מיכאל שראל מהראל פיננסים: ציפיות האינפלציה ירדו בצורה מוגזמת

מיכאל שראל, ראש חטיבת המחקר של הראל פיננסים, מפרסם את הסקירה השבועית. שראל אומר כי הירידה בחודשיים האחרונים בציפיות לאינפלציה הינה מתבקשת, אך העוצמה (במיוחד לשנה הקרובה) מוגזמת.

על פי חישובי , הציפיות לאינפלציה הסתכמו בין אמצע אוקטובר לאמצע ספטמבר ב-0.3% לשנה הראשונה וב-1.2% לשנה השנייה, בדומה לאוקטובר.

בנוגע להורדת הריבית המפתיעה של בנק ישראל אומר שראל כי הפחתת הריבית הייתה צפויה, אך הקדמת ההחלטה (חודש שני ברציפות) לפני המועד
הרשמי היתה מפתיעה. הצעד החריג של הפחתת בנק ישראל מחזק את ההערכה שהנגיד סטנלי פישר ישתדל מאד לא להחטיא את יעד האינפלציה מלמטה, במיוחד בתקופה של מיתון, אלא יעדיף להפחית ריבית ולהמשיך בקניית המט"ח.

בדוח האינפלציה של בנק ישראל נרשמו תחזיות מעניינות כאשר בתרחיש המרכזי ריבית בנק ישראל יורדת ל-2.5% בסוף 2009 ועולה ל-3.5% בסוף 2010
. במקביל, האינפלציה בתרחיש המרכזי מסתכמת במעט פחות מ-1% במהלך 2009 ובכ-1.5% ב-2010 , כאשר בנק ישראל (בדומה לדוחות קודמים) לא ציין מה ההנחה לגבי שער החליפין בתחזיות אלה.

בנוגע למצב בארצות הברית אומרים בהראל כי האוצר האמריקאי שינה מאוד את הגישה שלו לגבי השימוש בחבילת הסיוע בסך 700 מיליארד דולר שאושרה בקונגרס באוקטובר, ושנועדה בתחילה לקנות נכסים
מסוכנים ממוסדות פיננסים.

האוצר האמריקני כבר השתמש בכמחצית מהכסף להזרמת הון לבנקים תמורת מניות, למרות שצעד זה לא נכלל בתוכנית המקורית אלא רק בתוכנית המתוקנת
שאושרה בקונגרס. בחצי השני של הכסף ( 350 מיליארד) מתכוון עכשיו האוצר להקים קרנות ענקיות, בהן ישים האוצר 5 אחוזים מהכסף ומשקיעים אחרים 95 אחוזים (כנראה תוך קבלת הלוואות מהבנק המרכזי), להגדלת האשראי למשקי הבית (הלוואות ללימודים, לקניית מכוניות ולכרטיסי אשראי).

הסיבה המרכזית לשינוי היא כנראה העובדה שבחודש האחרון ירדה מאד הריבית הבין-בנקאית והסכנה לפשיטת רגל של מוסדות פיננסים פחתה מאד, ובמקביל חלה הרעה דרמטית בתנאי האשראי למשקי הבית, וכתוצאה מכך יש סימנים לירידה חדה בצריכה הפרטית, אומר שראל.