שוקי המטבעות: מצפים לעליית הריבית באירופה

עליית התנודתיות בשווקים הפיננסיים שהגיעה, בצורה חלקית, גם לשוק המט"ח העולמי, טרפה את הקלפים. כך, הין היפני אשר נושא את הריבית הנמוכה ביותר מבין השווקים המפותחים, רשם התחזקות שבועית חדה ביותר. לעומתו, מטבעות הנשיאה (Carry) נחלשו חדות כנגד הדולר.

לדוגמא, מעניין היה לראות כיצד משקיעי Carry ברנד הדרום-אפריקאי כנגד הין היפני, מפסידים תשואה של יותר משנה שלמה בתוך שבוע, כאשר הין היפני מתחזק בשיעור של 8.8% כנגדו. מתוך 16 מטבעות הסחר המרכזיים, נחלש הדולר כנגד 7.

במיוחד רשם ה-UST היחלשות שבועית כנגד ין היפני (3.66%), הפרנק השוויצרי (1.31%) והדולר הטאיווני (0.73%). מבין המטבעות שנחלשו כנגד הדולר נציין את הרנד הדרום-אפריקני (ZAR) שנחלש בשיעור 4.7%, ה-NZD (2.6%) והריאל הברזילאי (2.08%).

בסוף השבוע נסחר היורו בשער של 1.3193 דולרים לאירו. הין היפני נסחר בשער של 116.81 ינים לדולר ארה"ב.

מה צפוי לדולר?

שוק המט"ח, או לפחות הסוחרים בשוק היורו, קיבלו בשבוע שעבר בצורה מתונה למדי את החששות המתגברים לגבי הכלכלה האמריקנית. הדולר, שכבר נסחר במהלך השבוע בשער של 1.325 דולרים לאירו, הלך והתחזק במחצית השנייה של השבוע. למרות הריבית העודפת הדולרית לעומת ריבית האירו, פוטנציאל התחזקות הדולר כנגד היורו נראה מצומם למדי. זאת, כל עוד נותר חשש מפני התמתנות עד לכדי מיתון של המשק האמריקני.

לעומת זאת, אנו לא צופים נפילה של הדולר האמריקני, שהרי התחזקות של האירו איננה טובה לפעילות הכלכלית שם ובבנק האירופי המרכזי, לא יכולים לפעול במדיניות מרסנת אגרסיבית. נציין, כי השבוע צפויה הכרזת ריבית מוניטרית בגוש האירו, הצפויה לעלות ב-25 נ"ב לרמה של 3.75%. לפיכך, אנו צופים כי היורו ייסחר בטווח של 1.35-1.29 בתקופה הקרובה.

בשל כך, בראייה אסטרטגית, אנו ממשיכים להמליץ לפזר השקעות סולידיות (איגרות חוב) בין מטבעות ולא להתמקד במטבע בודד.

מאת: רון אייכל, אסטרטג ראשי לשווקים הבינלאומיים, IBI בית השקעות