. בתגובה לתוכנית העבודה השנתית שפורסמה לפני ימים אחדים אומרים האנליסטים כי הרווחים הצפויים ממכירות הבנק, כמו גם התשואה להון העצמי יהיו גבוהים מהתחזיות המוקדמות. הרווחים הצפויים מהמכירות צפויים להגיע ל-15.6% וכי התשואה להון העצמי מרווחים מפעולות רגילות תהיה בשיעור של 25.7%.
באשר לבנק לאומי מותיר הבנק את המלצתו הקודמת במחיר יעד של 25.6 שקל למניה. הוא מעריך את טווח המחירים של המניה במודל שלו בין 23.8 שקל ל-27.8 שקל, כאשר מחיר היעד הוא נקודת האמצע. האנליסטים צופים את המניה נסחרת במכפיל של 11.7 בתום 2007.
האנליסטים בבנק מדגישים כי חלוקת הדיבידנדים בבנקים והרווחים הצפויים לבנקים בשנת 2006. הרווחים הגבוהים בשילוב חלוקת דיבידנדים גבוהה הופכת את הבנקים להשקעה כדאית. לדעתם, בנק הפועלים יחלק 10% דיבידינד ואילו בנק לאומי יחלק 8% דיבידנד.
