מניית המוסדיים 2003: הפעם רצוי שלא לפספס
"ותיקי" שוק ההון זוכרים את על בד לטובה. בשנות המיתון האחרון, 2002-2003, הנייר היה חביב המוסדיים וכיכב בכל תיק ממוצע. על בד, יצרנית המגבונים הלחים מקיבוץ משואות יצחק הייתה והינה גם היום, חברה תעשייתית מובילה, שרוב הכנסותיה מגיעות מחו"ל, שם החברה נהנית מביקוש גדול למוצריה. אז, להיות חברה מוטת משק ישראלי היה נחשב לבעייתי, במיוחד כשבאותם ימים השוו את ישראל לארגנטינה.
אבל מאז עברו הרבה מים בירקון, ועל-בד הרחיבה את פעילותה בחו"ל גם לארה"ב והקימה שם מפעל שחווה קשיים בעיקר מהצד התפעולי. עם התגברות הצמיחה העולמית, התייקרו גם מחירי הסחורות ואיתם מחירי חו"ג, התחרות נהייתה יותר חזקה, ואז התמונה קצת השתנתה עבור על-בד. החברה נאלצה ללמוד להתמודד עם תנאים עסקיים משתנים. הרווחיות הגולמית נשחקה, והתייעלות הייתה כורח המציאות. ומאז נדמה היה שעל בד ירדה ממפת המניות הפופולריות.
השבועיים האחרונים מרמזים כי שוב קורים דברים טובים בעל בד. לפני כשבוע הודיעה חברת הבת בארה"ב על זכייה במכרז לאספקת מגבונים לחים בהיקף של 10 מיליון שקל מדי שנה, לרשת המונה 2400 חנויות. מדובר בחדשות טובות לחברה בארה"ב – המכירות של ארה"ב בלבד הסתכמו בכ-50 מיליון שקל ב- 2006. הודעה זו מחזקת את התחושה כי החברה מצליחה בפעולות השיווק שלה. יש לציין כי נכון לדוחות הרבעון השלישי של 07', חברת הבת בארה"ב עדיין מפסידה תפעולית.
עבר שבוע, ושוב – הודעה נוספת מכיוונה של על-בד. הפעם, מטריטוריה אחרת, צרפת, שם זכתה על-בד במכרז לאספקת מגבונים לחים לתינוקות ולתחום ניקיון הבית לרשת INTERMARCH בהיקף של 13 מיליון שקל, שהיא אחת מארבעת הקמעונאיות הגדולות בצרפת עם 1500 סניפים. כאן מדובר בהסכם שהוא יותר בגדר NICE TO HAVE מאשר משהו מהותי.
מכירותיה של על בד לצרפת ב- 06' הסתכמו בכ- 130 מיליון שקל או 20% מהכנסות החברה בשנה זו. החשיבות בהסכם זה – כיבוש צרפת: כעת על בד מספקת מגבונים לכל הרשתות המובילות בצרפת, ואולי יותר מכך, שכעת על בד מתחילת לעורר מחדש את עניין המשקיעים.
חשוב לזכור כי החברה עדיין מתמודדת עם מספר פרמטרים, שמשפיעים על הצלחתה, ביניהם התחרות בתחום ומחירי חו"ג (חומרי הגלם). על האחרון, אין לעל בד שליטה, לחיוב ולשלילה. אם מחירי חו"ג יתחילו לרדת, יכול להיות שעל בד תשוב להראות תוצאות מרשימות במיוחד.
האם הסיפתח של על בד ל-2008 תשנה את תמונת המצב של מניית על בד? בשנה האחרונה הניבה המנייה תשואה שלילית של 20%, אך מתחילת 2008 הניבה המנייה תשואה של 15.5% בעוד שמדד ת"א 100 הניב תשואה שלילית של כ- 12%.
בימים שבהם מניות היתר נבדקות במיליון עיניים, יכול להיות שזה עדיין לא מספיק עבור מנהלי ההשקעות. במקרה של על בד חשוב לזכור כי תנאי השוק יכולים להתהפך במהירות, ואז יכול להיות שכבר יהיה מאוחר מדי מלתפוס את המניה.
