ענף מתכות בסיס – הביקוש מהמזרח יוצר מומנטום חיובי
חשיבותן של מתכות בסיס הינה הכרחית לצמיחה הכלכלית העולמית, אך ענף זה נמצא רחוק מזרקורי שוק ההון, בניגוד לסחורות האופנתיות כמו הנפט או הזהב. רק בשנים האחרונות החלו המשקיעים להתעניין בענף מתכות הבסיס, שהציג בשנה שעברה זינוק ניכר, אך עדיין נמצא ברמות תמחור נמוכות יחסית.
הגורם המרכזי לעליית מחירי מתכות הבסיס הינו הביקושים החזקים מהמדינות המתפתחות (בעיקר מסין), הנהנות מצמיחה מהירה וצורכות חומרים וסחורות בתהליכי ייצור ובניה. הביקוש ההולך וגובר, לצד ההיצע המוגבל, מובילים לירידה במלאי מתכות בשוק, וכתוצאה מכך לעליות מחירים. תהליכים אלה באו לידי ביטוי בשיפור ניכר ברווחיותן של החברות העוסקות בכריית מתכות בסיס, ולעליות במחירי מניותיהן, אך לא בצורה שווה לכל סוגי המתכות. המתכות שנהנו מהעליות בצורה מרבית הן הנחושת (החומר העיקרי בייצור חוטי חשמל), כמו כן הניקל והאבץ (בהן נעשה שימוש בייצור פלדת אל-חלד), כאשר האלומיניום הציגה עליות מתונות יחסית.
יצרניות רבות של מתכות בסיס ממוקמות בקנדה, מדינה רבת משאבי טבע. זהותו הקנדי של СIBC, שהנו בין הבנקים המובילים בקנדה, מאפשר לפיכך יתרון יחסי למשקיעים הישראליים בסקירת ענף מתכות הבסיס, עם דגש על חברות קנדיות, הנהנות מהקרבה למכרות, לצד הפרישה הגלובאלית. חברות הכריה הקנדיות מספקות למשקיעים שקיפות מיטבית וניהול איכותי, עם פעילות ענפה מחוץ לקנדה - במדינות המזרח הרחוק, דרום אמריקה ואפריקה. תהליכי הקונסולידציה המתרחשים בענף המתכות (כשבשנת 2006 לבדה בוצעו בקנדה כ-700 עסקאות מיזוגים ורכישות) מהווים גורם נוסף של הצפת ערך עבור המשקיע בתחום.
בסקירתם האחרונה, ציינו האנליסטים של CIBC את הזדמנויות ההשקעה הטמונות בענף המתכות, ואת מנועי הצמיחה העיקריים. להערכתם, כלכת סין, שהפכה לצרכנית הגדולה בעולם (בהיקפים כפולים מאלה של ארה"ב), תמשיך להוביל את הביקושים למתכות, כשמצב ההיצע צפוי להישאר מוגבל לפחות בשנים הקרובות. יחד עם זאת, תמחור החברות בענף נמצא ברמות שפל היסטוריות, עם מכפיל תזרימי (Price/CashFlow) בטווח של 4-6 ועם מכפיל רווח בטווח של 7-10. תמחור זה נובע מהערכות שמרניות בשוק שאינן צופות המשך עליית מחירי מתכות. במידה והמחירים ימשיכו במגמת עליה, עשוי ענף מתכות הבסיס להתברר כהזדמנות השקעה משתלמת.
הדו"ח הוא אינפורמטיבי בלבד, והוא לא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור מניות כלשהן. הדו"ח מבוסס על מידע אשר CIBC ISRAEL Ltd. מאמינה כי היינו מהימן. עם זאת, לא אנו, לא כל מי שפועל מטעמנו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של תוכן הדו"ח. אין הדו"ח מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות הנוגעות לחברה נשוא הדו"ח, לתעשייה בה היא פועלת, ולמניה. אנו מניחים כי הדו"ח יקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. דעות המובאות בדו"ח עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. משקיע הקורא את הדו"ח אינו יכול להניח כי הסתמכות על הדעות וההמלצות המובאות בו, תיצור עבורו רווחים. המניות הנזכרות בדו"ח עשויות שלא להתאים לכל סוגי המשקיעים. אנו או מי מטעמנו עשויים למכור או לקנות מניות המוזכרות בדו"ח בזמן שהדו"ח מופץ. מניות הנקובות במטבע-חוץ, נתונות גם לתנודות הנובעות משינויים בשערי חליפין. לתנודות אלה יכולות להיות השפעות חיוביות או שליליות על החזר ההשקעה, בשעת ההמרה למטבע המקומי של דיווידנדים, ריבית, או של תמורת המכירה. * CIBC World ,Markets הינו עושה שוק במניה, ו/או היה חתם או חתם משותף בהנפקה ציבורית או פרטית של חברה זו, או של אחת מן החברות הקשורות אליה, ו/או סיפק ייעוץ פיננסי לחברה או לאחת מן החברות הקשורות אליה במהלך התקופה של שלוש שנים שקדמה לדוח. * אין להעתיק בכל דרך שהיא שום חלק מדוח זה ללא רשות בכתב של Israel Ltd CIBC . * כל הזכויות שמורות ל- Israel Ltd CIBC. דוח זה נכתב בישראל, בעברית, ע"י ISRAEL Ltd. CIBC. לשימוש בישראל בלבד.
סרגיי וסצ'ונוק - אנליסט בכיר CIBC ישראל
