שבדיה - לא רק בלונדיניות...
השקעה בשבדיה, יכולה להתברר כהשקעה מצוינת למשקיע אשר מעוניין להיות סלקטיבי בבחירת החשיפה הגיאוגרפית.
ב-17 לספטמבר 2006 עלתה לשלטון בשבדיה המפלגה המרכז ימנית במקומה של המפלגה הסוציאל דמוקראטית, ששלטה מעל 80 שנה במדינה. נראה כי השוודים מאסו בשלטון אשר קידם מדיניות רווחה מוגזמת שמומנה במיסים גבוהים במיוחד. (בשוודיה המס השולי הגבוה ביותר בין מדינות ה- OECD והנו מעל 60%) המפלגה החדשה מתכננת להנהיג מדיניות תאצ'רית - רייגנית. שעיקריה פירוק ועדי עובדים, קיצוץ מיסים ועידוד התעסוקה.
הממשלה החדשה מתכננת לבצע רפורמות מהפכניות כגון: קיצוץ במיסי החברות והפרטיים (קיצוץ של 40 מיליארד קורונות), עידוד המובטלים להצטרף למעגל העבודה וקיצוץ בסקטור הציבורי. ההיסטוריה הוכיחה כי רפורמות מסוג זה תורמות רבות לכלכלה במדינה, מושכות משקיעים זרים, מקטינות אבטלה, מאפשרות לחברות במשק להתייעל וגורמות לעלייה בערך המניות של אותה מדינה (ראה ערך מדינת ישראל שנים 2003-2006). נקודת הפתיחה של הממשלה השוודית היא בהחלט לא רעה, עם אינפלציה נמוכה מאד של כ- 1.5%, ועודף בחשבון ובמאזן השוטף.
מן הסתם, לרפורמות מסוג זה קיימים תמיד מתנגדים בקרב גופים אינטרסנטים שונים ובנוסף השלטונות בשוודיה צריכים להתמודד עם גירעונות אקטואריים בקרנות הפנסיה המהווים פצצת זמן מתקתקת. סיכון רלוונטי נוסף הינו סיכון המטבע. הקרונה השוודית עברה ייסוף משמעותי, של כ- 10%, מול הדולר בשנה האחרונה ויש הטוענים כי היא עשויה לעבור תיקון מסוים בקרוב.
לדעתנו, המפלה שחוותה המפלגה היוצאת מראה כי העם השוודי צמא לשינוי. במידה והממשלה השוודית החדשה אכן תצליח להנהיג את הרפורמות המתוכננות, שוודיה תהפוך לחממה למשקיעים זרים, עשויה להציג צמיחה גבוהה יותר ממדינות האיחוד האירופאי אשר כבולות תחת אמנת מאסטריכט ומבחינתנו, המשקיעים, להציג תשואה עודפת על מדד המניות האירופאי הכללי.
ולסיום - אומרים כי הבורסה במדינה הינה תמונת ראי לציפיות המשקיעים, אזי תשואה עודפת של כ- 8% (במונחי €) של הבורסה השוודית על מדד היורוסטוקס 50 מיום הבחירות ועד היום אכן משכנעת אותי כי רוחות של שינוי מנשבות בשוודיה...
אחת הדרכים להשקיע כיום בשוודיה הנה תעודת הסל הנסחרת ב- NYSE תחת הסימול EWT.
מאת: רונן הלפרן - מנהל מחלקת השקעות בחברת SUPREME capital markets, ניהול וייעוץ השקעות בחו"ל.
