איפה לשים את הכסף? הזמן לש.ג חכם

אחת השאלות הנפוצות הנשאלות בימים אלה היא איפה לשים את הכסף. אם בעבר, התחלקו אפיקי ההשקעות שנצבו בפני הישראלי הממוצע לשלושה קוים גסים: פקדונות ואפיקים שקליים, קרנות נאמנות או קרנות השתלמות, וחסכון ארוך טווח ולא גמיש (קופות גמל / פנסיה), הרי שהיום ישנם פתרונות רבים שמגדילים את שפע הבחירה. תעשיית קרנות הנאמנות מכילה כבר מעל ל-1,170 קרנות, התפתחה תעשייה של תעודות סל המציע מאות מדדי השקעה, קופות הגמל ניתנות לניוד ביתר קלות, ושוק האג"ח הקונצרני הפך בבת אחת לסופרמרקט עצום של מוצרים.

דווקא מתוך כל השפע הזה, עשוי המשקיע הממוצע להתקשות להיטיב עם בחירתו. לא משום שלא יצליח לצבור מספיק ידע כדי לפלח את תיק ההשקעות שלו בצורה ראויה, אלא משום שהוא יתקשה לצייר את תמונת העולם המדויקת לקראת העתיד לבוא. עיון בכותרות הכלכלה מציירות שוב ושוב את הרשמים של גורו כזה או אחר. אך כמו שלא מספיק לקרוא ראיון עם שף צמרת – ולדעת לבשל ממנו ארוחת גורמה, כך גם בתקופה של חוסר ודאות, נחצים הפלגים לאלה שאומרים שהמשבר חלף ושהיציבות חזרה, לבין אלה שחושבים שאי הודאות תגבר והבורסות עוד יחזרו ליפול, זה הזמן לחפש את מנהלי ההשקעות שידעו לצלוח מספר תקופות שכאלה בעבר. כאלה שדבוקים לאתר את השינוי מדי יום. אם תרצו: ש.ג חכם.

עם זאת, גם בבחירת הש.ג החכם יש מלאכה לא פשוטה. בין היתר משום שאחת הבעיות בתעשיית הקרנות והתיקים המנוהלים בישראל היא שאין מבחר פסיכומטרי מוסכם לשין גמלים. זו בעיה שתחזור ותרדוף את שוק ההון המקומי – עד שיימצא לה פתרון, בין אם על ידי הרגולציה ובין אם על ידי יוזמה פרטית. אחרי כל הרפורמות האחרונות בשוק ההון המקומי, מוצא עצמו מר ישראלי ללא מספיק מידע באשר לזהות מנהלי ההשקעות שהוא מעוניין שינהלו את כספו. הוא לא יודע מה הציון של מנהל ההשקעות, מעבר לתשואה או לתשואה ביחס לסיכון. זה עדיין לא מספיק, משום שהבחירה כאן עדיין איננה פרסונלית.

יחד עם זאת, למרות שלא ברור למר ישראלי מה ההיסטוריה של ביצועי ההשקעות והיקפם, של כל מנהל (בין אם של תיק ההשקעות או קרן הנאמנות), עדיף לו שכספו ימצא את דרכו למנהל מקצועי. מדוע? משום שכאמור זו תקופה שבה חשוב יותר להצמד למסכי הבורסה ולחכות למפנה. להיות הראשונים שמתריעים בפני השינוי. בין אם יהיה שלילי ובין אם חיובי. מי שמעוניין לנהל את חייו הרגילים מבלי להשתעבד לעולם ההשקעות, כדאי לו להעזר במנהל השקעות מנוסה שחווה מספר משברים ותקופות של חוסר ודאות בעברו.

זו תקופה של חוסר ודאות וערפל, שלאחר שתסתיים – תמיד יהיו אלה שיגידו שהם ידעו לאן מועדות פני השוק. באופן מעט אירוני – כדאי לאדם הממוצע לקבל את ההחלטה הטובה ביותר בשבילו שהיא ההכרה שיהיה לו קשה לדעת מה הכי טוב בשביל כספו. זאת משום שאין לו יכולת יומיומית לעקוב אחרי הבורסה ולתרגם אותה לשינוי מבנה תיק ההשקעות שלו, בעוד שהצורך בהחלטה שכזאת הוא הרה גורל. משום שגם מי שנצמד כעת לפקדון שקלי ויושב על הגדר, עלול למצוא את תיקו נאכל על ידי אינפלציה – במידה וזו תתפרץ במידה גלובלית, כפי שחוזים חלק מהכלכלנים.

לכן, לפני שנוצר מפנה ברור בשווקים, רצוי למשקיע הנבוך לחפש את הידע והניסיון שצברו אלה שראו כמה תקופות כאלה בעבר, משום שהם יהיו הראשונים ללחוץ עבורו על ההדק, כשהמגמה תשתנה.

הכותב הינו אנליסט במחלקת המחקר של ישיר בית השקעות