מניית טבע
מכירות מוצרי הנשימה עמדו על סך של 193 מ' $ ברבעון ראשון 2007. נזכיר כי זהו אחד הנכסים החשובים שקיבלה טבע עם רכישתה של IVAX. היקף מכירות זה מהווה יותר מהכפלה של מכירות המוצר ברבעון ראשון 2006, כאשר מנוע הצמיחה העיקרי לכך הוא מעבר לשימוש במשאפים שאינם מבוססי CFC בארה"ב. חברת IVAX שנערכה למגמה זו מבעוד מועד מביאה לכך כי חברת טבע המחזיקה בנתח שוק גדול בתחום זה נהנית מכך.
תוצאות הרבעון ושנת 2007 כולה הושפעו חזק ממוצר ה- Oxycontin, כאשר הסכם המאפשר לטבע לשווק את התרופה הגנרית עד סוף 2007, יאפשר לחברה להנות במחצית השנייה של 2007 מתנאים של בלעדיות. אנו מאמינים גם כי התפתחויות חדשות במהלך הרבעון לגבי מוצרי ה- Biaxin XL וה- Aciphex יכולים לתרום אף הם להפתעה חיובית במהלך שנת 2007.
החברה ממשיכה לשמור על צבר המוצרים המרשים שלה, כשלחברה 151 בקשות לתרופות גנריות ברשות המזון והתרופות האמריקאיות, הממתינות לאישור. מכירות התרופות המקוריות של התרופות אלה מסתכמות ב-90 מיליארד דולר, לעומת 162 מרשמים עם מכירות של 92 מיליארד דולר ברבעון הקודם. טבע מאמינה כי היא עשויה לקבל בלעדיות עבור 42 מוצרים מתוך בקשות אלה. היקף מכירות של תרופות המקור האלו מסתכם ב-35 מיליארד דולר, לעומת מכירות של 36 מיליארד דולר ברבעון הקודם ועם מספר מרשמים דומה.
הרבעון הראשון כלל גם התפתחויות חיוביות נוספות כדוגמת התמתנות שחיקת המחירים בתעשייה הגנרית ושינוי מבורך בשוק הגרמני אשר חווה תהליך של פתיחה לתחרות גנרית. התפתחויות אלו טומנות בחובן השפעה חיובית על טבע.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון הראשון השתפר ועמד על 49.8% אנו מאמינים כי שילוב מכירות גבוהות יותר של מוצרים אתיים, ה- Oxicontin ומוצרי המשאפים, תומכים ברמות רווחיות גבוהות שתציג החברה ברבעונים הבאים.
הרבעון הראשון היה רבעון חזק בעבור חברת טבע. העלאת תחזית הרווח למניה ל- 2.2$-2.3$ מרשימה ובייחוד לאור העובדה כי שנת 2006 המפוארת הסתיימה עם רווח נקי של 2.3$ כשהיא נהנית מהשקות משמעותיות עם בלעדיות. מכירות מרשימות של הקופקסון, תחום המשאפים, התמתנות בשחיקת המחירים בתעשייה ואינטגרציה טובה מאוד של IVAX המביאה לחסכון ניכר בהוצאות מציבה את טבע בעמדה מצוינת לקראת שנה חזקה נוספת.
*הדו"ח הוא אינפורמטיבי בלבד, והוא לא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור מניות כלשהן. הדו"ח מבוסס על מידע אשר CIBC ISRAEL Ltd. מאמינה כי היינו מהימן. עם זאת, לא אנו, לא כל מי שפועל מטעמנו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של תוכן הדו"ח. אין הדו"ח מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות הנוגעות לחברה נשוא הדו"ח, לתעשייה בה היא פועלת, ולמניה. אנו מניחים כי הדו"ח יקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. דעות המובאות בדו"ח עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. משקיע הקורא את הדו"ח אינו יכול להניח כי הסתמכות על הדעות וההמלצות המובאות בו, תיצור עבורו רווחים. המניות הנזכרות בדו"ח עשויות שלא להתאים לכל סוגי המשקיעים. אנו או מי מטעמנו עשויים למכור או לקנות מניות המוזכרות בדו"ח בזמן שהדו"ח מופץ. מניות הנקובות במטבע-חוץ, נתונות גם לתנודות הנובעות משינויים בשערי חליפין. לתנודות אלה יכולות להיות השפעות חיוביות או שליליות על החזר ההשקעה, בשעת ההמרה למטבע המקומי של דיווידנדים, ריבית, או של תמורת המכירה. * CIBC World ,Markets הינו עושה שוק במניה, ו/או היה חתם או חתם משותף בהנפקה ציבורית או פרטית של חברה זו, או של אחת מן החברות הקשורות אליה, ו/או סיפק ייעוץ פיננסי לחברה או לאחת מן החברות הקשורות אליה במהלך התקופה של שלוש שנים שקדמה לדוח. * אין להעתיק בכל דרך שהיא שום חלק מדוח זה ללא רשות בכתב של CIBC Israel ltd. * כל הזכויות שמורות ל Israel Ltd. CIBC. *דוח זה נכתב בישראל, בעברית, ע"י ISRAEL Ltd. CIBC. לשימוש בישראל בלבד.
מאת אמיר ארגמן - אנליסט בכיר CIBC ישראל
