ענף הסמיקונדקטורס – הפלגה בים הסוער לכיוון הצמיחה
בין החברות שהשתתפו היו הן יצרניות הסמיקונדקטורס (ביניהן אינטל, טקסס אינסטרומנטס, ברודקום), והן יצרניות הציוד הקפיטלי (כמו אפלייד מטריאלס, KLA טנקור ועוד).
תעשיית השבבים סבלה בחודשים האחרונים מחולשה, כתוצאה מהאטה בביקושים לאחר סיום עונת המכירות בחגים בארה"ב ובאירופה. מלאי שבבים שהתנפחו אצל יצרני המכשור והציוד האלקטרוני גרמו להורדת מחירים חדה, תהליך שפגע ברווחיותן של חברות שבבים רבות. בין חברות שפרסמו אזהרות רווח ברבעון האחרון נמנו שחקניות גדולות כמו AMD, טקסס אינסטרומנטס ומארוול. גם בקרב החברות הישראליות בענף הציגו חברות DSPG וצורן דוחות חלשים.
יחד עם זאת, חשוב לזכור את אופיה המחזורי של תעשיית הסמיקודנקטורס, המתנדנדת בגלים בין גאות לשפל, לעתים בטווחים של פחות משנה. מחזוריות זו בולטת במיוחד במגזר האלקטרוניקה לשוק הצרכני, פלח המתאפיין בקצב צמיחה גבוה, אך גם בתנודתיות עסקית רבה. מהירות החלפת דגמי מחשבים אישיים, מכשירי סלולר, נגני DVD, MP3 וגדג'טים אחרים מובילה לאורך חיי מוצר קצר ומניעה את גלגל המחזוריות בבקוש לשבבים, בהם נעשה שימוש בכל סוגי מוצרים אלה.
להערכת האנליסטים של CIBC WM, המבוססת על בדיקת ערוצי הפצה של חברות השבבים, ניתן לצפות להתאוששות בענף הסמיקונדקטורס במחצית השניה של השנה, לקראת עונת החגים הבאה. מנועי הצמיחה העיקריים של התעשיה כוללים התקדמות בתחום הסלולר עם פרישה רחבה של מכשירי דור שלישי (3G), תקשורת רחבת סרט (אופטיקה, DSL, WLAN, WiMAX וכו', ביקושים לטלוויזיות דיגיטליות, וכתוצאה מכך גם הגברת השימוש בזכרונות הפלאש כתחליף זול לאחסון נתונים. גם יצרניות הציוד לשבבים צפויות להנות ממגמת הגידול בהשקעות קפיטליות בענף.
חברות שבבים רבות היו מעורבות בחודשים האחרונים בפרשות הענקת אופציות בלתי חוקית. פרשות אלה הכבידו על מחירי מניותיהן של שחקניות הענף, נוכח חוסר אמון בקרב המשקיעים, אי ודאות לגבי הפתרון הסוגיה, ואף סכנת מחיקה מנסדא"ק. כעת נראה כי הפרשות נפתרות, כשחברות רבות סיימו את תהליכי הבדיקה והגישו דוחות מלאים (או קרובים לזה, כמו למשל חברת צורן האמורה לפרסם את דוחותיה עד אמצע מרץ 2007). הפתרון לסוגיית האופציות עשוי לשמש כגורם פסיכולוגי נוסף לשינוי לטובה בסנטימנט המשקיעים לגבי ענף השבבים.
הדו"ח הוא אינפורמטיבי בלבד, והוא לא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור מניות כלשהן. הדו"ח מבוסס על מידע אשר CIBC ISRAEL Ltd. מאמינה כי היינו מהימן. עם זאת, לא אנו, לא כל מי שפועל מטעמנו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של תוכן הדו"ח. אין הדו"ח מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות הנוגעות לחברה נשוא הדו"ח, לתעשייה בה היא פועלת, ולמניה. אנו מניחים כי הדו"ח יקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. דעות המובאות בדו"ח עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. משקיע הקורא את הדו"ח אינו יכול להניח כי הסתמכות על הדעות וההמלצות המובאות בו, תיצור עבורו רווחים. המניות הנזכרות בדו"ח עשויות שלא להתאים לכל סוגי המשקיעים. אנו או מי מטעמנו עשויים למכור או לקנות מניות המוזכרות בדו"ח בזמן שהדו"ח מופץ. מניות הנקובות במטבע-חוץ, נתונות גם לתנודות הנובעות משינויים בשערי חליפין. לתנודות אלה יכולות להיות השפעות חיוביות או שליליות על החזר ההשקעה, בשעת ההמרה למטבע המקומי של דיווידנדים, ריבית, או של תמורת המכירה. * CIBC World Markets הינו עושה שוק במניה, ו/או היה חתם או חתם משותף בהנפקה ציבורית או פרטית של חברה זו, או של אחת מן החברות הקשורות אליה, ו/או סיפק ייעוץ פיננסי לחברה או לאחת מן החברות הקשורות אליה במהלך התקופה של שלוש שנים שקדמה לדוח. * אין להעתיק בכל דרך שהיא שום חלק מדוח זה ללא רשות בכתב של Israel Ltd CIBC. * כל הזכויות שמורות ל Israel Ltd CIBC. דוח זה נכתב בישראל, בעברית, ע"י ISRAEL Ltd. CIBC. לשימוש בישראל בלבד.
מאת: סרגיי וסצ'ונוק - אנליסט בכיר CIBC ישראל
