אייל קליין מזהיר מבועה: "צפויות ירידות חדות באג"ח הממשלתי בארה"ב"
אייל קליין, האסטרטג הראשי לשווקים בינלאומיים בבית ההשקעות אי.בי.אי., מזהיר מהתפתחות בועה בשוק האג"ח הממשלתי בארה"ב. קליין אומר כי "התשואות הנומינליות בשוק היום הן מגוכחות ותמרגמות למעשה לתשואות ריאליות שליליות. רמות תשואה אלה אינן ברות קיימא ועלולות להביא להפסדי הון משמעותיים למחזיקים בהן בכל הטווחים, בעיקר באגרות הארוכות יותר לטווח של 5 שנים ומעלה".
קליין מוסיף כי "החשש ממיתון כבד ימשיך להניע בזמן הקרוב מדינות נוספות להפחתה חדה בריבית. יש לצפות שהעולם המפותח יתייצב בריבית שבין אפס ל-3% בזמן קצר".
לדעת קליין, מבחינת הפעילות הריאלית אין הבדל בין ריבית של 1% לריבית של חצי או רבע אחוז, ולכן הוא לא מוצא סיבה מוצדקת שהריבית בארה"ב תופחת לשפל כזה, אך לא ניתן להוציא מכלל אפשרות שהלחץ על ברננקי יגרום לו לבצע הפחתת ריבית מיותרת נוספת כזו.
בנוגע להתרחשויות בשוק הרכב אומרים באיי.בי.איי כי הנשיא ג'ורג' בוש אמנם התבטא שאחת מיצרניות הרכב הגדולות בארה"ב היתה צפויה לפשוט רגל ללא סיוע החירום, אך לדעת אייל קליין שלושת היצרניות הגדולות היו צפויות לפשיטת רגל מהר למדי עקב הידלדלות קופת המזומנים והירידה החמורה במכירות. מנהלי שלוש החברות נשלחו לעשות שיעורי בית וחזרו עם תוכנית הגיונית יותר.
גם תעשיות הרכב במקומות שונים בעולם אינן רוות נחת – דוגמת טויוטה , רנו ופיז'ו ועוד. כך למשל, דירוג האשראי של טויוטה נחתך בשתי דרגות עם תחזית "שלילית מפיץ'. ויצרניות הרכב הצרפתיות: רנו ופיזו' נאלצו אף הן לפנות לקבלת סיוע ממשלתי, ואושר להן, בשלב ראשון, סיוע חירום בסך של 1.3 מיליארד אירו.
על התכנית הכלכלית של אובאמה אומר קליין כי "אין ספק כי מדובר בתוכנית ראויה וכי ככל הנראה אכן ארה"ב נמצאת בדרך לביצוע השקעת ענק בתשתיות. ואולם, מה שאובאמה לא מזכיר בנאומו מלא התקווה, זה איך הוא מתכוון לממן את התוכנית?
"החוב הממשלתי של ארה"ב ממשיך כאמור להתנפח, הגירעון בשנה הבא יעמוד על כמעט 8 אחוזי תוצר, קצב גביית המיסים ימשיך לדעוך עם השקיעה בפעילות הכלכלית, ותוכניותיו של אובאמה עשויות להיות בלתי אפשריות למימון. כנראה שנצטרך להישאר במתח עד הבלוג הבא של אובאמה אשר יפורסם ככל הנראה בשבוע הבא ובו אולי הוא יבהיר כמה רחוק הוא מוכן לקחת את זה? והאם גירעון ממשלתי דו-ספרתי הוא אפשרות בארה"ב של שנת 2009 ?".
