תמיר פישמן על נצבא החזקות: הרווח התפעולי מצדיק עלייה של כ-40% במחיר המניה

בית ההשקעות תמיר פישמן החל לסקר את מניות החברת נצבא החזקות והעניקו למניות החברה המלצת "קנייה" עם של 41.2 שקל למניה, מחיר המשקף דיסקאונט של כ-50% ביחס למחיר המנייה כיום.

לדברי כרמי מתמיר פישמן, לנצבא שני שוכרים משמעותיים - אגד ו-FRANCE TELLCOM, כאשר החוזים מתחדשים מדי 10 שנים, וחלק מהחוזים הקודמים הוארכו בשנת 2004 לתקופה נוספת תוך ייקור שכר הדירה במלמעלה מ-160%. כרמי מסביר, כי החוזים העתידיים צפויים להתייקר בשיעור דומה.

נצבא, המחזיקה במספר בנכסי מקרקעין רבים בפרסיה ארצית במרכזי הערים. "ייזום הפרוייקטים יביא להאמרה משמעותית של שווי הנכסים", ציין כרמי. "החברה מקדמת הליכי אישור תוכניות במספר מוקדים. להערכתנו, נתחיל לראות תחילת ביצוע של פרויקטים אלה בשנים הקרובות. יש לציין, כי במודל הערכת השווי לא נתנו כל ערך להשבחה זו".

למרות שכשליש מנכסי החברה בצרפת פנויים ולמרות ששכר הדירה בחלק מהחוזים מול אגד טרם עודכן, הרווח התפעולי הנקי השנתי מסתכם ב-280 מיליון שקל - די בכדי להצדיק עליית מחיר המניה ב-30% עד 40%.

מבחינת הסביבה העסקית, "משבר הנדל"ן לא פסח על מניות החברה", הסביר כרמי. "שיעור ההיוון המבוקש האמיר והוריד את שווי הנכסים, בנוסף החברה נענשת בשל נכסיה הפנויים בצרפת", ציין כרמי, והוסיף כי הדבר מביא להזדמנות רכישה מחיר זול מאוד של נכסים איכותיים בעלי פוטנציאל השבחה רב.