ארז ברית: צעד שנקטה ברזיל עשוי לייסף את המטבע שלה

השבוע יהיו עיני כל העולם נשואות לקרנבל המסורתי בברזיל. אולם, מתברר כי ברזיל הופכת ליעד אטרקטיבי לא רק לחובבי הסמבה אלא גם למשקיעים הזרים, ובכללם המשקיעים הישראלים. לפני כשבוע הודיעה ממשלת ברזיל כי היא מעניקה פטור ממס רווח הון של 15% על איגרות חוב ממשלתיות. פטור זה ניתן רק לקרנות השקעה זרות המחזיקות עד 98% מנכסיהן באיגרות חוב ממשלתיות ברזילאיות.

לדברי ארז ברית, מנכ"ל בית ההשקעות טנדם קפיטל, צעד זה יביא במיידית להגדלת זרימת ההון הזר לברזיל ויאפשר לממשלה להגדיל את מועד הפירעון של איגרות החוב, תוך הקטנת שיעורי הריבית. ואכן שר האוצר הברזילאי, חואקים לוי (Joaquim Levy), ציין בשבוע החולף, כי ברזיל עשויה להנפיק אג"ח לשנת 2015 או 2020, בעוד שכיום איגרות החוב הארוכות ביותר הן עד לשנת 2012.

"השווקים המתפתחים הם בעלי פוטנציאל הצמיחה הגדול ביותר, אולם הם סובלים ממספר בעיות מרכזיות כמו חוסר יציבות, עודף בפעילות הרגולציה הממשלתית ובעיות של מיסוי על משקיעים זרים" אומר ברית.

"כל שינוי בתחומים אלה משפיע ישירות על היקף ההשקעות הזרות במדינה. בדיוק כמו שצפוי להתרחש עכשיו בברזיל". להערכת מנכ"ל טנדם קפיטל המתמחה בהשקעות גלובליות, הצעדים שנקטה ממשלת ברזיל יחזקו את האמון הבינלאומי בכלכלה הברזילאית, יגבירו את האטרקטיביות שלו, יגבירו את הסחירות בשוק ההון המקומי ויביאו לכך שתשואות האג"חים ירדו והמחירים יעלו.

גם שר האוצר הברזילאי אמר כי בעקבות שינויי המיסוי, הוא מצפה להכפלת החזקות הזרים באיגרות חוב מקומיות לכדי 10 מיליארד דולר בתוך שנה.

לגבי המטבע המקומי, ברית מעריך כי בעוד שהפטור ממס צפוי להביא את שוק האג"ח הברזילאי לשורה אחת עם יתר מדינות האזור, במקביל, הוא מערער את מאמצי הממשלה להביא לפיחות הריאל, שזינק ב-52% מאז מאי 2004 והגיע לשיא של 5 שנים, וצפוי להמשיך ולרשום תיסוף בזמן הקרוב.