לאומי: התיקון עשוי להמשך בימים הקרובים

בסיכום שבועי רשמו מדד המעו"ף ומדד הבנקים ירידות של כ- 4% וכ-3.9% בהתאמה. מדד הנדל"ן 15 המשיך במסעו מטה בחדות וגרר איתו את מדד ת"א 75, שני המדדים חתמו את השבוע עם ירידות של כ- 8.3% וכ- 4.3% בהתאמה. מניות הטכנולוגיה הנסחרות במסגרת מדד התל טק 15 התאפיינו בדפנסיביות יחסית ורשמו ירידה של כ- 0.3% בלבד.

נוסף על התנודתיות הרבה שאפיינה את השוק המקומי בימים האחרונים, נרשמה גם עלייה חדה במחזורי המסחר. זו הייתה גבוהה במיוחד ביום ראשון, אז נרשמו הירידות החדות ביותר, ויום המסחר הסתכם במחזור שיא (להוציא ימי פקיעה) של כ-3.25 מיליארד שקל.

כלכלני בנק לאומי מציינים, כי "הירידות בארה"ב לא נחלשו על אף נתוני התמ"ג שהתפרסמו והיו טובים מהצפוי וכן על אף התגברות הציפיות להורדת ריבית שם עוד השנה. נתוני הדיור החלשים וקריסתן של קרנות גידור נוספות הגבירו את החשש ממשבר בשוק משכנתאות ה- SubPrime אשר מתחיל לתת את אותותיו גם בעולם. כך הודיע השבוע בנק השקעות אוסטרלי כי המשקיעים באחת מקרנות הגידור שלו איבדו כ- 25% מכספם בחודש יולי. אמנם, המשבר כיום נוגע בעיקר לשוק האשראי והאג"ח אך אווירה כזו בשוק גורמת למשקיעים לתמחר אחרת את הסיכון בתיק ההשקעות שלהם, דבר שפוגע גם בשווקי המניות ומגביר את העצבנות בו".

בבנק לאומי מפנים את תשומת ליבנו לדוח בנק ישראל שפורסם השבוע, ממנו עולה, כי צמיחת המשק החזויה לשנים 2007 ו- 2008 נאמדת ב- 5.1% וב- 4.3% בהתאמה. כמו כן צופים בבנק כי "הצמיחה החזקה תביא לעודפי ביקוש וייסוף ריאלי ולמגמת גידול ביבוא וכתוצאה מכך תתהפך מגמת הגידול של העודף בחשבון השוטף בשנת 2008. אלו ועוד הביאו להערכה כי יגברו הלחצים האינפלציוניים במשק. מהתחזית ומההנחות שנלקחו בבסיסה ברור כי בנק ישראל מתכוון להמשיך בתהליך העלאת הריבית. ההידוק המוניטרי עלול להזיק בהמשך לשוק המניות ובפרט למניות חברות הנדל"ן שמזה תקופה רושמות ירידות".

להערכת בנק לאומי, התיקון בשווקים וכתוצאה מכך בשוק המניות המקומי, עשוי להמשך בימים הקרובים ובטווח הקצר יתאפיין המסחר בתנודתיות רבה וכיוונו יושפע בעיקר ממגמת המסחר מעבר לים ובארה"ב בפרט.

בלאומי מדגישים, כי העלייה ברמת הסיכון בעקבות משבר הנדל"ן ושוק משכנתאות ה- SubPrime בארה"ב הביאה למעבר להשקעות בטוחות יותר כדוגמת אגרות חוב בארה"ב ולעליית תשואות אגרות החוב בארץ, דבר שעלול להביא להקטנת אחזקות בשוק המניות. עוד מציינים כלכלני הבנק, כי על רקע רמות המחירים והתנודתיות הרבה קיים יתרון באחזקת מניות בעלות אופי דפנסיבי יותר.