טמבור וגרנית הכרמל: ימים יגידו אם מדובר בהרכב מנצח

חברת טמבור העוסקת בייצור, יבוא ושיווק של צבעים, מוצרים משלימים, צבעי דפוס ומוצרי גבס, נמצאת בשליטת חברת גרנית הכרמל הציבורית. בסוף שנת 2006 הושלמה העברת השליטה בגרנית הכרמל מבורגלן לקנית השלום ובכך למעשה עברה השליטה בטמבור מקבוצת בורוביץ לקבוצת עזריאלי.

הזדמנויות להצפת ערך ופריצה לשווקים בחו"ל

בשנת 2006 הסתכמו ההכנסות מייצוא בלמעלה מ-40 מליון שקל. הבעלים החדשים צפויים להאיץ את מגמת הצמיחה בחו"ל באמצעות רכישות ושיתופי פעולה עם גורמים בינלאומיים שיאפשרו לטמבור לנצל את הידע הטכנולוגי שברשותה.

גידול בצריכה לנפש בישראל

הצריכה בישראל לליטר צבע פר נפש נמצאת מעל הממוצע באפריקה ובמזרח אירופה, אך הרחק מהמקובל במערב אירופה ובצפון אמריקה. בישראל הצריכה לנפש עומדת בממוצע על 7 ליטר צבע בהשוואה ל 14 ליטר במערב אירופה ו- 19 ליטר בצפון אמריקה.

נדל"ן שאינו משמש לפעילות השוטפת

לטמבור נדל"ן להשקעה בהיקף של כ- 25 אלף מ"ר שאינו משמש את החברה בפעילות השוטפת שלה. שווי הנדל"ן בהתאם להערכת שמאי נאמד בכ- 26.5 מיליון שקל, בעוד ששוויו בספרים הסתכם בכ- 3 מיליון שקל בלבד.

השפעת בעלי השליטה החדשים רכישת השליטה בגרנית על ידי קנית השלום מביאה למספר שינויים בטמבור:

א. שיפור בריביות על אשראי בנקאי. צפוי להביא לקיטון בהוצאות המימון של החברה.

ב. מדיניות של התרחבות. לקבוצת עזריאלי יש משאבים רבים שיסיעו לטמבור במגמת ההתרחבות בשווקים חדשים בעולם ובתחומי פעילות משיקים.

ג. היכרות טובה עם ענף הנדל"ן. קבוצת עזריאלי מתמחה בתחום הנדל"ן ועשויה להציף שווי בטמבור באמצעות מימוש נדל"ן להשקעה וכן במיזוג של אתרי הייצור.

אין סיכוי בלי סיכון לצד ההזדמנויות של טמבור, חשוב גם לציין את גורמי הסיכון המרכזיים:

א. מחירי חומרי הגלם מושפעים ממחירי הנפט. עלייה חדה במחירי הנפט תביא לפגיעה ברווחיות הגולמית.

ב. חינוך שוק עולה כסף. טמבור היא המותג המוביל בישראל בתחום הצבע. לכן סביר ואף מתבקש שטמבור תעשה מאמץ לחנך לשימוש רחב ותכוף יותר בצבע.

ג. פעילות בחו"ל. היציאה לחו"ל טומנת סיכונים הכרוכים בפעילות בשווקים חדשים, בייחוד אם המהלך נעשה באמצעות רכישות.

*הכותב הינו מנהל השקעות ב"רמקו בית השקעות".

הערה: אין בנכתב לעיל המלצה לפעולות בניירות ערך. כל הקונה/מוכר ניירות ערך על סמך הסקירה לעיל לוקח על עצמו את מלוא האחריות להפסדים שעלולים להיגרם לו. כותב סקירה זו עשוי לבצע פעולות בני"ע המוזכרים בסקירה