פועלים: התנודתיות בשוק המניות צפויה להימשך; באפיק האג"ח: מומלץ לקצר את המח"מ
בנק הפועלים בסקירתו השבועית מסכם את אפיקי ההשקעה בבורסה המקומית הן בתחום הסולידי והן בתחום המנייתי ומציין את הסיכויים כנגד הסיכונים בכל אחד מרכיבי ההשקעה.
שוק המניות:
את סקירתם מתחילים כלכלני הבנק בכך שהם מציינים כי, הם סבורים כי התנודתיות שמאפיינת את שוק המניות המקומי בתקופה האחרונה תמשיך ללוות אותנו גם בעתיד הקרוב. כל עוד לא תירשם רגיעה בשוקי העולם, אי הוודאות עלולה להשפיע לרעה גם על הבורסה הישראלית. אמנם נתוני הכלכלה המקומית טובים, וגם הצפי לעתיד חיובי, אולם בעיתות של משבר בכלכלה הגלובלית, לפסיכולוגיה השפעה רבה על התנהגות המשקיעים, וכרגע מדובר בהשפעה שלילית.
כאמור, הנתונים המאקרו כלכליים המקומיים ממשיכים להיות חיוביים, וההערכות הן כי גם תוצאות החברות תמשכנה במגמת ההתרחבות. בנוסף, הירידות האחרונות החזירו את מחיריהן של מניות רבות לרמות מחיר ראויות להשקעה, אם כי ברמת סיכון גבוהה נוכח התנודתיות בשוק. אולם לא ניתן לפסול את התרחיש לפיו יתכן כי בעתיד רמות המחירים תהיינה אף נמוכות יותר.
לאור האמור לעיל, חוזרים ומדגישים בפועלים את החשיבות בהתאמת מידת החשיפה לאפיקי ההשקעה השונים לרמת הסיכון אותה הגדיר הלקוח בתהליך ליבון הצרכים. המלצת הבנק למשקיעים בעלי טווח נשימה קצר ורגישות גבוהה לתנודתיות בשווקים, היא לצמצם במתינות ובהדרגתיות את החשיפה המנייתית בתיק. ללקוחות בעלי אורך נשימה, ניתן לשמר את הרכיב המנייתי, אך מומלץ להתמקד בענפים דפנסיביים.
שוק האג"ח:
מק"מ- בתקופה של אי בהירות ותנודות שערים גבוהות בשוק אג"ח אנו ממליצים לשלב השקעה במק"מ כחלק ממדיניות בעלת מח"מ שקלי קצר ובסיכון נמוך יחסית.
גילונים- השקעה בגילונים מומלצת לאור תוספות התשואה הגלומות בהן, אשר עומדות כיום על 0.35% בממוצע. אנו סבורים כי יש לשמר רכיב זה בתיק השקלי.
שחרים- אנו סבורים כי התקופה הקרובה צפויה להתאפיין בתנודתיות ועל כן אנו מותירים את המלצתנו להוסיף ולהתמקד בשחרים בטווחים הקצרים, במח"מ ממוצע של 3 שנים, אשר נסחרים בתשואה ברוטו של 5%-5.26%.
צמודים קצרים- ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק נמוכות בהשוואה לתחזיות האינפלציה של בנה"פ ל- 12 חודשים הקרובים. לאור זאת, אנו סבורים כי הצמודים הקצרים מומלצים להשקעה. כמו כן, אנו סבורים כי יש לגוון את הרכיב הצמוד הקצר באגרות חוב קונצרניות בדרוגים גבוהים.
צמודים בינוניים- מאחר ואנו סבורים כי האפיק הצמוד בכללותו נותר אטרקטיבי, אנו מותירים את המלצתנו לגוון את הרכיב הצמוד בהשקעה באגרות חוב קונצרניות במח"מ בינוני בעלות דרוג גבוה.
צמודים ארוכים- ציפיות האינפלציה בטווחים הארוכים עומדות על 2.55%, ציפיות נמוכות יחסית, שמחזקות במידה מסוימת את אטרקטיביות ההשקעה בצמודים הארוכים. השקעה זו צריכה להתאפיין במינון נמוך, בשל רמת הסיכון הגבוהה הגלומה באפיק זה.
שוק המט"ח:
השקל התחזק השבוע מול הדולר ושערו היציג של האחרון ירד במהלך המסחר לרמת שפל חדשה מחודש אפריל 1998. השקל התחזק גם השבוע, כמנהגו זה תקופה ארוכה, בעקבות הורדת הריבית החדה בארה"ב. מנגד, נגיד בנק ישראל החליט להותיר את הריבית השקלית ללא שינוי, ברמה של 4.25%. פער הריביות החיובי בין הריבית בישראל לריבית הפד עומד כיום על 1.25%, כאשר רק לפני שבועיים הריביות בשתי המדינות היו זהות.
ההערכות כעת הן, כי פער הריביות ימשיך להתרחב בחודשים הקרובים, בשל התחזיות כי הפד ימשיך להפחית את הריבית של הדולר ומנגד בישראל, הריבית השקלית תישאר יציבה. המסחר בדולר בשוק המט"ח הישראלי יושפע גם בתקופה הקרובה מהתפתחות המסחר בדולר ובשוקי המניות, ברחבי העולם. יחד עם זאת, הגורמים התומכים במגמת ההתחזקות של השקל עדיין תקפים, שכן המשקיעים הזרים צפויים להמשיך להשקיע בישראל, על רקע הציפיות כי הכלכלה המקומית תמשיך להפגין ביצועים טובים יחסית למדינות המפותחות. מנגד, בארה"ב מתחזקות החששות מהעמקת ההאטה הכלכלית, עד כדי מיתון.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בתיק ההשקעות בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר, אירו, ורכיב קטן בדולר האוסטרלי והניו זילנדי, הנהנים מריבית גבוהה, אך גם בעלי רמת סיכון גבוהה.
