ליהמן ברדרס על הקשר בין הסחורות לצמיחה העולמית: שנות ה-80 לעומת היום

סקטורים שונים בשוק הסחורות העולמי הגיעו לאחרונה לרמת מחירים הדומה לזו שנצפתה בשנות השמונים המוקדמות כשתשע הסחורות החשובות בשוק הסחורות העולמי מהוות כ- 10% מכלל התמ"ג העולמי, מצב הדומה לזה שהיה בתחילת שנות השמונים.

בליהמן ברדרס טוענים שהיחס הישר בין מחירי הסחורות לצמיחה העולמית, ניתק במהלך 2007, והתחדש שוב במהלך החודשים האחרונים של השנה עם הירידה בקצב הצמיחה העולמי. זאת אולי עדות כי אכן הייתה בועה זמנית בשוק הסחורות, כלומר מצב שבו המחירים הריאליים של הסחורות התנתקו מקצב הצמיחה העולמי.

האנליסט איאן סקוט, ממחלקת המאקרו הגלובלית של ליהמן ברדרס כותב בסקירתו: מתוך הנחה ששוק הסחורות ימשיך בהאטה, הציפיות לעתיד הקרוב אינן מזהירות, עובדה הגורמת לנו לא לשנות את עמדתנו ה'ניטראלית' בסקטור הנפט, בעוד שבסקטור חומרי הגלם עמדתנו היא 'משקל חסר'.

עוד מוסיף האנליסט איאן סקוט, כי מצב שוק הסחורות מקביל למצבו בתחילת שנות השמונים. זאת תוך שהוא מציין את שלושת הסקטורים שהכי משפיעים על שוק הסחורות: נפט, מחצבים ומתכות. אלו הראו שינוי מגמה רגע לפני שהגיעו לשיאים בהם היו בשנות השמונים.

מניתוח של המצב כיום טוענים האנליסטים כי במידה ומחירי הנפט שהגיעו הקיץ לשיא של 148 דולר לחבית היו נשארים ברמה זו, ההוצאות על הזהב השחור היו מהוות כ-6.5% מהתמ"ג העולמי, בדומה למצב בשנות השמונים.

בליהמן ברדרס מציינים שלא רק הנפט מעיד על מגמה זו, אלא גם סחורות אחרות הגיעו ליחסי מסחר דומים לאלו שבשנות השמונים: ההוצאות על תשע הסחורות הכי "פופולריות" מהוות 10.3% מהתמ"ג העולמי, כשבשנות השמונים שינוי המגמה נעשה לאחר שהסחורות היוו 9.6% מהתמ"ג העולמי.

עם זאת, משתי נקודות הדמיון הללו בלבד קשה לצפות מתי בדיוק יתבצע התיקון ומחירי הסחורות יחלו ליפול חזרה, אך יתכן, טוענים בליהמן ברדרס, שנקודה זו הגיעה ביולי האחרון. בנוסף, בהסתכלות ארוכת טווח על רמות ההוצאות, נראה כי המחירים ממשיכים להיות קשורים ותלויים בדינמיקה המחזורית של הכלכלה העולמית.