הרשקוביץ על טבע: פסיקה אחת תזניק רווחיה ב-16% השנה

האנליסט הבכיר אורי הרשקוביץ, מבית ההשקעות לידר ושות', אופטימי למדי לגבי טבע לשנה הקרובה. "החברה מצפה לפסיקת בית המשפט בנושא הזוקור. באם תושב הבלעדיות לטבע במוצר זה, יגדלו רווחי 2006 בכ-15%", הוא מזדעק תוך שהוא מוסיף שלושה סימני קריאה וצובע את הפסקה בצבע אדום.

הוא סבור כי "בסה"כ הולכת להיות שנה מצויינת לטבע ב-2006. אנו מעלים את מחיר היעד ל-47 דולר למניה, מכפיל 20 על רווחי שנת 2007 ומשאירים את המלצתנו תשואת שוק. ההנחיות שתיתן החברה בסוף הרבעון הראשון לגבי התרומה של מיזוג איווקס ייקבעו האם נעלה את מחיר היעד וההמלצה".

אתמול דיווחה ענקית התרופות על התוצאות שלה ברבעון הרביעי. זה היה "רבעון טוב המעיד נאמנה על המגמות החיוביות הצפויות בשנה הבאה. הרווח הנקי למניה צמח ב-10%", מסביר הרשקוביץ. "הרווח הנקי של 45 סנט למניה הכה את תחזיות הרחוב ל-43 סנט למניה. השפעות עיקריות היו סנט הפתעה חיובית בתפעולי, סנט הפתעה שלילית בשל מחיקת מוניטין בק"ע מוצר מסויים, סנט הפתעה שלילית בשל הוצאות גידור גבוהות ושני סנט הפתעה חיובית בשל מס נמוך חד פעמי".

עם זאת הוא סבור כי "הרבעון הראשון של טבע יהיה סלט שלם בגלל המיזוג עם איווקס וגיוסי האג"ח ולכן ההערכות שלנו הנן בערבון מוגבל". לדבריו, גם השוק הגנרי בארה"ב עדיין קשה, כאשר סל מוצרי הבסיס של טבע נשחק בכ-15% ללא התרומה בסך של כמאה מליון דולר מהאלגרה והזיטרומקס. עם המוצרים הללו המכירות הגנריות בארה"ב ירדו בכ-2%.

באפריל תשיק החברה את הפראוואקול וביוני את הזולפוט, שתיהן בבלעדיות. שתי התרופות הללו ישנו את התמונה הגנרית בארה"ב לכדי תמונה חזקה וחיובית.

באירופה "עסקים כרגיל" עם צמיחה של כ-12%. אנו מעריכים כי הצמיחה בשוק זה תימשך ברבעונים הקרובים בשעור דומה (צמיחה אורגאנית). הביוגנריקה באירופה מתקרבת לכדי שנתיים מהשוק.

טבע לא אוהבת לעבוד בקטן, מדגיש הרשקוביץ. לאחר רכישת בטאפארם בגרמניה ע"י שחקן הודי אנו מעריכים כי טבע תנסה לחזר באגרסיביות אחרי רטיופארם שמכירותיה הגנריות בגרמניה בסך של כ-1.1 מליון אירו מגמדות את המועמדת השניה, סטדה עם 300 מליון אירו בלבד.