שוק האופציות: בדרך לשבוע קצר ומסוכן

מי שלא יכול להשפיע על הפקיעה – מוטב שלא יסחור בזמן זה. השבוע הקרוב הוא שבוע מסחר מקוצר ומוזר – עקב החג תתרחש פקיעת האופציות לחודש ספטמבר ביום שלישי ולא ביום חמישי. כך יוצא שלפני הפקיעה בבוקרו של יום שלישי יהיו לשחקנים רק שני ימי מסחר שיגיעו לאחר שני ימי מסחר מעבר לים שיכולים להשפיע על מצב השווקים. יהיה מעניין, ומסוכן.

בשבוע שעבר הערכנו כי נגיד הבנק המרכזי האמריקאי יפתיע עם הורדת ריבית למרות נתוני האינפלציה, מהלך שנתן לשווקים בארץ ובעולם דחיפה חזקה מעלה. המרווח העולה אותו קנינו הגיע לרווח מקסימאלי כבר ביום רביעי, שם יכולנו לסגור את הפוזיציה ברווח נאה ולנוח. השבוע הקרוב מאתגר הרבה יותר מבחינת אפשרויות המסחר, ולכן נציע מספר חלופות לפי הערכתנו.

כפי שאנו מטיפים כבר זמן רב – עדיף שלא לסחור באופציות המעו"ף בשבוע הפקיעה, ועל אחת כמה וכמה בשבוע מקוצר כמו השבוע. על פי ניתוח הפוזיציות הפתוחות ורצונות השחקנים הגדולים בשוק המעו"ף הערכתי לפקיעה עומדת על מדד 1085. במקור עמדו הפוזיציות על פקיעה מיטבית במדד 1070, אך הרוח הגבית שהגיעה משווקי העולם טרפה את הקלפים ואילצה את השחקנים הגדולים לשנות פוזיציות, מה שמביא את שיווי המשקל החדש על 1085. למי שמתעקש לקחת פוזיציה על השוק למרות הסכנות הגדולות נציע אסטרטגיה מסוג קונדור. באסטרטגיה זו אנו נקנה את קול 1070 ו-1100, ונמכור בחסר את אופציות קול 1080 וקול 1090. עלות האסטרטגיה הזו היא 370 שקל והרווח המקסימאלי הוא 630 שקל.

למי שמעדיף להיות מחוץ לשוק בעת שבוע הפקיעה נציע שתי חלופות. כיוון שסטיות התקן הגלומות באופציות לחודש אוקטובר עדיין גבוהות וזריקת ההרגעה ששלח ברננקי אל השוק אמורה להביא את השווקים ברחבי העולם לרמות גבוהות יותר, אנו מניחים כי בשבוע הקרוב נראה מגמה של עליות קלות תוך שחיקה בסטיות התקן. לכן נציע שתי חלופות לאופציות על חודש אוקטובר.

כיוון שאנו צופים המשך מגמת עליה נבנה מרווחים עולים בהפרש של 20 נקודות. עלות קניה של קול 1090 ומכירה בחסר של קול 1110 היא 1000 שקלים, כאשר הרווח המקסימאלי עומד על 2000. אסטרטגיה אחרת מעט יותר מתוחכמת ומסוכנת היא כתיבת אוכף במרחק 20 נקודות מהמדד הנוכחי (1110). כהגנה על כתיבת האוכף נקנה את אופציית פוט 1050 במחיר 1000 שקל. כתיבה של אוכף כזה תניב רווח במקרה של עליה מתונה תוך שחיקה בסטיות התקן. כל עוד יישאר השוק בין רמות 1070 ל-1140 תהיה האסטרטגיה רווחית.

לאחר שביצעו השווקים תנועות חדות בשבועות האחרונים אנו מצפים לרגיעה עקב מספר סיבות – הורדת הריבית, חג סוכות וסביבה של סטיות תקן גבוהות יחסית. מי שידע לנצל נכונה את התנודות או חוסר התנודה. השבוע, כך נראה, חוסר התנודה עם נטייה לעליות שערים עשוי להניב את הרווחים.

*מאת עידו סמואל, בעלים ויו"ר חברת ברוקרטוב שמתמחה בשירותי מסחר לבורסות השונות בארץ ובעולם ובלימוד פרקטי של שוק ההון.

* עקב עליית הסקירה לאוויר טרם פתיחת המסחר נלקחים בחשבון מחירי הסגירה של יום חמישי.

*חשוב לציין כי תחום המסחר בנגזרים מוגדר כבעל סיכון מיוחד, ואינו מומלץ למשקיעים חסרי ניסיון וידע. יש לרכוש השכלה מתאימה טרם ביצוע כניסה לשוק תנודתי כמו זה.