וועידת השוק הפתוח בארה"ב

נזכיר, כי בחודש יוני שעבר הוחלט לעלות את הריבית בפעם ה-17 ברציפות לרמה של 5.25% ומאז נשארה הריבית ללא שינוי.

ועידת השוק הפתוח מתכנסת מידי שישה עד שמונה שבועות ודנה בהתפתחויות הכלכליות במשק האמריקאי. את דיוני ועידת השוק הפתוח ניתן להמשיל למאזניים, כאשר על גבי המאזניים מונחת הצמיחה הכלכלית מחד והאינפלציה מאידך. כיוון שמטרת העלאות הריבית היא להאט את קצב הצמיחה, ובכך למתן את הלחצים האינפלציוניים, הריי שיש trade-off בין השניים.

מטרת הבנק היא ליצור איזון, הווה אומר, לגרום באמצעות הריבית להאטה בצמיחה, שתוביל להתמתנות האינפלציה, אך לא לגרום להאטה חריפה מידי שתגרור את המשק למיתון. מידי חודש בוחנים הכלכלנים את ההתפתחויות בשני המישורים הנ"ל ומפרסמים את מסקנותיהם, כאשר הם מדגישים את הגורם היותר "בעייתי" בעיניהם.

להערכת רוב הכלכלנים בארה"ב מסקנות הוועידה יהיו להשאיר את הריבית ללא שינוי גם הפעם, אבל לאחר ההתפתחויות האחרונות בשוק משכנתאות ה-sub-prime, יהיה מעניין לראות האם בהגשת המסקנות ישנו כלכלני הוועידה את ניסוחם וידגישו את חששם מפני ההאטת הצמיחה, זאת על פני החשש מקיומם של הלחצים האינפלציוניים.

במידה וכלכלני וועידת השוק הפתוח אכן ישנו את ניסוחם, הרי שהעדפת המשקיעים לאפיקים סולידיים תעלה, כפי שתבוא לידי ביטוי בעליית שערים וירידת תשואות באגרות החוב האמריקאיות. עם זאת, אנו סבורים כי השילוב של נתוני התעסוקה החזקים יחד עם מדדי האינפלציה הגבוהים, שפורסמו בשבוע שעבר, מגדילים את ההסתברות כי ניסוח מסקנות הוועידה, בדומה לגובה הריבית, יישארו ללא שינוי.

מאת: אבינועם נחום - כלכלכן מקרו ראשי, כלל פיננסים בטוחה.