מדוע כדאי להחזיק קרנות נאמנות לאורך זמן?

לא נדיר למצוא מניות וקרנות נאמנות שעוברות בירושה מדור לדור במשפחות אמריקאיות. לא כך בישראל. הנוהג של המשקיע הישראלי הוא לשנות לעיתים קרובות את השקעותיו, לקנות ולמכור ניירות ערך, ובכלל זה-יחידות השתתפות בקרנות נאמנות, בתוך זמן קצר. נוהג זה פוגע בתשואה וברווחים שהוא יכול להשיג. מדוע?

ראשית: משום שפעילות תכופה ועצבנית של קנייה ומכירה כרוכה בהוצאות.

שנית: משום שהמשקיע, הסבור שהוא יודע "לקלוע" לעיתוי האופטימלי של הקנייה והמכירה, כדאי שישכח מזה. מחקרים בכל העולם מראים, שגם מנהלי השקעות מקצועיים נכשלים בנסיונם ל"תזמן" את השוק. על אחת כמה וכמה, משקיעים מן הישוב. חמור מכך: עצם הנסיון לתזמן את השוק גורם עפ"י המחקרים, לנזק כספי ופוגע בתשואה המושגת.

שלישית: משום שמחקרים רבים מצביעים על כך, שעיקר התשואה השנתית בשוק המניות, ולעיתים קרובות - גם בשוק האג"ח, מושגת בחודש או בחודשיים בלבד. המשקיע, שמנתר מהשקעה להשקעה, נכנס לשוק ויוצא ממנו לעיתים קרובות, עלול להחמיץ את כל, או את רוב התשואה שניתן היה להשיג באותה שנה.

נדגים זאת מתוך נתוני שנת 2004. זו הייתה שנה חיובית מאוד לשוק המניות. מדד ת"א 25, הכולל את 25 המניות המובילות, עלה בכ- 23%. אבל גם בשנה טובה כזו, היו לא מעט פרקי זמן שבהם השוק דשדש ואף ירד. המשקיע, שאיבד את סבלנותו נוכח הדשדוש בחודשי פברואר-יוני והירידות ביולי-אוקטובר, ומכר את המניות שברשותו, איבד את האפשרות ליהנות מהעליות שנרשמו בנובמבר-דצמבר. מתברר, שבחודשיים אלה עלה השוק ב- 17.5%, שהם 78% מתשואת שוק המניות בכל השנה!

האם זה אומר שלא כדאי בכלל למכור-לפדות יחידות השתתפות בקרן נאמנות? התשובה היא - ממש לא. מובן, שיש מצבים שצריך למכור.

מה שאנחנו מנסים לומר, הוא, שכל זמן שלא חלו שינויים של ממש בגורמים המשפיעים על התנהגות השוק, כל זמן שהוא לא נכנס למצב של בועה, כל זמן שמבחינת המשקיע עצמו לא השתנו נסיבות אישיות שמצריכות שינוי מדיניות בסיסי, אסור להיות מושפע מהלכי רוח חולפים, כותרות מזדמנות בעיתונות, עצות חפוזות של חברים, תחושה שאני יודע מתי להיכנס לשוק ואני אדע גם מתי לצאת, וכן צריך להתמיד באחזקת קרנות נאמנות.

הסטטיסטיקה מראה שהמתמיד עושה את הרווח הגדול. צריך, כמובן, לדעת לבחור את הקרנות המנצחות, שזה דבר לא פשוט בפני עצמו, שהוסבר קודם.

נכתב על ידי בית ההשקעות מיטב