הבנקים הגדולים בוחרים: המניות החמות ל-2008

שנת 2008 נפתחה רשמית בשוק ההון ועל-מנת לעזור למשקיעים לבחור באיזה מניות לשים את הכסף בשנה הקרובה, פנינו לבנקים הישראלים המובילים במדינה. כאשר, כל בנק התבקש להצביע על 5 מניות מומלצות להחזקה בתיק, לשנת 2008.

סקירתנו היום הינה חלק מסדרת כתבות הסוקרות את המלצות הגופים המובילים בארץ לשנת 2008. אתמול, פרסמנו כאן, ב-Bizportal, את המלצות בתי ההשקעות הגדולים בארץ לבחירת מניות לשנת 2008. מחר, נפרסם כאן את המלצות בנקי ההשקעות הזרים.

המלצות הגופים המשתתפים בסדרת הכתבות, יבדקו על ידינו, כמידי כל שנה, במהלך השנה הקרובה. נזכיר, כי ב-18 לדצמבר בדקנו את תוצאות המלצותיהם של המניות המומלצות לשנת 2007 של בתי ההשקעות ואיזה תיק הניב את התשואה הגבוהה ביותר בשנת 2007.

יחידת המחקר של בנק הפועלים

ביחידת המחקר של בנק הפועלים ממליצים על חמש מניות מעו"ף, כאשר הראשונה מבניהן הינה שטראוס גרופ - הפעילות המקומית של החברה נשענת על מותגים חזקים וחדשנות מתמדת בפיתוח מוצרים, ומהווה בסיס איתן, המאפשר את התרחבותה הבינלאומית. פעילות הקפה הבינלאומית מציגה צמיחה שנתית בקצב דו ספרתי, לצד שיפור משמעותי ברווחיות. סברה, פעילות הסלטים והמטבלים בארה"ב, מציגה קצב צמיחה גבוה במיוחד, כך ששיתוף הפעולה עם תאגיד פפסיקו (שנחתם לאחרונה) צפוי אף להוסיף על ביצועיה הטובים של פעילות זאת. להערכתנו, המניה נסחרת במחיר המשקף מכפיל עתידי נמוך יחסית.

מניית גזית גלוב מתמקמת במקום השני ברשימה. ביחידת המחקר אומרים, כי החברה מציגה שיעורי צמיחה גבוהים בהכנסות לאורך שנים, בעזרת קצב השקעות אגרסיבי, הרחבת והשבחת נכסים קיימים על ידי ניהול פרו-אקטיבי ופיתוח ובניית נכסים חדשים. גיוון הפעילות לתחומים שמרנים פחות (כגון משרדים רפואיים ובתי אבות ואולי אף תחום האנרגיה הירוקה) ולמדינות נוספות (דוגמת הודו ודרום אמריקה) נעשית בזהירות ובהדרגה, תוך למידת הנושאים השונים לעומקם. "אנו רואים בהוספת מנועי צמיחה בתחומים בעלי פוטנציאל גדול מהלך חיובי, שבשנים הקרובות יוסיף עניין לפעילות הנדל"ן המסורתית, ובעזרת הניהול רב הניסיון המוכח, תשמור החברה על רמת סיכון נמוכה יחסית".

חברת נייס אשר סיפקה תחזיות חיוביות לשנת 2008 הכוללות צמיחה ברווח הנקי בשיעור של כ-19% - הינה המומלצת השלישית. החברה צומחת ברווחיותה בשיעור רב שנתי של למעלה מ-25%, גם בעזרת מיזוגים ורכישות מוצלחים. לאחרונה המניה ירדה חדות בעיקר כתוצאה מהחשש לחשיפת החברה כלפי לקוחות מהסקטור הפיננסי בארה"ב. "להערכתנו חשיפת נייס למגזר הפיננסי בארה"ב הינה בשיעור של כ-15% מסך הכנסותיה, כאשר אנו סבורים כי רצפות המסחר ומוקדי שירות לקוחות הבנקים לא ניתנות להפעלה ללא מערכות ההקלטה ותיעוד כך שאין חשש לשרידותו של סקטור זה", כותבים האנליסטים ומציינים שהמניה נסחרת במכפיל 20 על רווחי 2008 לעומת מכפיל ממוצע ענפי של 24.

עוד תכניות

מומלצת רביעית: חברת בזן המשלבת השקעה בתעשיית הזיקוק עם תעשיית הפטרוכימיה. הסינרגיה בין שני התחומים מאפשרת אופטימיזציה של תמהיל המוצרים, ובכך לא רק מגדילה את מרווחי הזיקוק, אלא אף מאפשרת למתן את התנודתיות בהם. החברה נערכת לקראת תוכנית השקעות לשנים הבאות, בהיקף של 1.1 מיליארד דולר. מתוך כך, מתוכננות השקעות של 850 מיליון דולר בהרחבת עסקיה, מה שיאפשר לחברה ליצור ולמכור מוצרים מורכבים ורווחיים יותר. "בז"ן פועלת בתחום בסיסי במשק הישראלי, ולכן מהווה השקעה דפנסיבית, שכן גם אם תתהפך המגמה החיובית בכלכלה המקומית הפגיעה בה תהיה מתונה יחסית".

בפועלים לא מתרגשים מכך שכיל רשמה את התשואה הגבוהה ביותר בשנת 2007 וממליצים עלייה ל-2008. ברקע, תעשיית הדשנים נהנית מגיאות חסרת תקדים בשל הצמיחה העולמית המהירה והצמיחה באזורים המתפתחים בפרט. עליית רמת החיים במדינות המתפתחות גררה עימה שינוי בתפריט וגידול בצריכת בשר, מה שהביא לביקושי שיא לגרעינים וסחורות שונות. מחירי הסחורות הגיבו בעליה בהתאם למלאים הנמוכים. תעשיית הדלק הירוק, אשר הושקעו בה סכומים עצומים, מהווה אף היא מקור לביקושים היות והיא מתחרה על אותם מקורות- המוצרים החקלאיים. היצע הדשנים בעולם מוגבל, ובשל כך עלו מחירי הדשנים בחדות בשנה-שנתיים האחרונות. הרושם כעת הוא, כי למרות העליות במניות הדשנים, עדיין קיים פוטנציאל בשל הפער הקיים בין הביקוש להיצע.

יחידת המחקר של בנק לאומי

יחידת המחקר של בנק לאומי זורמים עם שנת 2007 ובוחרים מניות שהוכיחו את עצמן. ממליצים לקנות מניות של אלביט מערכות. להערכתם, תחום התעשיות הביטחוניות צפוי להמשיך לצמוח בעולם בכלל לאור הקורה בתחום הביטחוני ובישראל בפרט לאור ממצאי מלחמת לבנון השנייה. ואכן אלביט מערכות מציגה שיעורי צמיחה נאים. שיעור הצמיחה האורגני של החברה עמד ברבעון השלישי של השנה על כ- 19%. צבר ההזמנות של החברה הסתכם בסוף הרבעון השלישי של השנה בכ- 4.55 מיליארד דולר כאשר 50% מיועדים לביצוע עד סוף 2008 והיתרה בשנתיים שלאחר מכן. מלבד צמיחתה האורגנית מציינים בלאומי את הרכישות – אלישרא ותדיראן קשר הצפויות ליצור סינרגיה בפעילותה של אלביט כמו גם הרכישה האחרונה המגדילה את קופת המזומנים של החברה, עובדה המהווה יתרון בפרט על רקע הקורה היום בשוקי האשראי בעולם, ותאפשר ביצוע של רכישה גדולה בעתיד הקרוב.

מקום 2: מניית קרדן אן.וי. - בתחום הנדל"ן לחברה מספר פרוייקטים הצפויים להסתיים בשנת 2008. סיום פרויקטים אלו יביא לשערוך הנכסים דבר שיבוא לביטוי בדוחות החברה. כמו כן, היום כבר מתחילים לראות הבשלה של הפעילות בסין, כאשר מלבד תחום המגורים שם מתחילה החברה להיכנס לתחום המסחרי. בתחום הפיננסים, בהם לחברה פעילות גם בביטוחים וגם בתחום האשראי הקמעונאי, "אנו צופים התרחבות בארצות בהן החברה פעילה. כמו כן, החברה נכדה תהל העוסקת התחום התשתיות תחום הצפוי לצמוח בשנים הקרובות, תתרום לצמיחתה של החברה".

מומלצת 3: חברת נייס. לנייס שיתופי פעולה והסכמי OEM עם הגורמים המובילים בשוק, ביניהם Avaya בפתרונות למרכזי שירות, סיסקו בתחום הארגוני ומוטורולה בתחום הביטחוני. השילוב של המערכות המתקדמות של נייס יחד עם היכולת שלה לפתח מוצרים חדשים בטכנולוגיות מתקדמות, שיתופי הפעולה וההסכמים עם חברות מובילות בשוק והרכישות האחרונות שלה, צפויים להגדיל את שיעור צמיחתה ורווחיותה של החברה בהתמדה במהלך השנים הבאות. "להערכתנו הפתרונות של חברות כדוגמת נייס הינם הכרחיים לפעילותם התקינה של הארגונים ולא מהווים שדרוג טכנולוגי בלבד ולפיכך מהווה מחירה כעת הזדמנות קניה. לראייה נציין כי רק במהלך החודש וחצי האחרון החברה דיווחה על שלוש הזמנות לפתרונותיה בהיקף של מיליוני דולרים כל אחת, מצד בנקים באירופה ובאסיה".

מניית דלק רכב שגמעה למעלה מ-100% בשנת 2007 כשהיא נהנית ממכירות גבוהות של כלי רכב וחלקי חילוף מתוצרת מאזדה ופורד. להערכת יחידת המחקר, הצמיחה במשק ובצריכה הפרטית יחד עם השקתם של דגמים חדשים לקראת סוף השנה הנוכחית וההפחתה המדורגת במס הקניה על כלי רכב שצפויה להימשך בשנים הבאות, ישפיעו לחיוב על הביקושים בשוק הרכב ויביאו לגידול בנתח השוק ובמכירות החברה.

מניית החברה לישראל, שאחזקותיה העיקריות הינן כימיקלים לישראל, חברת הספנות צים, חברת טאואר ומתחילת השנה גם בתי הזיקוק בחיפה, הינה המומלצת האחרונה ברשימה. "להערכתנו מגמה זו לא צפויה להתמתן ולכן תתמוך במניית החברה לישראל משני כיוונים. האחד, האמרת מחירי הדשנים שתורמת לשיפור תוצאותיה של כי"ל ,המשפיעה באופן מהותי על תוצאות החברה. השנייה, העלייה במחירי הנפט ובהיקף הסחר הבינלאומי התורמות לשיפור תוצאותיה של צים, העוסקת בתובלה בינלאומית ונהנית מהסטת ההובלה האווירית היקרה אל הים. כמו כן נציין כי במידה ויתממשו ההערכות וצים תונפק, צפויה הצפת ערך לחברה. נציין כי בשל השינוי הצפוי במשקלות החברות במדדי הבורסה בראשית פברואר, עשוי משקלה של החברה לישראל במדד המעו"ף לרדת. לפיכך תתכן ירידה זמנית במחיר המניה בסמוך לשינוי".

בנק מזרחי טפחות

ביחידת המחקר של מזרחי טפחות, גם מאמינים בכי"ל - תחת הנחה של המשך גידול בביקוש העולמי למזון ( בשל העלייה הממוצעת בהכנסה לנפש, בפרט במדינות המתפתחות , ו המשך תהליכי עיור ) , לצד בעיות בצד ההיצע , הנובעות מאירועי אקלים חריגים ורמות מלאי בשפל היסטורי , יימשך הגידול בביקוש למוצרי החברה . מאחר ולא נראה בטווח השנים הקרובות מקור חדש לאספקת אשלג , צפוי המשך עליית מחירים . כי" ל , לצד הפעילות האחרות בענף , עתידה להציג שיפור בתוצאות .

מומלצת 2: בריטיש ישראל - התמקדותה של החברה בשוק המקומי ( נ יסיון ליציאה לרכישת קניון בקפריסין לא צלח , אולם התרחבות איטית בכיוון אינה פסולה) מהווה גורם מהותי בסיכויי הצלחתה. בבעלות החברה 16 מרכזים מסחריים בפריסה ארצית בהם קניון אבנת בפתח תקוו ה , קניון מלכת שבא באילת ובילו סנטר בצומת בילו. לאור צפי להמשך צמיחה ( גם אם בשיעור נמוך מזה של השנים האחרונות) והמשך עלייה בפדיון הקמעונאי, אנו רואים במניית בריטיש , במחירה הנוכחי, הזדמנות קנייה .

מומלצת 3: לאחר ירידה של כ-36% בשל חשש מפגיעה בפלח העסקים הפונה למגזר הפיננסי, רואים במזרחי טפחות בנייס כהזדמנות השקעה טובה. המגזר הפיננסי תורם אומנם כ-30% מהכנסות החברה הנוכחיות, אולם גם בתסריט פסימי לא יוכלו הלקוחות ב תחום זה לא לרכוש מערכות להגנה מפני הונאות והלבנת הון , בשל דרישות רגולא טוריות . בנוסף לפעילות מול המערכת הפיננסית , פועלת החברה בתחומי ייעול מערכות נותנות שירותים ללקוחות ומערכות אבטחה, שאינן צפויות להיפגע גם במקרה מיתון. זאת ועוד לחברה יתרות מזומנים ואיתנות פיננסית שיגנו עליה.

עלייה של 70% באלביט מערכות לא מרתיעה את יחידת המחקר. תחום הפעילות צפוי להתפתח גם בשנה הקרובה , בשל המשך ההשקעות הביטחוניות העולמיות. ראוי לציון תחום הכלים הלא מאוישים, המתפתח בצבאות העולם בעידוד ארה"ב, בין היתר לאחר נפילת כ -4,000 חיילים אמריקאים במלחמת עיראק. אלביט מערכות נמצאת בתחום בין היתר באמצעות פעילות חב' הבת חץ הכסף. גם במידה ותשתנה גישת ארה"ב למלחמה בעיראק בעקבות תוצאות הבחירות ב-2008, צפוי תקציב רענון והשבת הכלים למצב תקין להוות הזדמנות לאלביט .

מומלצת 5: קמהדע – ב-2008 צפויה החברה לקבל ולפרסם את תוצאות Phase III ‏ בניסוי הקליני לתרופת הדגל הראשונה AAT ‏ בהזרקה לטיפול באמפיזמה תורשתית. בהנחה שהתוצאות יהיו חיוביות , זהו אירוע שייצור ערך משמעותי לחברה . התפתחויות נוספות ל -2008 - תוצאות ניסוי Phase II ‏ ל-AAT באינה לציה לאינדיקציה של CF‏ באירופה, ואפשרות לכניסה לפיתוח מוצר לאינדיקציה חדשה. מניה ברמת סיכון גבוהה עם סיכוי גבוה.

מחלקת המחקר של בנק אגוד

מחלקת המחקר של בנק אגוד, פותחת את המלצתה בהדגשה, כי בעיתוי זה חשיבות בחירת ההשקעות בצורה סלקטיבית גוברת אף יותר מתמיד כאשר יש להעדיף חברות גדולות בעלות תשואת דיבידנד בצידן.

המנייה הראשונה המומלצת ע"י הבנק ב"תשואת יתר", הינה מכתשים אגן. שוק הסחורות החקלאיות חווה בשנים האחרונות עליות מחירים משמעותיות, בעיקר בתירס ובחיטה כתוצאה מעליה בביקוש לאתנול המהווה תחליף לדלק ומופק מתירס וקנה סוכר, ועליה ברמת החיים של ארצות מתפתחות וסין בראשן. למרות סייקלים המאפיינים את התחום, בטווח הארוך הביקושים צפויים להמשיך להיות חזקים ולתמוך בהמשך עליות מחירים שעדיין נחשבים נמוכים במונחים ריאליים. בימים אלו החברה מתייעלת באמצעות תהליך רה-ארגון שאת פירותיו היא צפויה לקצור במהלך השנה הבאה. באגוד מעניקים מחיר יעד של 39.1 שקל למנייה.

מומלצת 2: אלביט מערכות, שמנועי הצמיחה המרכזיים שלה הם - מערכות שליטה ובקרה ומערכות יבשתיות, הינה המומלצת השנייה. ההכנסות בתחום מערכות השליטה צומחות בצורה חזקה בעקבות זכיית הקבוצה במכרזים גדולים לאספקת מערכות מל"ט מתקדמות לצבאות שונים בעולם כדוגמת הצבא הבריטי ופרויקט הצי"ד לאספקת מערכות שליטה ובקרה לצה"ל. זכיית הקבוצה במגוון רחב של חוזים לאספקת מערכות שליטה ובקרה לטנקים וארטילריה כולל אספקת צריחים בלתי מאוישים לצבאות שונים במרכז ומזרח אירופה גם צפוי לתרום רבות. תחום האלקטרו אופטיקה שזור בתחום זה ומערכות אלקטרו אופטיות רבות נמכרות במסגרת פרויקטים אלו. מחיר היעד לחברה ל-12 חודשים הקרובים הוא: 63.3 דולר.

מומלצת 3: פלסאון תעשיות. "החברה מפגינה צמיחה דו ספרתית בהכנסות לאורך הרבעונים האחרונים אשר להערכתנו צפויה להמשך בכל תחומי הפעילות בהן החברה עוסקת". הגידול בהכנסות בתחום מחברי הצנרת נובע מחדירה לשווקים חדשים במזרח אירופה, דרום אמריקה ואוסטרליה כתוצאה מהתפתחות ענף התשתיות, גידול המודעות לשימור משאבי טבע מתכלים כגון מי שתייה וגז והחלפת הצנרת המסורתית והישנה בצנרת איכותית ויעילה המונעת נזילות. בנוסף, תחום מוצרי ענף הלול ממשיך לצמוח בהתמדה עם כניסה לתחום הקמת המבנים לעופות. במקביל הופסקה הפעילות הלא רווחית של ספק משנה למוצרי בדיקה לרכב והפחתות המלאי אשר פגעו בשולי הרווח ונבעו מהטמעת מערכת ה-ERP יסתיימו להערכתנו, בשנת 2009 ושולי הרווח יחזרו לרמה הנהוגה בעבר. מחיר היעד לחברה ל-12 חודשים הקרובים הוא 156 שקל.

מומלצת 4: מניית אסם - הקבוצה נמנית עם יצרני ומשווקי המזון הגדולים בישראל. הקבוצה פועלת אסטרטגית להרחבת והעצמת פעולותיה בארץ ובחו"ל תוך כניסה לתחומים חדשים בהם יש לה יתרון יחסי רב על פני מתחרותיה. בין מנועי הצמיחה - הקמת מפעל טבעול חדש בצ'כיה והרכישה של 51% מפעילות המזון לתינוקות של מעברות. מחיר היעד לחברה ל-12 חודשים הקרובים הוא 46.2 שקל.

אורבוטק המפתחת, מייצרת ומשווקת מערכות בדיקה אופטיות אוטומטיות ליצרני מעגלים מודפסים ערומים והמורכבים ומערכות בדיקה ליצרני פאנלים של זכוכית לצגים שטוחים המשמשים לאפליקציות כגון טלוויזיות וצגי מחשב, הינה המומלצת החמישית. מנועי הצמיחה המרכזיים של החברה הם מערכות בדיקה אוטומטיות לייצור פאנלים לתעשיית הצגים השטוחים. תחום צמיחה חשוב נוסף הוא מכונות הדמיה ישירה בתחום המעגלים המודפסים הערומים המקצרים חלק משלבי הייצור של המעגלים המודפסים. נציין את תחום ההדמיה הרפואית שהחברה מתמקדת בו בשנים האחרונות. מחיר היעד לחברה ל-12 חודשים הקרובים הוא 19 דולר.

3 מניות מומלצות של בנק דיסקונט

במחלקת המחקר של בנק דיסקונט, מצביעים על מניית וואלה - 2007 הייתה שנת מעבר שכללה תוצאות מאכזבות, רענון מקיף של השדרה הניהולית וירידה של 40% מהשיא. החברה חיזקה את תחום החיפוש הטקסטואלי והתוכן הסלולארי, השיקה מיזם וידאו עם YES ופועלת להפחתת העמלות המשולמות למשרדי הפרסום. תוצאות הרבעון השלישי כבר מרמזות כי פורטל האינטרנט הפופולארי בישראל ערוך ומוכן לקראת שנת 2008. מחיר היעד, 9 שקל למניה, גבוה בכ-50% ממחיר המניה הנוכחי.

איתוראן - החברה איבדה בשנה החולפת כ-50% מערכה על רקע האטה בפעילות ברזיל ועיכוב בביצוע פרויקטים באסיה. אולם ליבת העסקים – פעילות האיתור - נותרה יציבה ומהווה פרה חולבת. בשנת 2008 צפויה צמיחה של 20% עם השלמת מערכת האיתור החדשה בברזיל והשקת שירותי GPS. לאחר מכירת טלמטיקס יהיו בקופת החברה 100 מיליון דולר מזומנים פנויים, אשר מהווים 45% משווי החברה כיום. תמחור שמרני מביא אותנו לנקוב במחיר יעד של 14 דולר למניה, גבוה ב-40% מהמחיר הנוכחי.

פטרוכימיים - החברה ביצעה השקעה של מאות מיליוני דולרים בשנים האחרונות במטרה להגדיל את כושר הייצור, שבמקביל יוביל גם להתייעלות. בשנת 2008 אנו צפויים לראות פירות ראשונים בלבד מההשקעה, אולם ניצול כושר היצור באופן מלא יוסיף עוד כ- 150 מיליון דולר להכנסות. בנוסף שותפה החברה לגרעין השליטה בבז"ן באמצעות חברת סקיילקס. יציאת מניית פטרוכימיים מהמדדים המובילים, כתוצאה מאי עמידה במגבלת אחזקות הציבור, יצרה הזדמנות קניה מעניינת. מחיר היעד, 52 שקל למניה, גבוה בכ-40% ממחיר המניה הנוכחי.