יום לפני הדוח: בנק הפועלים נוקב במחיר היעד לטבע - 46 דולר
ההמלצות לענקית הגנריקה הישראלית, טבע , ממשיכות לזרום לקראת הדוחות הכספיים שתפרסם החברה מחר (ד'). "אנו מעלים מחיר היעד למנית טבע ל-46 דולר (195 שקל), זאת בהשוואה למחיר היעד בעת ההמלצה - 42.3 דולר (180 שקל). כלכלני הבנק מותירים המלצתם תשואת יתר, אך מדגישים : בסיכון גבוה.
בסקירתם החיובית את המניה, מציינים כלכלני פועלים כי בתחזית שסיפקה טבע, ציינה ההנהלה, כי המחצית הראשונה של 2007 צפויה להיות חלשה מן המחצית השניה בשל היעדר השקות משמעותיות.
למרות זאת, מדגישים כלכלני הבנק, עסקיה הבסיסיים של טבע בתוספת צמיחה מתמשכת בעסקי הנשימה צפויים לפצות ואף יותר על מחסור בהשקות גדולות. הרבעון השני יסגור מחצית חלשה ביחס למחצית השניה הצפויה, ונראה כי החברה צפויה להכות את תחזיותיה השנתיות די בקלות.
שילוב של השקה מוצלחת עם סביבת מחירים נוחה
כלכלני הבנק מציינים כי למרות מחסור בהזדמנויות הרבעון, טבע צפויה להציג צמיחה בשורה העליונה, בשל השקה מוצלחת של תרופת ה-Lotrel וכן בשל יציאת מתחרה עיקרית מתרופת ה-Oxycontin, מהלך התומך בעליית מחיר התרופה אשר נותן תרומה למכירות ולרווחיות, וכן בשל המשך ביצועים חזקים של תחום מוצרי הנשימה.
ברבעון השני נמשכה מגמת האטת שחיקת מחירי התרופות הגנריות, ובבנק מעריכים כי תמחור התרופות לא יורע ברבעונים הקרובים. הנקודה המעניינת ברבעון בנוגע להשקת ה-Lotrel הוא בכמה ממכירות התרופה תכיר טבע ברבעון השני, היות וזו נמכרה במשך מספר ימים בודדים אולם בכמויות עצומות.
הקופקסון צפוי לצמוח בקצב מהיר - אך ה-Tysabry מתקרב לשוק
עוד מעריכים בבנק, כי מכירות הקופקסון (במונחי מכירה לשוק) תמשכנה לצמוחהן בארה"ב והן בשאר העולם כאשר שיעור הגידול מחוץ לארה"ב צפוי להיות מהיר יותר. אנו מעריכים כי במונחי מכירה לשוק יצמחו המכירות בכ 14%- לעומת הרבעון המקביל ויגיעו לכ 409- מיליון דולר. המכירות בארה"ב צפויות לעמוד על כ 261- מיליון דולר ואילו מחוץ לארה"ב צפויות המכירות להגיע לכ 148- מיליון דולר. תרופת האזילקט, להערכת כלכלני פועלים, תשיגמכירות של כ 28- מיליון דולר ברבעון.
נקודות חשובות ברבעון- צמיחה, רווחיות גולמית, ומיזוג איווקס
לסיכום, אומרים בבנק כי הנקודות חשובות שיצטרכו להיבחן בדוחות הקרובים הן צמיחת סגמנט תרופות המקור (קופקסון, אזילקט, ובעיקר מוצרי נשימה), הגנריקה מחוץ לארה"ב, רמת הרווחיות הגולמית כאינדיקטור ללחצי מחירים ורווחיות תפעולית כאינדיקציה להצלחת מיזוג איווקס.
עדכון מלא הכולל מחיר יעד של הבנק יפורסם לאחר הדוחות.
נציין כי מחיר היעד בו נוקב הבנק נמוך בהרבה מזה של בית ההשקעות לידר שמייעד למניה מחיר של 54 דולר, מחיר בו נקבו בבית ההשקעות לראשונה עת זכתה טבע בראשית יוני בהחלטה שיפוטית חיובית מבחינתה לגבי השקת גרסה גנרית בארה"ב לתרופת ה-Lotrel של נוברטיס לטיפול בלחץ דם. בעקבות זכיה משפטית זו, יואב בורגן מלידר העלה את תחזית ההכנסות של טבע לשנת 2007 מ- 9.16 מיליארד דולר, ל-9.33 מיליארד דולר, וכן את תחזית ה-EPS ל-2007: מ-2.23 דולר למניה, ל-2.36 דולר.
