פועלים על שוק האג"ח: מומלצת נזילות ברכיב השקלי

הגורם העיקרי שצפוי להניע את שוק איגרות החוב, ובעיקר את השחרים, בתקופה הקרובה הוא השינויים שיחולו בתשואת איגרות החוב האמריקניות המאופיינות בתנונדתיות גבוהה יחסית בתקופה האחרונה, כך סבורים האנליסטים בבנק הפועלים.

על רקע רגישותם הגבוהה של השחרים לתנודתיות, ממליצים בפועלים להתמקד בחלק הקצר של עקום התשואה השיקלי, קרי במח"מ שנע בין שנה לשלוש שנים. כזכור, בחודש מארס זינקו איגרות החוב הדולריות לשיא חדש, ותשואת האיגרת ל-10 שנים הגיעה לרמה חדשה של 4.9%.

כאמור, התשואות על אגרות החוב יורדות, כאשר האינדיקטורים מצביעים על איום מכיוון הצמיחה, ועולות כאשר מתגברות הערכות להמשך העלאת הריבית, על רקע חשש מהתגברות האינפלציה.

נזכיר, כי פער התשואות בין שחר ואג"ח אמריקני ל-10 שנים עומד היום על 1.6%. מנגד, בפועלים משוכנעים שהמשך עליית תשואות האג"ח האמריקניות תתמוך ביציאת הון מהשוק המקומי, מה שעלול להוביל להתרחבות הפער הנוכחי. כמו כן, מעריכים בבנק, עלייה של תשואות השחר האמריקאיות תקרין על השחרים, מה שמגביר את הסיכון בהארכת מח"מ בימים אלו.

"להערכתנו המשך עליית התשואות בעקום האמריקני ישפיע ביתר עוצמה על העקום השקלי מאשר על העקום הצמוד", כך נמסר מהמחלקה הכלכלית של פועלים. יחד עם זאת, סייגו בבנק את "החשש מפני התגברות האינפלציה אשר יוצרת עדיפות השקעה באיגרות החוב הצמודות על פני השקליות".