התיק של ונציה: להתגבר על הפחד
כל מי שקפץ באנג'י אי פעם מכיר את ההרגשה. הרגשת הפחד שאוחזת בקופץ לפני הקפיצה, במהלכה ואחריה. לפני הקפיצה, כשמסתכלים למטה ורואים את הגובה הרב. במהלך הקפיצה, כשמתגנב חשש קטן ללב שאולי החבל לא יחזיק מעמד. ואילו אחרי הקפיצה, אז מגיע החשש לנסות קפיצה נוספת.
מדוע נזכרנו לפתע בקפיצת באנג'י? כי הגרפים של מרבית הבורסות בעולם, בחודש האחרון, מזכירים לנו את הקפיצה המפחידה: העלייה לשיאים חדשים בכל הבורסות המשמעותיות, הנפילה החדה שבאה לאחר מכן וכמובן, הפחד.
באורח מדהים, מדדי המניות בעולם הגיעו כולם ביחד לשיאים בשבוע האחרון של פברואר. אך מה שמדהים אף יותר הוא, שבתחילת מרץ החליטו כל המדדים כולם לקפוץ קפיצת באנג'י נועזת ולרדת בחמישה עד עשרה אחוז ואף יותר. הירידות, שסחפו את כל העולם, החלו בצניחה של 9% בשנחאי עקב הגבלות חדשות שהוטלו על שוק המניות הסיני. המגבלות ישפיעו רק על משקיעים סינים, אך הם נתנו דחיפה חזקה למטה, לכל הבורסות בעולם.
גם יו"ר הבנק הפדרלי לשעבר, אלן גרינספן, תרם לבהלה שאחזה במשקיעים, כשאמר בנאום כי אינו פוסל אפשרות למיתון בכלכלה האמריקאית.
משקיעים עם פחד גבהים ניסו לצאת מהבורסות שוברות השיאים ויצרו את קפיצות הבאנג'י המפוארות שאנו רואים היום בכל גרף של כל בורסה. אצל רבים התעורר החשש, שהנתונים הכלכליים המשופרים, לא יספיקו כדי למנוע מפולת וכך חווינו ירידות חדות שלא נראו כבר שנים במרבית הבורסות.
עכשיו יש בעיה חדשה שמפריעה לשווקים לעלות: בעיית ההלוואות בשוק המשני למשכנתאות בארה"ב. הפחד הוא, שבארה"ב תהיה עכשיו ירידה בנכונות לתת הלוואות וזה כמובן יוביל ל.... , ניחשתם נכון, האטה בכלכלה האמריקאית.
החשש מפני האטה בכלכלה האמריקאית בולם מידי כמה חודשים את הבורסות בכל העולם והוא מונע ממשקיעים לחזור לבורסה לאחר גל הירידות הנוכחי.
אנו, עם זאת, נוטים להשתכנע מהערכתו של יו"ר הבנק הפדרלי הנוכחי, בן ברננקי, שבניגוד לגרינספן, טוען כי הכלכלה האמריקאית תמשיך לצמוח. הכלכלה האמריקאית מראה סימנים, שהיא מצליחה לעבור בשלום את התפוגגות בועת הנדל"ן שהחשש מפני התפוצצותה מעיב על השוק כבר שנים.
ייתכן וניתקל בעוד בעיות בהמשך, אך הכלכלה האמריקאית, להערכתנו, תוסיף לצמוח ותפיג לאט לאט את החשש של המשקיעים מפני קפיצות באנג'י נוספות.
מאת: חיים ונציה, מנכ"ל פרוקסימה ניהול השקעות.
