שוק המטבעות: מחכים לנתוני התעסוקה בארה"ב

שנת 2006, שכבר הסתיימה הייתה טובה למדי למהמרים כנגד הדולר האמריקאי. כך, מתוך 70 מטבעות הנסקרים במערכת Bloomberg, הרי ש-24 מהם נחלשו כנגד הדולר של ארה"ב.

שני מטבעות, הקרונה הסלובקית והליי הרומני, רשמו ייסוף של יותר מ-20 כנגד הדולר. אחריהם, 13 מטבעות רשמו התחזקות דו-ספרתית כנגד הדולר. ביניהם נציין את: הקרונה הצ'כית (17.9%), הבהט התאילנדי (15.7%), הליש"ט (13.7%), הפורינט הונגרי (11.9%) והאירו (11.4%).

מבין המטבעות שנחלשו כנגד הדולר האמריקאי בשנה האחרונה נציין את הקרונה האיסלנדית (11.1%-), הרנד-הדרום-אפריקאי (9.7%-) והלירה הטורקית (4.7%-).

הגורמים שפעלו להתחזקות האירו כנגד הדולר האמריקאי צפויים להתמתן ב-2007 כאמור, בשנת 2006 נהנה האירו מהתחזקות נאה למדי כנגד הדולר האמריקאי. ההחלשות של הדולר כנגד האירו נבעה במיוחד ממספר גורמים:

(1) התקררות של הכלכלה האמריקאית בעוד שזו האירופית דווקא מתחזקת.

(2) עליית ריבית בגוש האירופי וצמצום פער הריביות אל מול ארה"ב, כאשר הציפיות להפחתת ריבית בארה"ב גדלות.

(3) חוסר יציבות פיננסית בארה"ב כאשר הגירעון במאזן התשלומים נותר גבוה, כ- 6.7 אחוזי תוצר.

במבט לשנת 2007, נראה כי השפעתם של גורמים אלו צפויה להיחלש במידה מסוימת.

(1) הכלכלה האמריקאית הצומחת לאחרונה בקצב של כ-2%, צפויה לחזור לקצב הצמיחה הפוטנציאלי של המשק שהוא כ-3%.

(2) הריבית האירופית הנמצאת ברמה של 3.5% היא כבר קרובה לשיא. הבנק המרכזי האירופי לא ימהר להעלות את הריבית כאשר האירו נסחר בשער הגבוה מ-1.30 דולרים לאירו. הכלכלה האירופית היא מוטת חסר חוץ ולפיכך, ההשפעה של המטבע על הפעילות הכלכלית היא גבוהה. ריבית גבוהה מעודדת את התחזקות המטבע אשר פוגע בכושר התחרות ובסחר ומדכא את הצמיחה הכלכלית.

לפיכך, ייתכן כי מגמת הפיחות של הדולר כנגד האירו תיעצר בשנת 2007. כל זאת, במקביל לעלייה ברמת הרגישות של שער החליפין להתפתחויות הכלכליות ובעיקר להפתעות.

בשבוע המסחר הקרוב: המסחר יתנהל השבוע בציפייה לנתוני שוק העבודה האמריקני אשר יפורסמו ביום ו', ה-5/1. השוק צופה לתוספת של 115 אלף משרות חדשות בחודש דצמבר 2006 כאשר ככל הנראה יחול צמצום במשפר המשרות בסקטור היצרני והבנייה.

אינדיקטור חשוב נוסף אשר אמור להתפרסם בשבוע הקרוב ביום ד' הוא מדד ה-ISM לסקטור היצרני אשר צפוי להיות ברמה של 50 נק' המעיד על יציבות בפעילות הסקטור, בעקבות רמה של 49.5 נק'.

*מאת: רון אייכל, אסטרטג ראשי לשווקים הבינלאומיים, IBI בית-השקעות