בדיוק עכשיו - מרבצי הנפט בקנדה מתעוררים
העולם, בהובלת ארה"ב, צמא לנפט בכלל ולנפט ממקורות מערביים בפרט. על פי הנתונים הידועים כיום, מרכיב עיקרי מיתרות הנפט בעולם המערבי מרוכז בחולות הנפט (Oil Sand) באלברטה, מערב קנדה. המועצה לאנרגיה ותשתיות באלברטה טוענת כי אזור החולות מכיל כ-1,700 מיליארד חביות ביטומן, מהן כ-175 מיליארד חביות ניתנות להפקה בטכנולוגיות קיימות. לשם השוואה, יתרות הנפט המוערכות בסעודיה הינן כ-260 מיליארד חביות.
חולות הנפט הינם תערובת של חול, ביטומן, מינרלים ומים. מאחר והביטומן מופיע כמוצק, בשונה מהנפט הנוזלי, יש לשנות אותו (ע"י חימום או דילול בפחמימנים קלים ממנו) על מנת לשנע אותו להמשך תהליך זיקוק. תהליך הפקת נפט מחולות הנפט הינו ארוך ויקר יותר מקידוחי נפט נוזלי ולכן, רק עליית מחירי הנפט בשנים האחרונות נתנה תמריץ הרחבת פעילות הפקת הנפט מהחולות ולהמשך פיתוח טכנולוגי, ע"פ הערכות עלות הפקת חבית מחולות הנפט הינה בסביבות 40 דולר, לעומת עלות של כ-6 דולר להפקת חבית נפט נוזלי בקנדה. בנוסף לעלויות הנוכחיות, קיים סיכון כי בשל הנזקים הסביבתיים הכבדים שגורם תהליך כריית הביטומן יושתו על החברות קנסות שיעלו את עלויות ההפקה.
פעילות כריית הנפט הנרחבת ביותר באזור מתבצעת ע"י Cyncude Canada, חברה פרטית בבעלות משותפת של מספר חברות נפט, וחברות נוספות שהפעילות באזור מהווה חלק לא מהותי מתוך סה"כ פעילותן.
מאחר ולא ניתן לבצע השקעות ישירות באמצעות חברות כרייה ממוקדות פעילות באזור, אפשר להיחשף לפעילות כריית הנפט בחולות הנפט באמצעות חברות שירותי אנרגיה הפועלות באזור. הנה שתי דוגמאות לחברות מסוג זה:
Horizon North Logistics (סימול: HNL)- נסחרת בטורונטו, שווי שוק 350 מ' דולר קנדי – מספקת שירותי לוגיסטיקה ותשתיות לפרויקטים גדולים בעיקר באזור חולות הנפט. עיקר פעילות החברה (80% מההכנסות) הינה אספקת שירותי מחנות והסעדה לתעשיית הכרייה בקנדה. ההכרח לשירותי החברה מתברר כאשר מגלים כי איזור חולות הנפט מיושב באופן דליל וישנם מקורות מועטים לקבלת שירותים חיוניים כגון לינה ואוכל.
Flint Energy Services (סימול: FES) – נסחרת אף היא בטורונטו, שווי שוק 1,160 מ' דולר קנדי - מספקת שירותים לתשתיות הפקה בחולות הנפט – שירותי הובלה וגרירה, הקמת מתקנים וצינורות, תחזוקה שוטפת ושינויים. בנוסף נותנת החברה שירותים בתחום קידוחים והפקת נפט וגז קונבנציונאליים. לחברה צבר הזמנות של מיליארד דולר באזור חולות הנפט באלברטה.
מאת: יעל מישלי, אנליסטית, יחידת השקעות ואסטרטגיה, בנק מזרחי טפחות.
* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או מניות ספציפיות, העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
לתשומת לב: השקעה במניות אלו כרוכה בסיכון מטבע (דולר קנדי). כמו כן, מעבר לסיכונים תפעוליים בכל חברה, במידה ומחיר הנפט יצנח יש סכנה לגבי המשך פעילות בחולות הנפט בשל פערי עלויות ההפקה, אולם אנו נותנים לתרחיש כזה הסתברות אפסית.
דוח זה מבוסס על נתונים שהיו גלויים לציבור, מקורות וגופי מחקר, בארץ ובחו"ל ואחרים שבנק מזרחי טפחות בע"מ רואה אותם כמהימנים וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים, או בלתי מעודכנים. דוח זה המסתמך על הנתונים האמורים אינו מהווה אימות או אישור לנכונותם.
