לידר: מניית כיל נסחרת בכ-23% פחות משוויה

חברת כיל, חברת הבת של החברה לישראל שבשליטת סמי עופר, קיבלה הבוקר (א') המלצת קנייה חמה מיואב בורגן, אנליסט בלידר שוקי הון. מחיר היעד למנייה בו נוקבים בלידר עומד על כ-32 שקל, מחיר הגבוה בכ-23% ממחיר המנייה הבוקר, שנע סביב כ-25.92 שקל בלבד. מחיר היעד נקבע על בסיס מודל ה-DCF (שווי תזרים מזומנים מהוון).

בבית ההשקעות הדגישו כי מחיר יעד זה משקף מכפיל רווח של 18 על הרווח החזוי לכיל לשנת 2007. "מכפיל זה ראוי בעיננו לאור ממוצע ה-peer group בסקטור ה-specialty chemicals הגלובלי, ובהתחשב בפרמיה הנדיבה שניתנת למובילת שוק האשלג PCS הקנדית", ציינו.

מלידר נמסר כי למרות החשש האובייקטיבי, כי מניית כיל ברמתה הנוכחית כבר מגלמת את כל החדשות הטובות הצפויות, הרי שהנתונים הפונדמנטליים של שוקי הפעילות של כיל יוצרים רוח גבית חזקה ותומכת להתמשכות העליות במניית החברה.

לטענת בורגן, סיומו של מו"מ מחירי האשלג המתמשך והמייגע עם הסינים, יחד עם מגמת העלייה של מחירי הגרעינים בארה"ב, הם כיום בבחינת הדלק המניע את הסנטימנט החיובי והחזק של משקיעים כלפי יצרניות אשלג.

בנוסף, תעשיית המוליכים למחצה הגלובלית, המהווה את שוק הקצה הגדול ביותר והמשמעותי ביותר של הברום (מעכבי בעירה), ממשיכה להפגין עוצמה ואיתנות, ותחזית 2007 מקרינה אופטימיות למרות ההאטה בצמיחת ה-GDP בארה"ב.

כמו כן, נמשך תהליך מיצוי היתרונות הסינרגטיים מרכישתה של חברת אסטריס ע"י כיל בנובמבר 2005 (נכסים ופעילות), לרבות עיבוי פעילותה של כיל בשוק האמריקני בתחום מוצרי התכלית, ומיצובה של כיל כשחקנית מובילה בתחום הפוספטים המיוחדים.

לאור זאת, בלידר מתקשים למצוא צידוק לדיסקאונט העקבי ההיסטורי לפיו נסחרת מניית כיל ביחס ל-peer group הגלובלי שלה בתחום ה-specialty chemicals. סיבות כמו היותה של כיל חברה ישראלית לעומת peer group של חברות אמריקניות ברובו אינן קבילות היום לראייתם, קל וחומר לאור היתרונות הטבעיים של ייצור אשלג וברום בים המלח.

למרות המלצת הקנייה ומחיר היעד הגבוה, המנייה רשמה מאז פתיחת המסחר הבוקר ירידות של כ-0.7%.

כיל הינה חברה רב לאומית הפועלת בעיקר בתחומי הדשנים והכימיקלים המיוחדים. בארבעה מגזרים - דשנים- מוצרים תעשייתיים, מוצרי תכלית ומטלורגיה. כ- 93% מתוצרת כיל נמכרת מחוץ לישראל.