"אפקט חפציבה הוליד מצב בו חברה שרוצה להנפיק חוב חייבת לקבל דירוג"

"בחודשים ינואר- יולי 2007 הונפקו בשוק החוב החוץ בנקאי בישראל 58 מיליארד שקל , זאת לעומת 47 מיליארד שקל בכל שנת 2006 ולעומת 12 מיליארד שקל בשנת 2003", כך אמר גיל גזית, מנכ"ל חברת מידרוג בועידת ההנפקות השנתית של איגוד החברות הציבוריות ודי.סי פיננס שהתקיימה היום בתל אביב. "נכון לספטמבר 2007 90% מהכסף שהונפק קיבל דירוג אשראי. אני צופה כי עד סוף שנת 2007 היקף ההנפקות בשוק המימון החוץ בנקאי יגיעו לכדי כ- 75 מיליארד שקל, אלא אם נחווה קריסה של חברה נוספת".

"ישנה שחיקה קשה בהנפקות מדורגות. בתקופה זו הונפקו 261 הנפקות ביחידות, כאשר מתוכם דורגו 176 הנפקות שמהוות כ- 65% מההנפקות. נכון לספטמבר 2007 ישנן כ- 80 גופים שהנפיקו אג"ח בהיקף כולל של כ- 6 מיליארד שקל, שאינן מדורגות. חברות אלה חלקן יכולות להיות מדורגות ברמת השקעה ספקולטיבית (Ba) וחלקן לא היו מגיעות כלל לדירוג וסביר מאוד להניח כי חלקן לא יוכלו להחזיר את החוב למשקיעים".

עוד הוסיף גזית כי 50% מההנפקות בחודשים אלה היו הנפקות פרטיות. "כיום חברות ציבוריות רבות מנפיקות בהנפקות פרטיות. אנו מעדיפים כי ההנפקות יהיו ציבוריות זאת על מנת למקסם את השקיפות עבור המשקיע, מעקב שוטף וקל אחר האג"ח. במידה והחברות הם פרטיות נדרשת ממידרוג רמת דיווח על פי כללים של חברה מדווחת".

"בשנים האחרונות אנו רואים שחיקה במתן אשראי מהבנקים למימון פעילות של חברות, מי שתופס את מקומם הם הגופים המוסדיים והזרים. שוק המימון החוץ בנקאי גדל פי 4 במונחים כספיים בין השנים 2003-2006", אמר גזית.