תשובה ודנקנר מסמנים את התחתית?

לאחר מהלכים של ירידות שערים חדות (במניות ובאג"חי) עולה השאלה אם זה כל כך זול אז למה בעלי השליטה לא קונים? השבוע תשובה (קבוצת דלק) ודנקנר (דיסקונט השקעות) סיפקו לנו שתי עסקאות בעלי עניין מעניינות, בואו ננסה לראות מה הם אומרים לנו.

קבוצת דלק של יצחק תשובה ביצעה השבוע רכישות מסיביות של מניית דלק נדל"ן, בהיקף כולל של מעל ל- 80 מיליון שקל, בכך הגדילה הקבוצה את אחזקותיה בדלק נדלן בכ- 6%. במהלך הזה "הרגה" דלק קבוצה שתי ציפורים במכה אחת: זאת קודם כל הבעת אמון שאינה משתמעת לשתי פנים בדלק נדל"ן (שהשוק הביא אותה למחירים שבהחלט לא מעידים על אמון השוק בפעילותה) ובנוסף, רוב המניות (כ- 72 מיליון שקל) נרכשו מטאו, כך שאחזקתה אינה "מאיימת" ללחוץ עוד על המנייה (כמו שקרה בהרבה מהאחזקות של טאו שנלחצו כלפי מטה).

יש לשים לב כי לאחר מסע הרכש הזה (שנראה לי שהוא עוד לא נגמר), אחזקות בעלי העניין בדלק נדל"ן עלו לרמה של כ- 80%, מה שיביא את החברה לצאת מהמדדים בעדכון הבא בדצמבר 2008, שכן אחזקות הציבור הן פחות מ- 25% (אלא אם כן קבוצת דלק תפיץ מניות או שבנק הפועלים, שזו אחת האחזקות הריאליות שלו, יממש מניות ולא יהיה בעל עניין).

גם דיסקונט השקעות, מקבוצת אידיבי של נוחי דנקנר, משקיעה מילונים רבים ורוכשת בתקופה האחרונה מנות של נכסים ובניין. זה התחיל בהצעת רכש לכ- 16% ממניות נכסים ובניין שנענתה באופן חלקי מאוד (כ- 50 מיליון שקל) והמשיך ברכישה נוספת ביום חמישי בשוק הפעם, של מניות בהיקף של כ- 48 מיליון שקל, כך שבתקופה קצרה הגדילה דסק"ש את אחזקתה בחברה בכ- 6% נוספים, והביאו את אחזקתה לרמה של כ- 74.7%, מה שאומר שאם מסע הרכישות יימשך, גם נכסים ובניין בעדכון המדדים הבא בדצמבר 2008 תהיה מועמדת לצאת מהמדדים בשל אחזקות ציבור נמוכות מ- 25%.

מהגרף המצורף ניתן לראות כי מסע הרכישות במניות הנדל"ן של דנקנר ותשובה בוצע במחירים שהם נושקים לתחתית, כאשר נכסים ובניין ודלק נדל"ן (ששתיהן חלק ממדד נדל"ן 15) מציגות ביצועים נחותים משל המדד. ועולה השאלה האם שני הטייקונים אומרים לנו משהו, או אולי מסמנים את התחתית.

האם זה נכון ימים יגידו, אבל בהחלט כדאי לעקוב אחר המגמה ולראות האם הם ממשיכים לקנות והאם יש עוד בעליי עניין שמבצרים את אחזקותיהם בחברות.