הדוחות בסוף השבוע: שני דוחות קטנים שמספרים את סיפור הרבעון השלישי

בימים האחרונים התגבר שטפון הדוחות לרבעון השלישי של 2008, והוא יגיע לשיאו, וסיומו, בתחילת השבוע הזה, (בתיאוריה עוד היום). אומרים שהבורסה מנבאת טוב מאוד וכמעט תמיד את ההתרחשויות העתידות לפקוד את המשק הריאלי בעתיד הלא רחוק (6-9 חודשים קדימה), אז למי שפספס את ההתרחשויות של הימים האחרונים: זה נראה רע. מאוד רע.

הבנקים הגדולים הציגו, כצפוי, תוצאות גרועות ברבעון, כך גם חברות הביטוח וכמובן סקטור הנדל"ן – החברות הגדולות והקטנות. אבל מסתבר שהרעה ממשית נרשמה גם בתוצאות של חברות ממגזרים אחרים, כמו מסחר ותעשיה, וחברות קטנות (מה שנהוג לכנות "שורה רביעית וחמישית" בבורסה) שבימים האחרונים פרסמו דוחות.

בדרך כלל מתרכזים העיתונים ואתרי האינטרנט בדיווחים על החברות הגדולות, המעניינות יותר את המשקיעים, המוסדיים וגם את הציבור הרחב, ולכן החברות הציבוריות הקטנות לא זוכות לחשיפה. בכל אופן, מסתבר שהתוצאות הגרועות שהציגו מרבית החברות המובילות במשק בימים האחרונים הן נחלתן של החברות הקטנות יותר גם כן.

חברה כמו רוטקס, למשל. רוטקס הינה חברה תעשייתית העוסקת בעצמה ובאמצעות חברות בשליטתה, בתחום ההלבשה. פעילות זו כוללת פיתוח, ייצור, שיווק ומכירה של מוצרי הלבשה תחתונה, הלבשה עליונה, הלבשת ספורט וגרבונים.

החברה פרסמה ביום שישי את הדוח הרבעוני שלה, ממנו מצטיירת תמונה קשה. בשורה העליונה הציגה רוטקס ירידה של 7.3% בהכנסות לרמה של כ-38.5 מיליון שקל, בעוד עלות המכירות גדלה בכ-4% ל-32.9 מיליון שקל. התוצאה – ירידה של 43% ברווח הגולמי לכ-5.6 מיליון שקל.

וזה נמשך, כמובן, ומתגלגל למטה עד לשורת הרווח הנקי. בשורת התפעולית נרשם הפסד של כ-1.2 מיליון שקל לעומת רווח של כ-3.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. בהוצאות המימון נרשמה עליה של 15.7% לכ-3.83 מיליון שקל כך שבשורה התחתונה נרשם הפסד של כ-5.4 מיליון שקל לעומת איזון ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים רשמה רוטקס הפסד של כ-11 מיליון שקל לעומת רווח של 9.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מניית רוטקס נפלה בכ-90% מתחילת השנה.

דוח מאכזב נוסף הציגה חברת ניסן (התפרסם באתר הבורסה ביום חמישי כמה דקות לפני חצות). החברה, ניסן תעשיות רפואיות בשמה המלא, פועלת בשלושה תחומים: ייצור מוצרי חבישה וספיגה מתכלים לשימושים רפואיים, שיווק ומכירה של חומרי גלם ומוצרים מוגמרים מתכלים בתחום הרפואי. פעילות הסחר של מוצרים מוגמרים מבוצעת באירופה. בנוסף, ניסן רוכשת ומוכרת חומרי גלם (בעיקר גזה בגלילים) לשימוש מפעל החברה בשדרות וללקוחות אחרים. וגם: ייצור ושיווק בדים לא ארוגים בטכנולוגיית הספאנלייס, המשמשים חומרי גלם לתעשיות שונות. הייצור מתבסס על טכנולוגיית איחוי סיבים באמצעות זרמי מים, ומיועד בעיקר לשימושים בתעשיות המגבונים הלחים.

במקרה של ניסן, הוצאות מימון גבוהות הם הבעיה המרכזית. בשורה העליונה רשמה החברה גידול של כ-3% בהכנסות לרמה של כ-97 מיליון שקל, בעוד הרווח הגולמי שמר על יציבות סביב כ-15.3 מיליון שקל. ברווח התפעולי נרשמה ירידה של 34% לרמה של כ-2.44 מיליון שקל אולם הוצאות מימון של 9.8 מיליון שקל הביאו להפסד נקי של כ-7.3 מיליון שקל ברבעון השלישי. גם מניית ניסן, אגב, נחתכה בכ-90% מתחילת השנה.

רוטקס וניסן הן רק שתי דוגמאות קטנות לרבעון שלישי גרוע שעבר על החברות הציבוריות שנסחרות באחד העם. זה נראה פחות או יותר ככה כמעט בכל דוח אחר לרבעון השלישי.

כמובן שלכל דוח ולכל חברה יש את הסיבות הספציפיות שלה להרעה בתוצאות (כמו הוצאות מימון גבוהות בעקבות העליה באינפלציה, או פגיעה בהכנסות עקב נפילת הדולר). אבל התמונה הכללית לא טובה. וזה עוד לפני הכניסה הצפויה של המשק למיתון ברבעונים הקרובים.

היומיים הבאים לא ישנו ככל הנראה את התמונה הגדולה. את הסיכומים הסופיים יעשו כבר בבתי ההשקעות, ואולי גם אצלנו. אבל ציון הביניים של הרבעון השלישי לחברות הציבוריות הוא "נכשל".