סקירת מניות בעולם

את הירידות הוביל מדד ה- S&P500 עם ירידה שבועית של כחצי אחוז, מדד ה- Dow Jones רשם ירידה של כ- 0.4% ואת הביצועים הפחות חלשים הציג מדד ה- Nasdaq עם ירידה מינורית של כ- 0.1%. נתוני המאקרו השבוע היו מעורבים עם נטייה לכיוון החיובי. עם זאת, המשקיעים העדיפו, לאחר תקופה ארוכה של עליות, להסתכל דווקא על חצי הכוס הריקה, קרי הקטנת הסבירות (בעיניהם) להורדת ריבית השנה, ולא על נתוני המאקרו שהיו בסה"כ טובים. תרם למגמה השלילית, שוב, נשיא הבנק המרכזי שלעבר, אלן גרינספאן, אשר הפעם החליט להזהיר מפני אפשרות ל- "תיקון משמעותי" בסין.

המנצח השבועי – סקטור התקשורת

סקטור התקשורת הפגין ביצועים נאים יחסית השבוע עם עליה קלה של כ- 0.6%. הסיבה לעליות היא ההודעה על רכישתה של חברת הסלולר Alltel בתמורה ל- 24.7 מיליארד דולר ע"י Goldman Sachs וקרן ההון הפרטית TGP. הרכישה אמנם נתקלה בתביעה של מחזיקי מניות בטענה כי המחיר נמוך מידי, אך המשקיעים בשוק לא התרשמו מהתביעה יתר על המידה והמניה תיקנה אך מעט לאחר מכן. בסיכום שבועי קפצה המניה בכ- 5.2% תוך שהיא משקפת שווי שוק של כ- 23.7 מיליארד דולר, נמוך ממחיר הרכישה המיועד. חברה נוספת שנהנתה מהחדשות הייתה מתחרתה של Alltel, חברת הסלולר Sprint Nextel, אשר הוסיפה לערכה כ- 6.3% על בסיס ספקולציות לפיהן החברה עשויה להיות "הבאה בתור".

סקטור התשתיות – התיקון הגדול הגיע

התיקון בסקטור התשתיות, שרשם עלייה חדה מתחילת השנה, הגיע, והיה חד וכואב. בסיכום שבועי איבד הסקטור כ- 4.3% מערכו בשבוע החלש ביותר שעבר על הסקטור מאז אוקטובר 2005. הירידה במניות הסקטור היתה רוחבית כאשר מרבית מניות הסקטור איבדו בין 3.5% ל- 6.5% מערכם. אופי הירידה מלמד על כך שהמשקיעים הפנימו כי מחירי המניות הפכו ליקרים מידי ולפיכך בוצע תיקון בכמעט כל מניות הסקטור שגרם לירידת המכפיל הממוצע בסקטור אל מתחת לרמה של 20. למרות הירידה, להערכתנו רמת המחירים עודנה גבוהה ולפיכך התיקון עשוי להימשך.

מוצרים ברי קיימא

אחד מנתוני המאקרו המעניינים שהתפרסמו השבוע היה מכירות המוצרים ברי הקיימא, שהיה חזק מהצפוי. הסקטור עצמו, אף כי "הכה" את מדד ה- S&P500, שבוע שני ברציפות, לא הגיב כמצופה עם ירידה קלה של כ- 0.2%. הסקטור הפגין ביצועים פושרים מתחילת השנה ומתקשה להתאושש. Archstone-Smith Trust, חברת הנדל"ן למגורים השנייה בגודלה בארה"ב בלטה עם זינוק של מעל 8%, לאחר ש- UBS ציין בסקירה כי החברה היא מועמדת לרכישה.

שירותי בריאות ואנרגיה – אין שינוי

סקטור שירותי הבריאות וסקטור האנרגיה נסחרו ביציבות וללא שינוי. מבין חברות התרופות השונות בלטה לחיוב חברת Medtronic אשר פרסמה את דוחותיה הרבעוניים שהיו טובים מהצפוי. המניה הוסיפה כ- 3.6% לערכה. לשלילה בלטה חברת התרופות Abbott Laboratories, אשר רשמה ירידות, ללא סיבה ברורה, בכל אחד מימי השבוע. המניה איבדה בסיכום שבועי כ- 5.1%. עם זאת, לאחר סיום המסחר החברה הודיעה כי היא "מושכת" בחזרה 5,000 אריזות של מזון התינוקות סימילאק, המיועד לפגים, בטענה שנפלה "טעות" וכי כמות הברזל במוצר נמוכה מהמדווח על התווית ועקב כך ישנו סיכון לאנמיה בתינוקות שקיבלו את המזון. יש להניח שאירוע זה היה הגורם לירידות במניה במהלך השבוע ויש להמתין ולראות כיצד המשקיעים יגיבו לידיעה ביום המסחר הראשון בשבוע הקרוב. נשאר רק לקוות כי אין מדובר במהדורה חוזרת של פרשת הרמדיה הצמחית שהייתה אצלנו.

על סקטור האנרגיה עבר שבוע הפכפך אשר הושפע בעיקר מהנדנדה במחיר הנפט. בסיכום כולל נסחר הסקטור ללא שינוי, אם כי נרשמה שונות יחסית גבוהה בין החברות בו. לחיוב בלטה ConocoPhillip עם 2.1%, אשר נמצאת במומנטום חיובי בשבועיים האחרונים. החברה נהנתה מהודעתה של חברת Lukoil הרוסית, אשר 20% ממנה מוחזקת ע"י ConocoPhillips, לפיה גילתה את שדה הנפט הגדול ביותר ברוסיה ב- 20 השנים האחרונות.

עוד תכניות

טכנולוגיה

חברת Nasdaq, אשר ניסיונה לרכוש את בורסת לונדון נכשל, התנחמה ברכישת הבורסה השוודית OMX בתמורה ל- 3.7 מיליארד דולר. מניית הבורסה האמריקאית הוסיפה כ- 4.7% לערכה בסיכום שבועי. חברת Research In Motion נסקה בקרוב ל- 10% לאחר שבית ההשקעות Goldman Sachs העלה את מחיר היעד של מניית החברה. החברה, אשר מייצרת את הטלפון הסלולרי BlackBerry, אמורה להיתקל בתחרות מכיוון ה- iPhone של חברת Apple אשר עתיד לצאת לשוק ביוני. עם זאת, בית ההשקעות חושב כי הדבר דווקא עשוי להועיל למכירות וכי כל עיכוב בהשקת iPhone יהווה בונוס.

אירופה – הדהרה הגרמנית נמשכת, איטליה הולכת אחורה

מדד ה- Dow Jones Stoxx600 ממשיך בנדנדה של השבועות האחרונים השבוע רשם המדד ירידה קלה. עם זאת, המסחר לא היה אחיד ברחבי היבשת כאשר חלק מהמדדים רשמו עליות נאות ואילו חלק אחר רשם דווקא ירידות. לחיוב בלטה, שוב, גרמניה. נתוני המאקרו המשיכו להיות טובים ולתמוך במדדים המובילים במדינה. ה- DAX30 רשם השבוע עליה נאה של 1.7%, כאשר את ההובלה נטלה השבוע חברת Deutsche Telekom, לאור ספקולציות כי מגמת הרכישות והמיזוגים בתחום תתחיל לצבור תאוצה. הספקולציות התעוררו לאחר ההודעה על רכישת Alltel האמריקאית. המניה הוסיפה כ- 6.7% לערכה בסיכום שבועי. לעומת גרמניה, המדד האיטלקי המוביל S&P/MIB, איבד כ- 3%. הסיבה העיקרית לירידה נעוצה בחלוקת דיבידנדים מסיבית כאשר יום ה- 21.5.07 היה יום האקס דיבידנד עבור יותר ממחצית מהחברות במדד. בנטרול הדיבידנדים, המדד איבד כ- 1% מערכו. הירידה נרשמה למרות השלמתו של מיזוג הענק במערכת הבנקאות האיטלקית כאשר UniCredit ו- Banca

Popolare di Milano, השלימו בעסקה משותפת בשווי של 37.5 מיליארד דולר את רכישתן של Capitalia ו- Banca Popolare dell'Emilia Romagna. רכישה מעניינת נוספת הייתה של חברת המוסיקה EMI ע"י קרן ההון הפרטי Terra Firma בתמורה ל- 4.7 מיליארד דולר, המניה זינקה בכ- 11% בסיכום שבועי.

תרופות באירופה

חברת התרופות האירית Elan, אשר מוכרת בישראל בשל תרופת ה- Tysabri המתחרה בקופקסון של טבע, הודיעה במפתיע כי היא תתחיל בקרוב את השלב השלישי (Phase 3) במחקר לתרופה כנגד אלצהיימר. ההודעה התקבלה לפני שהתקבלו התוצאות הרשמיות של השלב השני והמשקיעים העריכו כי משמעות ההודעה כי התוצאות הקיימות הן טובות. המניה "טסה" בקרוב ל- 20% לאחר ההודעה וסיימה את שבוע המסחר עם עליה של כ- 25.6%. מהצד הפחות חיובי, מחקר שהתפרסם על תרופת ה- Avandia של GlaxoSmithKline, הראה כי השימוש בה, התרופה נגד סכרת הנמכרת ביותר בעולם (מכירות של מעל 3 מיליארד דולר בשנה), מעלה את הסיכון להתקפי לב. המניה הגיבה בצניחה של יותר מ- 5% שהתגברה בהמשך השבוע. בסיכום שבועי איבדה המניה קרוב ל- 9% מערכה.

אסיה – מדשדשים קדימה

מדד אסיה פסיפיק של מורגן סטנלי, אשר הוסיף כ- 5% לערכו מתחילת השנה, מתחת למדדים המובילים בארה"ב ובאירופה, ממשיך בדשדוש כאשר השבוע הוסיף כ- 0.3% לערכו. שוק המניות היפני אשר מכביד מתחילת השנה על המדד עם תשואה מצטברת מתחילת השנה של כ- 1.5% בלבד (של מדד ה- Nikkei225), סיפק השבוע דווקא תמיכה עם עליה של כמחצית האחוז. בסין רכבת ההרים נמשכת. את עיקר תשומת הלב תפס מדד ה- B-Shares של שנחאי. המשקיעים אשר נבהלו ככל הנראה מריבוי האזהרות על "בועה" (השבוע התווסף הנגיד לשעבר גרינספאן למזהירים) שלחו את המדד לצניחה תלת יומית של כ- 23%, אם כי ביום המסחר האחרון המדד תיקן בחדות עם נסיקה של כ- 8.8%. לעניין "בועות" צריך להזכיר כי מדד הנסדא"ק קרס בכ- 65% לאחר ההתנפצות (לפני הירידות של ה- 11 בספטמבר!).

איתי פורמן - אנליסט בענף מחקר שוק ההון, מערך ייעוץ בהשקעות, בנק לאומי.