ההימור החדש של באפט - לא הייתם מנחשים

האם אוסף של קרנות גידור שנבחרו בקפידה על ידי מומחים תספק יספקו תשואה הגבוהה ממדד ה- S&P 500 במשך 10 השנים הבאות?

השאלה הזו היא בדיוק נושא הויכוח או ההתערבות בין המשקיע הטוב בעולם, וורן באפט לבין מנהליה של Protégé Partners, גוף המנהל השקעות ככלל וקרנות גידור בפרט. במילים אחרות, חברה שעצם קיומה בעולם תלוי ביכולתה 'לשים' את כספי הלקוחות על ההשקעות המוצלחות ביותר ולהתרחק מהמניות שמניבות תשואה הנמוכה מזו של השוק.

לא קשה לנחש באיזו טענה צידד כל אחד מהגורמים. ב- Protégé שמו את ההימור שלהם על חמש קרנות גידור שלהם – באופן ספציפי, ומוכנים להוריד מהתשואה הממוצעת של מכשירי ההשקעה (קרנות הגידור) את כל ההוצאות הנילוות – שכר, עמלות ודמי ניהול.

בצד האחד, איך לא, וורן באפט, שטוען כבר מזה זמן כי העמלות שגובים אותם גופי ניהול כספים יניבו תשואה הנמוכה מזו של קרן ההשקעות Vanguard, העוקבת למעשה אחר התשואה של מדד ה- S&P 500, באופן מדויק.

ההתערבות או ההימור נעשה ישירות בין המשקיע וורן באפט לבין Protégé (החברה עצמה, לא קרנות הגידור שלה). כל צד שם כ-320,000 דולר. סכום כולל של 640,000 דולר שישמש לרכישת אג"ח ממשלתית (קופון-אפס) של ממשלת ארה"ב שערכה יהיה 1 מיליון דולר ביום סיום ההתערבות.

כלומר במידה והקרנות לא יכו את מדד ה-S&P 500 במשך 10 שנים, כלומר לא ישיגו תשואה ממוצעת הגבוהה מהמדד אזי וורן באפט ינצח בהתערבות ויזכה בסכום המופקד. בתסריט אחר, ישיגו הקרנות את התשואה ווורן באפט לא יגדיל את הונו ב-1 מיליון דולר בעוד 10 שנים.

בכל אופן רק האגדות של וול סטריט הצליחו להכות את המדדים בעקביות, ונכון לרגע זה האגדות הולכות ומתמעטות. משקיעים כמו מרטין וויטמן, דויד דרמן, פטר לינץ' ובנג'מין גראהם שאינו בן החיים התוו אסטרטגיות השקעה. אבל מעט מאוד האנשים שמיישמים אותה.

אז בעד מי אתם, וורן באפט או קרן הגידור?