סקירת מניות בעולם

נתוני המאקרו השבוע היה מעורבים כאשר לשלילה בלט הגרעון האמריקאי אשר היה גדול מהצפוי. המשקיעים, אשר התאכזבו מהנתון, שלחו את המדדים השונים לירידות שהלכו והתחזקו, הן כתוצאה מהנתון החלש והן כמה שנראה כמו מימוש רווחים.

למרות הירידות החדות, מעל מחצית מהירידה תוקנה למחרת היום. בסיכום שבועי הצליח מדד ה- S&P500, בקושי רב, לסגור שבוע שישי רצוף של עליות שערים (0.02%) בעוד מדד ה- Dow Jones סיים בקלות שבוע שישי רצוף של עליות שערים (כ- 0.5%). מדד ה- Nasdaq התעקש לקלקל את החגיגה הירוקה כאשר קטע רצף של חמישה שבועות ירוקים עם תשואה שלילית של (0.4%-).

המנצח השבועי – טכנולוגיות מידע

בדרך כלל סקטור טכנולוגיות המידע ב- S&P500 מתואם עם מדד ה- Nasdaq, בשל משקלן הגבוה של חברות הטכנולוגיה במדד, אך השבוע המדדים זזו בכיוונים מנוגדים. חשוב לזכור כי למרות שמשקל חברות הטכנולוגיה במדד ה- Nasdaq הוא גבוה. עדיין, 60% מהחברות הרשומות בו למסחר, אינן חברות טכנולוגיה. ע"מ לקבל חשיפה מלאה לחברות טכנולוגיה ניתן להשקיע במדדים מיועדים, כגון מדד ה- GTC (השבוע הוסיף כ- 0.7% לערכו), אשר מורכבים מ- 100% חברות טכנולוגיה.

סקטור טכנולוגיות המידע הוסיף השבוע לערכו כ- 0.9%, בעיקר בזכות חברת Apple אשר נהנתה מהודעת המנכ"ל Jobs כי פרשת התיארוך לאחור (Back Dating) מאחורי החברה. חקירה פנימית של החברה ניקתה את המנכ"ל, והודעתו האחרונה התבססה על מכתב של ה- SEC מסוף אפריל שם נכתבו דברים בזכות שיתוף הפעולה של החברה והופנתה אצבע מאשימה כלפי מנכ"ל הכספים לשעבר של החברה. החברה סיימה את השבוע בעליה של כ- 7.9%.

חברה נוספת אשר נהנתה מעט מעדנה לאחר תקופה קשה היא חברת Advanced Micro Devices (AMD), מתחרתה של Intel, אשר נהנתה מהודעתה על פיטורים של כ- 450 עובדים. המשקיעים, אשר מתחילת השנה מצביעים ברגליים (תשואה שלילית של קרוב ל- 28%-), קיוו כי הפיטורים יחזירו את החברה לרווחיות. המניה הוסיפה כ- 8.5% בסיכום שבועי.

חומרי גלם

סקטור חומרי הגלם הפגין ביצועים יפים השבוע, בעיקר בזכות ההודעה על הצעת רכישה של חברת האלומיניום הקנדית Alcan ע"י Alcoa האמריקאית. הצעת הרכש, אשר שיקפה פרמיה של כ- 20% מעל מחיר המניה, שלחה את שתי החברות לעליות שערים חדות, הראשונה על-בסיס הפרמיה וההערכות לפיהן אין מדובר במילה האחרונה והשנייה על סמך הסינרגיות הקיימות, סיכויי הצלחת ההצעה והאפשרות כי Alcoa תירכש בעצמה. אם ההצעה תתקבל ותעבור את אישור הרגולטור, החברה המאוחדת תהפוך לחברת האלומיניום הגדולה בעולם כאשר שליטתה בשוק האמריקאי החשוב תהיה כמעט ומושלמת. Alcoa הוסיפה כ- 6.6% בסיכום שבועי, Alcan הוסיפה כ- 31.2% בסיכום שבועי.

עוד תכניות

בריאות

סקטור הבריאות סיים שבוע אדום כאשר השיל כ- 1.2% מערכו. הסיבה העיקרית לירידות הייתה החלטת ה- FED להטיל מגבלות על התרופות נגד אנמיה של חברת הביוטכנולוגיה השנייה בגודלה בארה"ב, Amgen, בראשן על תרופת ה"בלוק בסטר" (תרופה הנמכרת במעל מיליארד דולר בשנה) - Epogen. המגבלות הוטלו לאחר שמחקרים הצביעו על כך שמתן התרופות במינון גבוה, מעלה את הסיכון לתופעות לוואי קטלניות כגון התקפי לב, שבץ ואף מוות. המניה הגיבה בצלילה של קצת יותר מ- 9% והשילה בסיכום שבועי כ- 11.7%. לאחר ההודעה הורידו מספר אנליסטים את המלצותיהם לגבי החברה.

מאחר והתרופות השונות נגד אנמיה אחראיות לכ- 47% מהכנסותיה מדובר בפגיעה מהותית ביותר בחברה. חברה נוספת שנפגעה מהפרשה היא ענקית התרופות Johnson & Johnson אשר משווקת גרסה של ה- Epogen בשם Procrit אשר מכירותיה מהוות כ- 6% מהכנסות החברה. החברה איבדה השבוע כ- 3.4%.

מהזווית הישראלית, חברת Mylan, מתחרתה האמריקאית של חברת טבע, הודיעה על רכישתה של חטיבתה הגנרית של חברת התרופות Merck בתמורה ל- 6.7 מיליארד דולר, מביסה בכך את הצעתה של טבע. סכום העסקה היה גבוה מהערכות המוקדמות שדיברו על רמה של כ- 6 מיליארד. העסקה נועדה למצב את Mylan כמתחרה לגיטימית על הבכורה בתעשייה הגנרית. עם זאת, גם לאחר הרכישה טבע תישאר חברת התרופות הגנרית הגדולה בעולם.

מיזוגים ורכישות – יומן אירועים

מגמת הרכישות והמיזוגים ממשיכה לשבור שיאים, מתחילת חודש מאי נודע על מעל 200 עסקאות בשווי כולל של מעל 130 מיליארד דולר. רכישות נוספות שנסגרו השבוע כללו את רכישת חברת Armor Holdings ע"י חברת הביטחון BAE Systems (4.1 מיליארד דולר) ורכישתה של חברת התחבורה Florida East Coast ע"י מנהל ההשקעות Fortress Investment (3.5 מיליארד דולר). הודעה מעניינת נוספת הגיעה מכיוונו של וורן באפט אשר דיבר על קניה של "Big Business" בסכום שנע בין 40-60 מיליארד דולר.

אירופה – שבוע חלש, ספרד חוזרת למרכז העניינים

שבוע חלש עבר על מרבית המדדים ביבשת, שילוב של המשך מגמת העלאת הריבית, האטה בארה"ב ומספר נתוני מאקרו שהיו נמוכים מהתחזיות (בעיקר בגרמניה וצרפת), הובילו את המדדים לרשום ירידות שערים. בסיכום שבועי רשם מדד ה- Dow Jones Stoxx600 ירידה של כ- 0.8%. כפי שהערכנו בסקירה הקודמת, נתוני האינפלציה בספרד משכו תשומת לב וכאשר התברר למשקיעים כי הנתונים הם בהתאם לתחזיות המוקדמות, הם שלחו את ה- IBEX35 לעליה של מעל 1%. בסיכום שבועי המשיך המדד הספרדי בהתאוששותו עם עליה של 0.8% שבלטה על רקע הירידות שנרשמו ביבשת.

אנגליה – ירידות בצל הרכישות

הריבית הגבוהה במדינה, אשר כרגע נראה כי היא עשויה עוד להמשיך ולעלות, ממשיכה להכביד על ה- FTSE100 אשר איבד השבוע כ- 0.5% מערכו. הרכישה החמה שעומדת כרגע על הפרק היא של ספקית המידע Reuters ע"י Thomson הקנדית בסכום של כ- 17.5 מיליארד דולר. הרכישה, אם תצא לפועל, עשויה להקים מתחרה ממשית שעלולה לסכן את מעמדה המוביל של חברת Bloomberg בחלקים נרחבים בתחום. רכישה נוספת שעמדה על הפרק היא רכישת חברת Hammerson, חברת נדל"ן המקימה ומפעילה מרכזים מסחריים, ע"י קרן ההון הפרטי האמריקאית KKR, השמועה העלתה את מחיר מניית החברה בכ- 6.7%.

גרמניה וצרפת

חלק מנתוני המאקרו אכזבו את המשקיעים אשר ניצלו את ההזדמנות למימוש רווחים. ה- DAX הגרמני איבד כ- 0.5% מערכו ואילו ה- CAC הצרפתי הסתפק בירידה של כ- 0.3% בלבד. מיתנו את הירידות דוחות טובים של חברת Adidas הגרמנית (הוסיפה כ- 6.6% לערכה בסיכום שבועי) והבנק הצרפתי BNP Paribas אשר הוסיף השבוע כ- 7.1% לערכו.

אסיה – הסה"כ חיובי

מדד אסיה פסיפיק של מורגן סטנלי רשם עליה שבועית נאה של כ- 0.8%, בעיקר בזכות העליות שנרשמו ביפן (מדד ה- Nikkei225 הוסיף כ- 0.9% לערכו). מדד ה- Nikkei225 רשם עם פתיחת שבוע המסחר עליה חדה של כ- 1.6%, בעיקר על סמך תחזיות אופטימיות לגבי רווחי החברות, אך בהמשך השבוע שינה את המגמה. בין הגורמים ששינו את המגמה היו חששות שההאטה בארה"ב תפגע גם בצמיחה היפנית ומספר הודעות פושרות ששחררו מספר חברות, בראשן הודעתה של Toyota כי רווחיה והכנסותיה, אשר בעבר צמחו בשיעורים גבוהים, יגדלו בשנה הנוכחית בשיעור אפסי. עוד תמכו בשווקים שמועות על רכישה אפשרית של ענקית הכרייה האוסטרלית Rio Tinto, ע"י מתחרתה BHP Billiton. הרכישה אם תצא לפועל, תיצור את חברת הכרייה הגדולה בעולם בעלת שווי של כ- 160 מיליארד דולר.

מדדי ה- B-Share השונים בסין ממשיכים לטוס כאשר השבוע הוסיף מדד ה- B-Share של שנחאי מעל 25%. לעומתם מדדי ה-A-Share הפגינו ביצועים "מאכזבים" כאשר הוסיפו כ- 4.5% "בלבד" בסיכום שבועי. להערכתנו, רמת הסיכון למשקיעים החשופים ישירות למדדים אלו עלתה לאחרונה בצורה דרסטית, ויש לשקול לממש רווחים.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

מאת: עינת סקורניק - ראש ענף מחקר שוק ההון, מערך ייעוץ בהשקעות, בנק לאומי.