שוק האופציות: השוק נוטה לעליות לקראת החגים
בשבוע שעבר הזהרנו את סוחרי המעו"ף ממסחר בשבוע הפקיעה. לכן הצענו אסטרטגיה שהצריכה ניהול קפדני על מנת להימנע מהפסדים. האסטרטגיה אכן הייתה רווחית למשך בימים ראשון ושני אך עברה להפסד ביום שלישי. החודש הקרוב הינו חודש בעייתי מאוד למסחר עקב החגים הרבים, לכן נצטרך להשקיע בניהול הפוזיציה באופן הדוק יותר על מנת להרוויח בשוק המעו"ף.
בשבוע האחרון יכולנו לראות את שחקני המעו"ף מנווטים את המדד על פי הפוזיציות שלהם. כפי שהסברנו כאן, הפקיעה המיטבית על פי הפוזיציות הפתוחות הייתה בין 1070 ל-1090, ופקיעת האופציות נקבעה בדיוק באמצע הטווח. מרגע שפקעו האופציות לחודש אוגוסט ניתן האות להתחיל את המסחר האמיתי בבורסה, מה שהביא לירידות חדות במדד ת"א 25. השוק נמצא כרגע במצב של "פיזור סחורה" מה שמביא להמשך הרנדומאליות בתנועת המדד.
באופן מסורתי, השוק נוטה לעלות לפני החגים להתממש ביניהם, כלומר בדרך כלל מדובר בעליה עד ראש השנה, מימוש לאחריו ועליה תוך כדי סוכות. כפי שכבר כתבנו בשבועות האחרונים השווקים עדיין נמצאים בטראומה המגולמת בסטיית התקן הגבוהה של האופציות לחודש ספטמבר. מצד אחד, האינטרס של סוחרי המעו"ף הוא לשחוק את הפרמיות של האופציות לחודש ספטמבר. דבר שמבוצע בדרך כלל בעליה מתונה. מצד שני, השלדים שעדיין יוצאים מארון משבר הסאב-פריים מובילים להמשך העצבנות בשווקים.
האסטרטגיה שנציע לשבוע הקרוב דורשת מיומנות מעקב וניהול פוזיציה מוקפד. האסטרטגיה תניב רווחים מתנועה חדה לה אנו מצפים, ותישחק אם יעמוד המדד במקום. לפי אסטרטגיה זו, נקנה אופציות קול ופוט "על הכסף" כלומר בסטרייק של 1060 או 1050, ונמכור בחסר אופציות מחוץ לכסף - פוט 1030 וקול 1070. עלות האסטרטגיה היא 1700 שקל, ויש לממשה ברווח של 10%. בכדי לשפר את האסטרטגיה ניתן למכור "פרפרים" בקצוות – כלומר – פרפר על 1110: קניה של קול 1100, מכירה של שתי יחידות קול 1110 וקניה של קול 1120, בעלות של 25 שקלים. פרפר על 990: קניה של פוט 1000, מכירה של שתי יחידות פוט 990 וקניה של פוט 980, בעלות של 35 שקל.
במקרה של עמידה במקום ישחק שווי האסטרטגיה עם ירידת סטיות התקן, שכרגע אינן נמוכות אך גם אינן גבוהות באופן חריג. בתנועה של 40 נקודות לכל כיוון תציג האסטרטגיה תשואה של בין עשרות למאות אחוזים. מכאן נובע הסיכון והסיכוי של האסטרטגיה - העלות שלה היא יחסית גבוהה, עקב הסטיות הגבוהות, אך גם סיכויי הרווח גבוהים. ניהול הפוזיציות הוא נקודת מפתח ועליו יש לתת את הדגש.
**חשוב לציין כי תחום המסחר בנגזרים מוגדר כבעל סיכון מיוחד, ואינו מומלץ למשקיעים חסרי ניסיון וידע. יש לרכוש השכלה מתאימה טרם ביצוע כניסה לשוק תנודתי כמו זה.
*עידו סמואל הוא בעלים ויו"ר של חברת ברוקרטוב
