Bank of America
הבנק נוסד בשנת 1874 ונמנה על הבנקים המובילים בעולם, בעל שווי שוק של כ-225 מיליארד דולר ונכסים של כ-136 מיליארד דולר. בתוצאות הרבעון השני 2007 שעקפו את תחזיות האנליסטים רשם הבנק תשואה על ההון של כ-18%, ולאחר מכן העלה את תשלום הדיווידנד בשיעור של כ-14%.
מניית BAC, בדומה למגזר הפיננסי האמריקאי כולו, עברה טלטלות רבות בתקופה האחרונה, בעקבות התפתחותו של משבר הסאבפריים שהוביל לחששות בקרב המשקיעים מפני איתנותם הפיננסית של הבנקים והברוקרים אשר חשופים לבעיה זו. בעוד שהחשיפה לסאבפריים, המוערכת בלמעלה מטריליון דולר, אכן עלולה לגרום להפסדים כבדים בשוק הפיננסי, חשוב לציין כי שוק זה רשם קפיצה משמעותית רק בשנתיים-שלוש השנים האחרונות, בין השאר כתוצאה ניסיונם של הברוקרים והבנקים מחוץ לארה"ב לתפוס נתח שוק מהשחקנים המובילים (כגון BofA) במתן הלוואות ברמת סיכון גבוהה. במהלך חשיפתה של בועת הסאבפריים, המשיך בנק אוף אמריקה לשרת את השוק המסורתי, כולל משכנתאות בסיכון נמוך, שניתנו לבעלי דירוג אשראי גבוה.
באמצע המשבר הפיננסי, הפתיעה הנהלת BofA את המשקיעים בצעד נועז, כאשר השקיעה כ-2 מיליארד דולר בחברת Countrywide Financial (סימול: CFC), חברת המשכנתאות הגדולה בארה"ב. ההשקעה מהווה הלוואה נושאת ריבית של 7.25% וניתנת להמרה למניות CFC בשיעור של 18 דולר בתקופה של 18 החודשים הקרובים. מאז ההשקעה עלתה מניית CFC בכ-10%, והניבה ל-BofA רווח "על הנייר" של כ-200 מ' דולר.
ההשקעה ב-CFC מהווה מהלך אחד בשרשרת רכישות הבנק בשנים האחרונות, כשבאמצעותן הרחיב את פעילותו למספר תחומים נוספים. בין רכישות אלה ניתן לציין את רכישת Fleet Boston, בנק גדול עם נוכחות בחוף המזרחי של ארה"ב, רכישת MBNA, מנפיקת כרטיסי אשראי מובילה, רכישת פעילות ניהול כספים של US Trust, השקעות בשווקים המתעוררים (China Construction Bank, Santander) ועוד. בנוסף, על הפרק עומדת רכישת LaSalle, פעילות בנקאית הגדולה באזור שיקגו, מידי ABN Amro.
על אף האיתנות הפיננסית של Bank of America (בעלת עודף הון עצמי של כ-17 מיליארד דולר לעומת היחסים הדרושים) והיסטוריית רכישות מוצלחת, נסחרת מניית החברה בחסר לקבוצת הבנקים הגדולים בארה"ב, מכפיל רווח של 10 לתחזית השנה הנוכחית. מניית BAC מדורגת ב CIBC Sector Outperformer עם מחיר יעד של 65 דולר.
*הדו"ח הוא אינפורמטיבי בלבד, והוא לא נועד לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור מניות כלשהן. הדו"ח מבוסס על מידע אשר CIBC ISRAEL Ltd. מאמינה כי היינו מהימן. עם זאת, לא אנו, לא כל מי שפועל מטעמנו יכול לערוב לשלמותו או לדיוקו של תוכן הדו"ח. אין הדו"ח מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות הנוגעות לחברה נשוא הדו"ח, לתעשייה בה היא פועלת, ולמניה. אנו מניחים כי הדו"ח יקרא יחד עם דוחות זמינים אחרים ונתונים נוספים. דעות המובאות בדו"ח עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. משקיע הקורא את הדו"ח אינו יכול להניח כי הסתמכות על הדעות וההמלצות המובאות בו, תיצור עבורו רווחים. המניות הנזכרות בדו"ח עשויות שלא להתאים לכל סוגי המשקיעים. אנו או מי מטעמנו עשויים למכור או לקנות מניות המוזכרות בדו"ח בזמן שהדו"ח מופץ. מניות הנקובות במטבע-חוץ, נתונות גם לתנודות הנובעות משינויים בשערי חליפין. לתנודות אלה יכולות להיות השפעות חיוביות או שליליות על החזר ההשקעה, בשעת ההמרה למטבע המקומי של דיווידנדים, ריבית, או של תמורת המכירה. *CIBC World ,Markets הינו עושה שוק במניה, ו/או היה חתם או חתם משותף בהנפקה ציבורית או פרטית של חברה זו, או של אחת מן החברות הקשורות אליה, ו/או סיפק ייעוץ פיננסי לחברה או לאחת מן החברות הקשורות אליה במהלך התקופה של שלוש שנים שקדמה לדוח. *אין להעתיק בכל דרך שהיא שום חלק מדוח זה ללא רשות בכתב של Israel Ltd CIBC . *כל הזכויות שמורות ל Israel Ltd CIBC. דוח זה נכתב בישראל, בעברית, ע"י ISRAEL Ltd. CIBC. לשימוש בישראל בלבד.
מאת: סרגיי וסצ'ונוק - אנליסט בכיר CIBC ישראל.
