תעודות סל בחסר לעומת אופציית PUT

ליאור כגן - מבט תעודות סל התפתחות שוק תעודות החסר בישראל ייצרה גם למשקיעים הקטנים והבינוניים אפשרות להרוויח כאשר שווקי המניות יורדים.

שתי האפשרויות הנוספות להרוויח משוק יורד, על ידי מכירת מניות בחסר ומסחר באופציות, נגישות רק למשקיעים גדולים ומתוחכמים. תעודות החסר הפכו לפופולאריות בשוק ההון בישראל והן מרכזות כיום נפח מסחר של עשרות מיליוני שקלים ביום. כאשר משקיע מתלבט בין השקעה בתעודת סל בחסר לבין הגנה על התיק באמצעות אופציות, עליו לקחת בחשבון מספר נקודות:

1. תשלום פרמיה באופציות – ברכישת אופציה הרווח אינו מוגבל, אך המשקיע גם יכול להפסיד את כל סכום ההשקעה בזמן קצר מאוד. לדוגמא, משקיע שרכש PUT 1070 לפקיעה בעוד חודש, יפסיד את כל כספו במידה ומדד הפקיעה יהיה גבוה או שווה ל-1070. למעשה, רכישת אופציה דומה לרכישת ביטוח, כלומר המשקיע משלם פרמיה עבור הגנה מפני תרחיש מסוים. במידה והתרחיש התקיים (ירידה במדד מתחת ל-1070 במקרה זה) - המשקיע ירוויח ויהנה מההגנה, אך במידה והתרחיש לא התקיים, המשקיע יפסיד את כל סכום ההשקעה. בתעודת סל בחסר, המשקיע לא יפסיד במידה והוא רכש את התעודה במדד 1070 והמדד נותר לא שינוי והוא אף יקבל ריבית על תקופת הזמן שהחזיק את התעודה .

2. תאריך פקיעה – לאופציות יש תאריך פקיעה (מדי חודש) בעוד את תעודת הסל ניתן להחזיק לאורך זמן.

3. ביטחונות – מסחר באופציות דורש במקרים מסוימים העמדת ביטחונות על ידי הלקוח.

4. תמחור – על מנת לקנות ולמכור אופציות יש להבין כיצד מתמחרים אותן (זמן לפקיעה, ריבית, ערך המדד, סטיית תקן וכו'). מחיר תעודת הסל בחסר משתנה בהתאם לשינוי המדד בנקודות.

5. עלויות – מסחר באופציות כרוך בעלויות גבוהות למשקיע (לעיתים עד 5% מגודל העסקה). העלויות בתעודות סל דומות לעלות של רכישת מנייה.

6. סכום הרכישה – הגנה באמצעות אופציות ניתן לבצע על ידי השקעת סכומים נמוכים, לעומת רכישת תעודת חסר שדורשת סכום השקעה גבוה יותר.

7. סוג ההגנה – בתעודות סל ניתן להרוויח משוק יורד במגוון מדדים, בעוד אופציות סחירות בישראל קיימות רק על מדד תל אביב 25.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

מאת: ליאור כגן - מנכ"ל מבט תעודות סל, מקבוצת כלל פיננסים.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה