שוק האופציות: אסטרטגיה להמשך מהלך העליות

הבורסה הישראלית, לצד חברותיה ברחבי העולם, הוכיחה בשבוע האחרון כי השוורים שולטים בכיפה. הירידות החדות שנרשמו בחודש אוגוסט האחרון עקב משבר משכנתאות הסאב-פרייים כבר נמחקו כמעט לחלוטין. אנו מניחים כי כבר בשבוע הקרוב תמחק שארית הפער כאשר תגיע הבורסה חזרה לשיא כל הזמנים. בשבוע המסחר המקוצר שלפנינו נבנה אסטרטגיית מעו"ף שתרוויח הן ממגמת העלייה והן מהשחיקה של סטיית התקן.

שבוע המסחר שעבר עלינו היה שבוע מיוחד במינו. בפעם הראשונה בתולדות הבורסה נקבעה פקיעת אופציות המעו"ף לספטמבר על יום שלישי עקב חג הסוכות. במהלך שלושת ימי המסחר הגיע מדד המעוף ל-1020, שם פקעו האופציות, ולאחר יצירת בטן קטנה במהלך היום סיים בעליה חדה וסגר על רמת 1030. האסטרטגיות אותן בנינו הניבו רווחים יפים – במרווח העולה הניב תשואה של 40% לפחות ומכירת האוכף הניבה רווח של 8-15%. בשבוע זה זכינו לצפות במחזה שאינו שכיח יותר מידי במקומותינו, אך מתרחש מידי פעם בתקופות החגים – שורט סקוויז. שורט סקוויז הוא מהלך עליה אגרסיבי, בו השורטיסטים (אלו המאמינים בירידות) משנים באחת את פניהם ומצטרפים למעגל הקונים – מה שמחריף את העליות אף יותר. מהלך כזה יכולנו לראות ביום שלישי האחרון, עת עמד המדד על ירידה של 0.5% וסיים בעליה של כמעט אחוז, תוך שבירה אגרסיבית של רמת ההתנגדות הפסיכולוגית בגובה 1120.

השבוע הקרוב מגיע אלינו עם רוחות אופטימיות המנשבות מהמערב. אווירת החגים בארץ ומגמת העליות ששלטה בוול-סטריט ובורסות העולם בשבוע שעבר אמורה להגיע גם אלינו. בארה"ב, שם התרחש משבר המשכנתאות החמור כבר הגיעו המדדים העיקריים לרמת השיא אותה רשמו רק לפני חודשיים עקב מהלך הורדת הריבית בחצי האחוז. מבחינה טכנית, מדד המעו"ף כבר הספיק לשבור כלפי מעלה את רמת תיקון שני שליש למהלך הירידה, מה שמראה על סיכוי טוב מאוד לחזרה לרמת השיא. מבחינות טכניות אחרות קיבלנו גם כן איתותים על כך שפניו של המדד מעלה.

אם כן, נציע אסטרטגיה שתניב רווחים מהמשך העלייה במדד. האסטרטגיה אותה נבנה היא מרווח עולה פשוט, בו נקנה אופציית קול על הכסף (1130 לפי סגירת יום המסחר האחרון) ומכירה בחסר של אופציית קול במרחק 30 נקודות (1160 בהתאמה). פוטנציאל הרווח של אסטרטגיה כזו יכול להגיע למאות אחוזים. אסטרטגיה זו הינה אגרסיבית מעט, כאשר לסוחרים הסולידיים יותר נציע להפוך את המרווח העולה לפרפר רחב. נעשה זאת על ידי הוספת מרווח יורד – מכירת אופציה נוספת של קול 1160 וקניה של קול 1190. הפיכת המרווח לפרפר מורידה את עלות האסטרטגיה וכך גם את הסיכון שבה, אך גם מגבילה את פוטנציאל הרווח ל-80%-100%. הסיכון הכרוך באסטרטגיה זו היא שינוי המגמה לירידות, דבר שעל סמך הנתונים שיש בידינו אינו בסבירות גבוהה.

אינדיקציה טובה לכיוונה של הבורסה נוכל לקבל מהדולר. בשבוע שעבר ירד שערו של הדולר עד לכמעט 4 שקלים. ירידה נוספת של הדולר מתחת לשער זה ולכיוון השפל הקודם (3.92) תיתן רוח גבית נוספת למדד, מה שעשוי לגרום לו להגיע לשיא כל הזמנים (1160) ואף מעבר לכך. חשוב לזכור כי גם השבוע הקרוב הינו שבוע מקוצר – שלושת ימי המסחר בו הם מקוצרים, כאשר לאחר יום המסחר האחרון השבוע הוא יום שלישי. חג שמח ובהצלחה.

*מאת עידו סמואל, בעלים ויו"ר חברת ברוקרטוב שמתמחה בשירותי מסחר לבורסות השונות בארץ ובעולם ובלימוד פרקטי של שוק ההון.

* עקב עליית הסקירה לאוויר טרם פתיחת המסחר נלקחים בחשבון מחירי הסגירה של יום חמישי.

*חשוב לציין כי תחום המסחר בנגזרים מוגדר כבעל סיכון מיוחד, ואינו מומלץ למשקיעים חסרי ניסיון וידע. יש לרכוש השכלה מתאימה טרם ביצוע כניסה לשוק תנודתי כמו זה.