פסגות אופק: אלוני חץ נסחרת בדיסקאונט של 14%
אלוני חץ פועלת כחברת אחזקות בתחום הנדל"ן אשר הוכיחה את יכולתה לבצע השקעות המניבות רווחי הון נאים. החברות המוחזקות מאופיינות ברמת סיכון נמוכה יחסית לענף הנדל"ן במקביל לפוטנציאל השבחה שעשוי לתרום לצמיחה משמעותית ב-NOI.
אחזקותיה המרכזיות כוללות: 78% בחברת אמות - המהווה חשיפה מצוינת לנכסים מניבים איכותיים בעלי פוטנציאל השבחה משמעותי יחד עם פלטפורמה חזקה להשקעות עתידיות נוספות בישראל. ההשקעה באמות (כולל דיבידנד ששולם במהלך התקופה) הניבה תשואה שנתית ממוצעת של 46% מאז רכישתה.
14.8% ב-PSP - חברת הנדל"ן המניב הציבורית הגדולה ביותר בשווייץ. פוטנציאל ההשבחה ב-PSP כולל שיפור בתפוסות שכיום נמוכות מהמקובל בשווייץ, התרחבות למדינות נוספות באירופה המערבית ובמקביל- הגדלת שיעור המינוף על מנת לנצל את עלות המימון הנמוכה של החברה ולשפר את התשואה על ההון.
14.6% ב-FCR ו-6.9% ב-EQY, חברות מובילות בתחום המרכזים המסחריים השכונתיים בקנדה ובארה"ב, בהתאמה. שתי החברות מציגות צמיחה יציבה על פני שנים. אנו מתייחסים להשקעה בחברות אלה כהשקעה פיננסית לאור ההשפעה הנמוכה שיש לאלוני-חץ על התנהלותן.
25% בקרן המשקיעה בנדל"ן בבריטניה המתמקדת בייזום והשבחה של נכסי נדל"ן באנגליה תוך ניצול מצבי שוק לא יעילים. הקרן שואפת להשיג תשואת IRR של 20% לפחות על ההון העצמי.
בסוף 2006 סיימה החברה את תכנית ההשקעות שאושרה על ידי הדירקטוריון בגובה של 3.5 מיליארד שקל. התכנית הורחבה ב-1.5 מיליארד שקל נוספים. מטרתה של הנהלת החברה היא לסיים את ההרחבה הנ"ל עד סוף 2008. יעדי ההשקעה כוללים פרויקטי נדל"ן למגורים בשוודיה ופרויקטים בהודו.
הערכת שווי המבוססת על תקנון ההון העצמי גוזרת מחיר יעד של 26 שקל למניית החברה, כ-14% מעל מחיר הפתיחה הבוקר. נציין, כי בהערכת השווי לא לקחנו בחשבון תוספת בגין השקעות עתידיות או פרמיית ניהול כלשהי. אלוני חץ אף נסחרת בדיסקאונט של 5% על אחזקותיה הסחירות, מה שאומר שהשקעה באמות דרך אלוני חץ נראית אטרקטיבית יותר מאשר השקעה ישירה באמות.
להערכתינו, אלוני חץ כוללת שילוב מנצח בין הפוטנציאל הטמון בחברות המוחזקות, היכולת הניהולית המוכחת (שבמחיר המניה נכון להיום ניתן לקבלה בחינם…), הסיכון הנמוך והדיסקאונט בו נסחרת מניית החברה.
*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
