תגובות לדו"חות טבע: "הנתון המאכזב ביותר הינו שיעור הרווח הגולמי"

ענקית התרופות, חברת טבע, פרסמה הבוקר דוחות לרבעון השלישי ומרכזת עניין היום בעיקר בקרב בתי ההשקעות שמפרסמים מאז הבוקר את תגובותיהם לתוצאות של טבע. המניה מגיבה לדוחות בירידה של 4.6% אך יש לזכור כי טבע הגיעה מוול סטריט עם פער ארביטראז' שלילי של כ-3%, כך שהתגובה לדוחות מסתכמת בירידה של כ-1.6%.

מבין הבוקר, נזכיר בקצרה כי ההכנסות עמדו על 2.84 מיליארד דולר, לעומת תחזית קונצנזוס של 2.9 מיליארד. הרווח הגולמי הגיע ל- 1.49 מיליארד (52.5%), נציין כי כל התחזיות בשוק היו מעל 1.55 מיליארד דולר. הרווח התפעולי עמד על 655 מ' דולר (בנטרול הפרשות של 33 מ' דולר בגין רכישת בנטלי) לעומת צפי תחזית קונצנזוס בשוק של 680 מ' דולר.

לידר: "הנתון המאכזב ביותר הינו שיעור הרווח הגולמי"

יואב בורגן, מלידר שוקי הון, מציין כי הנתון המאכזב ביותר הינו שיעור הרווח הגולמי שעמד על 52.5% בלבד, הרבה מתחת לציפיות הקונצנזוס - 53.5%, ואף משמעותית מתחת לצפי השמרני של האנליסטים בלידר שוקי הון, שעמד על כ-53.1%. לדבריו של בורגן, "ההסבר שמספקת טבע בדוחות הוא השפעה שלילית של מטבעות."

פסגות: "תוצאות חזקות בארה"ב מול תוצאות חלשות מהצפוי באירופה ושאר העולם"

לימור גרובר מבית ההשקעות פסגות מעריכה כי למטבעות הייתה אמנם השפעה חיובית על ההכנסות, אך ההשפעה השלילית על הרווח התפעולי הייתה משמעותית עוד יותר, וזאת בעיקר בשל השקל החזק והיחלשות הפאונד לעומת הדולר. בפסגות מעריכים כי בנטרול מטבעות, שיעור הרווחיות התפעולית יכול היה להיות גבוה מ- 24%.

בפסגות מעריכים כי האכזבה העיקרית נעוצה במכירות נמוכות מהחזוי באירופה ובשאר העולם, מכירות נמוכות מהחזוי של משאפים ותרופות נשימה ורווחיות גולמית נמוכה מהצפי. האנליסטים ציינו לחיוב את מכירות הקופקסון, אשר היו בהתאם לצפי ואילו המכירות הגנריות לארה"ב (עדיין אחד הפרמטרים החשובים בפעילות טבע) היו מעל הצפי.

בבית ההשקעות מעריכים כי סביר להניח שהמניה תגיב לדו"ח המאכזב יחסית ויהיה קשה לראות התאוששות, עד להתפתחויות נוספות ברכישת באר. אך יחד עם זאת, טבע עדיין פועלת בענף חסין למיתון (בעיקר הגנריקה), ותמשיך להוות מקלט בימים אלה.

כלל פיננסים:"השלמת מיזוג בר היא כרגע המשימה המרכזית של החברה"

גל רייטר מכלל פיננסים מציינת כי השלמת מיזוג בר היא כרגע המשימה המרכזית של החברה. להערכתה, רק לאחר השלמת המיזוג, תעדכן את תחזיותיה לשנת 2009 ועל כן, כרגע לא משנים בכלל פיננסים את ההמלצה לטבע, שעומדת על תשואת השוק וכמו כן לא משנים את מחיר היעד, שעומד על 48.5 דולר למניה.