מניית פולקסווגן "הרוויחה" מקריסת ליהמן ברדרס: זינקה בשיעור של 156% מתחילת השנה

בעוד השווקים בעולם נעים מירידות תלולות לעליות זהירות, ושוב לירידות, מניותיה של חברת הרכב הגדולה באירופה, פולקסווגן, הן בעלות הביצועים הטובים ביותר ביבשת. ברקע למפולות בשווקים, נראה כי החברה הרוויחה מאסטרטגיות מכירה בחסר של קרנות גידור, ומנפילת הבנק האמריקני ליהמן ברדרס.

פולקסווגן, בעלת המותג אאודי, עקפה את טויוטה והיא כרגע יצרנית המכוניות הגדולה בעולם לפי . מתחילת השנה מניית פולקסווגן עלתה ב-156%, כשאתמול הוסיפה 5.2% והייתה בין ארבע החברות היחידות במדד ה-Dow Jones Stoxx 600 האירופי שעלו, בעוד שהמדד נפל בשיעור החד ביותר מאז 1987. אתמול, אגב, נפלו הבורסות המרכזיות באירופה ביותר מ-7%.

נציין, כי האנליסטים המסקרים את פולקסווגן צופים שצמיחת הרווחים של החברה תיפול ל-1% בשנת 2009, לאחר צמיחה של 17% השנה. לעומת זאת, עובדה שתרמה כנראה לעלייה בערכה של המנייה הייתה דווקא ביצוע שורטים ("מכירה בחסר") על מניית פולקסווגן בהערכה כי זו תאבד מערכה בעקבות תוכניתה של פורשה, בעלת 35.1% ממניות פולקסווגן, להגדיל את אחזקותיה אל מעל ל-50%.

"מכירה בחסר" הינה פעולה בה משקיעים או סוחרים לווים מנייה מבעליה, ואז מוכרים אותה בשוק בתקווה שמחירה ירד והם יוכלו לקנות אותה חזרה במחיר נמוך יותר, ולהרוויח את ההפרש. "שורט סקוויז" הינו מצב בו משקיע לקח פוזיציית שורט (ביצע מכירה בחסר), אך בעקבות סיבות כלשהן הוא לא יכול להחזיר את המנייה לבעליה, ועל כן הוא נאלץ להתכסות ולרכוש את המנייה, הדבר יוצר לחץ של ביקושים על המנייה ודוחף אותה מעלה.

מדיווח ברשת בלומברג נמסר כי שלושה מקורות שונים ואנונימיים בתחום ההלוואות אישרו כי קריסת הבנק ליהמן ברדרס, שהלווה את מניות פולקסווגן לשחקני שורט, תרמה לעליית הערך במנייה. למשקיעים שלוו את המניות מהבנק הכושל, במטרה לבצע מכירה בחסר, לא היה למי להחזיר את המנייה לאחר שליהמן נפל, ונאלצו לבצע "שורט סקוויז", ובכך, כאמור, גבר הביקוש למנייה, והיא נסקה מעלה.

"זה מאוד פופולארי, ביצוע של פעולות "שורט סקוויז" מרובות הגורמות למניות לאבד קשר מהנתונים הפונדמנטליים של החברה", כך אמר רנאוד ברנגאיק, המייעץ לקרנות גידור, מ- Aurel BGC בפאריס לרשת בלומברג. "אתה לוקח את אחת מחברות הברוקרים הגדולות (ליהמן ברדרס), ואת אחת מהמניות שהכי נסחרות בחסר באירופה, וזוהי התוצאה."