מריל לינץ': ישראל עדיין דפנסיבית אך פחות - בגלל טבע

"ישראל אינה דפנסיבית כבעבר בהשוואה למדינות אחרות בשווקים המתעוררים", כך כותבים היום (ה') בסקירה של ישראל בענקית ההשקעות מריל לינץ'.

מקום של כבוד מפוקפק בסקירה ניתן לענקית הגריקה הישראלית, טבע, אשר לטענתו של ישראל היא הגורם שמוביל לירידה בדפנסיביות של ישראל בהשוואה לשווקים מתעוררים אחרים.

"הירידה באטרקטיביות של ישראל כשוק דפנסיבי בהשוואה לשווקים מתעוררים אחרים נובעת כולה מהקורלציה ההולכת וגדלה בין טבע לשווקים המתעוררים מאז תחילת שנת 2006. באופן פארדוקסאלי, כשמוציאים את טבע מהמשוואה, הקורלציה בין ישראל לשווקים המתעוררים יורדת פלאים", אומרים במריל לינץ'.

נדגיש כי הקורלציה ההולכת וגדלה עליה מתייחסים בענקית ההשקעות היא בגרף המניה שרשם עליות משמעותיות לאחרונה, בדומה לעליה בשווקים המתעוררים.

עם זאת, יש לציין כי הנתונים עליהם הסתמכו במריל לינץ' מתייחסים לקורלציה בין השווקים המתעוררים לטבע רק מתחילת שנת 2006. סביר להניח כי בדיקה ארוכת טווח מזו, של 5 או 10 שנים הייתה מעלה ממצאים אחרים, מאחר והעליות החדות במניה בשנת 2007 לא משקפות את מצבה לאורך השנים האחרונות.

גורמים בשוק מציינים בהקשר זה, כי על מנת לקבוע אם מניה היא בעלת מאפיינים דפנסיבים בטווח הארוך, רצוי לבחון את רמת הבטא (רמת המתאם בין התנהגות המניה להתנהגות שוק מדד המניות הרחב) על פני חתך זמן היסטורי רחב ורלוונטי ככל הניתן, ובמקרה זה אולי היה כדאי לבחון את המתאם לפחות 5-10 שנים לאחור.