מה באופנה בשוק ההון בעונה הזו?

בכנס ביקרו מאות משקיעים שבאו להיפגש עם כ-90 חברות מתחומי צריכה שונים, כולל רשתות אופנה, רשתות מזון, מסעדות ובתי קפה, חנויות אלקטרוניקה, חנויות ספורט, רשתות מלונאות, בתי קזינו וחברות רבות אחרות.

תחום הצריכה הפרטית בארה"ב מעורר בחודשים האחרונים חששות רבים, נוכח מספר גורמים שליליים שעשויים להגביל את כוח הקניה של הצרכן האמריקאי, ולהביא לירידה ברמת הצריכה. גורמים אלה הנם מגוונים וכוללים, בין השאר, משבר בשוק הנדל"ן בארה"ב (החזק במיוחד בפלח התחתון של השוק, sub-prime), מחירי אנרגיה גבוהים, המגבילים את מרחקי הנסיעות, האטה בקצב הצמיחה של הכלכלה האמריקאית ועוד. ואולם, למרות החולשה בתחומים מסויימים, ישנן חברות רבות שממשיכות ליהנות מביקושים ערים ומציגות רווחיות משתפרת.

שוק האופנה מהווה, מבחינה זו, מכלול חברות שונות ומשונות אשר אינן דומות אחת לשנייה, ועשויות להציג תוצאות פיננסיות סותרות באותה סביבת מאקרו. ההבדל בין ביצועי החברות הוא בעיקר במיתוג מוצריהן ובפילוח שוק היעד, כמו כן בניהול כללי, באסטרטגיה שיווקית, בלוגיסטיקה ובהיבטים רבים נוספים המשפיעים על הצמיחה ועל הרווחיות ברמת המיקרו. מצב משוכלל זה מכריח היכרות טובה עם החברות ודרישת אנליזה מעמיקה, ומדגיש את חשיבות הערך המוסף של מחלקת מחקר ב-CIBC WM, המסקרת עשרות חברות בתחום.

הנישות הצומחות בעולם האופנה, המצליחות להתגבר על ההאטה הכללית בצריכה, כוללות אופנה מכוונת לפלח העליון של השוק (כגון מותגי יוקרה) ואופנה לצעירים ולילדים. תחומים אלה הציגו בחודשים האחרונים צמיחה גבוהה יחסית לענף האופנה כולו, המלווה בשיפור ניכר ברווחיות, והפגינו חסינות למגמות המאקרו השליליות. החברות המומלצות של CIBC בענף האופנה שייכות בדיוק לתחומים אלה: חברות Nordstrom, Tiffany ו-True Religion הנן החברות הפונות לאוכלוסיה מבוססת, כאשר חברות Gymboree ו-Volcom חשופות לצריכת אוכלוסיית הצעירים. מיצובן המיוחד של חברות אלה מאפשר שמירה על יתרונותיהן התחרותיים והמשך עליה בשיעורי רווחיות.

*הדו"ח הוא אינפורמטיבי בלבד, והוא לא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור מניות כלשהן. הדו"ח מבוסס על מידע אשר CIBC ISRAEL Ltd. מאמינה כי היינו מהימן. עם זאת, לא אנו, לא כל מי שפועל מטעמנו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של תוכן הדו"ח. אין הדו"ח מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות הנוגעות לחברה נשוא הדו"ח, לתעשייה בה היא פועלת, ולמניה. אנו מניחים כי הדו"ח יקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. דעות המובאות בדו"ח עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. משקיע הקורא את הדו"ח אינו יכול להניח כי הסתמכות על הדעות וההמלצות המובאות בו, תיצור עבורו רווחים. המניות הנזכרות בדו"ח עשויות שלא להתאים לכל סוגי המשקיעים. אנו או מי מטעמנו עשויים למכור או לקנות מניות המוזכרות בדו"ח בזמן שהדו"ח מופץ. מניות הנקובות במטבע-חוץ, נתונות גם לתנודות הנובעות משינויים בשערי חליפין. לתנודות אלה יכולות להיות השפעות חיוביות או שליליות על החזר ההשקעה, בשעת ההמרה למטבע המקומי של דיווידנדים, ריבית, או של תמורת המכירה. * CIBC World ,Markets הינו עושה שוק במניה, ו/או היה חתם או חתם משותף בהנפקה ציבורית או פרטית של חברה זו, או של אחת מן החברות הקשורות אליה, ו/או סיפק ייעוץ פיננסי לחברה או לאחת מן החברות הקשורות אליה במהלך התקופה של שלוש שנים שקדמה לדוח. * אין להעתיק בכל דרך שהיא שום חלק מדוח זה ללא רשות בכתב של Israel Ltd CIBC . *כל הזכויות שמורות ל Israel Ltd CIBC. דוח זה נכתב בישראל, בעברית, ע"י ISRAEL Ltd. CIBC. לשימוש בישראל בלבד.

מאת: סרגיי וסצ'ונוק - אנליסט בכיר CIBC ישראל.