ענף התוכנה הארגונית: מוקדי הצמיחה והמניות המומלצות

תחום זה מסוקר על ידי מספר קבוצות אנליסטים ב-CIBC World Markets, כאשר הדגש בסיקור הנו על חברות ה-Small/Mid-Cap, בעלות שיעורי צמיחה גבוהים.

הוצאה על רכישת פתרונות תוכנה מהווה חלק ניכר מסך תקציבי השקעות של ארגונים, גדולים וקטנים באותה מידה. הוצאה זו נמדדת מול מספר פרויקטים בארגון לפי סדר עדיפויות, כשהשיקול העיקרי, בדרך כלל, הוא החזר על ההשקעה והתאמת התוכנה למטרות הארגון. הוצאה זו עשויה להשתנות או להדחות, בהתאם לצרכים ארגוניים, אך בסופו של דבר הארגונים חייבים להשקיע על מנת לשמור על תחרותיות.

ניתן להבחין בין מספר תתי-תחומים בענף התוכנה, כאשר התחום העיקרי הנו תחום האפליקציות (עם נציגות בולטות כגון מיקרוסופט, אורקל, SAP ועוד). בנוסף, ישנם מספר תחומים נלווים, לדוגמא תוכנה לתשתית ארגונית, תוכנה לבצוע ומעקב אחרי מתן שירותים, תוכנת תחזוקה, תוכנת CRM (customer relationship management), תוכנת ניהול אפליקציות ושרשרת המזון הארגונית וכו'.

ענף התוכנה מתאפיין במגמת קונסולידציה גוברת מצד החברות המובילות, כמו מיקרוסופט, אורקל (הפעילה במיוחד בביצוע רכישות), SAP, IBM ועוד. חברות אלה, שקצב הצמיחה בהכנסותיהן הולך ומתמעט, מחפשות בהתמדה חברות תוכנה קטנות למטרת רכישה, על מנת לחדור לתחומים חדשים ולהגביר שיעורי צמיחה. תופעה זו מסבירה את שוויין הגבוה של חברות צמיחה בענף התוכנה, הנסחרות במכפיל ממוצע של 25 לתחזיות רווח 2008 (אם כי מכפיל זה נמוך יותר בנטרול המזומנים, המהווים בממוצע חלק נכבד משוויין).

בין מוקדי הצמיחה בענף התוכנה, ניתן לציין את התחומים הבאים:

•תחום ה- SCM (ניהול שרשרת המזון בארגון) – תחום זה מתפתח במהירות כתוצאה מרצונן של חברות לייעל את תהליכי הזמנת מוצרים, מתן שירותים וניהול לוגיסטי כולל.

•תחום ה-Open Source – התוכנה, מבוססת קוד פתוח, חודרת למודעות ולשימוש גובר מצד לקוחות ארגוניים, בעקבות ההתרחבות של אפליקציות Linux (מערכת הפעלה מבוססת קוד פתוח, בניגוד למערכת Windows).

•תחום ניהול כוח אדם – מצב התחרות על העובדים המקצועיים בשוק העבודה בארה"ב הוביל לשימוש גובר בתוכנות רבות, המאפשרות לנהל תהליכי גיוס עובדים, למדוד את ביצועיהם ולקבוע את רמת התגמול.

עוד תכניות

*הדו"ח הוא אינפורמטיבי בלבד, והוא לא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור מניות כלשהן. הדו"ח מבוסס על מידע אשר CIBC ISRAEL Ltd. מאמינה כי היינו מהימן. עם זאת, לא אנו, לא כל מי שפועל מטעמנו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של תוכן הדו"ח. אין הדו"ח מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות הנוגעות לחברה נשוא הדו"ח, לתעשייה בה היא פועלת, ולמניה. אנו מניחים כי הדו"ח יקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. דעות המובאות בדו"ח עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. משקיע הקורא את הדו"ח אינו יכול להניח כי הסתמכות על הדעות וההמלצות המובאות בו, תיצור עבורו רווחים. המניות הנזכרות בדו"ח עשויות שלא להתאים לכל סוגי המשקיעים. אנו או מי מטעמנו עשויים למכור או לקנות מניות המוזכרות בדו"ח בזמן שהדו"ח מופץ. מניות הנקובות במטבע-חוץ, נתונות גם לתנודות הנובעות משינויים בשערי חליפין. לתנודות אלה יכולות להיות השפעות חיוביות או שליליות על החזר ההשקעה, בשעת ההמרה למטבע המקומי של דיווידנדים, ריבית, או של תמורת המכירה. * CIBC World ,Markets הינו עושה שוק במניה, ו/או היה חתם או חתם משותף בהנפקה ציבורית או פרטית של חברה זו, או של אחת מן החברות הקשורות אליה, ו/או סיפק ייעוץ פיננסי לחברה או לאחת מן החברות הקשורות אליה במהלך התקופה של שלוש שנים שקדמה לדוח. * אין להעתיק בכל דרך שהיא שום חלק מדוח זה ללא רשות בכתב של Israel Ltd CIBC . *כל הזכויות שמורות ל Israel Ltd CIBC. דוח זה נכתב בישראל, בעברית, ע"י ISRAEL Ltd. CIBC. לשימוש בישראל בלבד.

מאת: סרגיי וסצ'ונוק - אנליסט בכיר CIBC ישראל.