כלכלני בנק הפועלים: "בעלי עניין מתחילים לאסוף"

כלכלני יחידת המחקר של בנק הפועלים מתייחסים בסקירתם השבועית למאורעות הבולטים בשווקים ונתנו דעתם על תחילת גל רכישות של המניות על ידי בעלי השליטה בחברות.

שוק המניות: "ריבית נמוכה עשויה לסייע להתאוששותו של שוק המניות"

כלכלני הבנק סבורים כי ירידות השערים של השבועות האחרונים הם תזכורת לכך שהפסימיות לא פגה עדיין משוקי המניות בעולם בכלל, ובתל אביב בפרט. להערכתם, רמת הסיכון בהשקעה המנייתית עודנה גבוהה, ותיתכנה ירידות שערים נוספות.

הפסימיות בשוק המקומי נתמכת באוירה שלילית בשוקי העולם, המתוגברת בשלל נתוני מאקרו שליליים בכלכלה האמריקאית, בסימנים שליליים בכלכלה המקומית ברמת המאקרו, ובחשש מפני המשך ההרעה בתוצאות התפעוליות של החברות במהלך השנה הקרובה.

מנגד, מדגישים בבנק הפועלים כי החלה לאחרונה מגמה מתונה מאוד של רכישת מניות על ידי בעלי השליטה בחברות, אם כי מדובר לפי שעה ברכישות מצמצמות. בנוסף, חלה ירידה מסויימת בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף (מה שמכונה "מדד הפחד"), וחלה ירידה ניכרת במחירי הסחורות (בעיקר הנפט), שצפויה להקל על שורה ארוכה של חברות (אך להשפיע לשלילה על מיעוטן). גם רמות המחירים של מניות רבות הפכה לזולה מאוד, למרות זאת, בפועלים סבורים כי יידרש זמן רב עד שיירשם שיפור במחיריהן, כך שלמשקיע יש צורך באורך רוח רב.

בנוסף, בשבוע הקרוב צפויה הפחתה נוספת בריבית בנק ישראל, בדומה למגמה במרבית הריביות בעולם. בטווח הארוך, מעריכים בבנק הפועלים, ריבית נמוכה עשויה לסייע להתאוששותו של שוק המניות.

במבט לעתיד מציינים כלכלני הבנק כי: "אנו סבורים כי ההרעה הניכרת בזירה הכלכלית עשוי להוביל להמשך המגמה השלילית בשוק המניות המקומי. על כן, אנו ממשיכים להמליץ על אחזקה ברכיב מנייתי נמוך בתיקים, תוך התאמה לרמת הסיכון של הלקוח, ותוך הדגשה שמדובר בהשקעה שתניב פרי בטווח הארוך יותר".

תחזית ענפית ל-2009: "צפויה שנה מאוד לא קלה"

בראיה ענפית, כלכלני פועלים גורסים כי: "הקשיים בהם נתקלו החברות בחצי השנה האחרונה יימשכו לתוך 2009. בהתייחסות לתוצאות החברות (הכוונה היא לתוצאות העסקיות, לא לביצועי ניירות הערך שלהן), אנו סבורים כי שלושה ענפים בלבד ייהנו משיפור בתוצאות ב-2009: פרמצבטיקה, אנרגיה ותקשורת. מגמה מעורבת צפויה להערכתנו בתוצאותיהן של חברות הכימיה, יצרניות המזון ורשתות הקמעונאות, ואילו בענף הנדל"ן אנו צופים המשך את ההרעה בתוצאות".

בבנק הפועלים סוברים כי התמונה הכוללת של תוצאות החברות ב-2009 צפויה להיות שלילית, עם הרעה בתוצאות התפעוליות שלהן. לאור זאת, אנו מעריכים בפועלים כי גם מניות החברות תתקשנה לרשום עליות שערים, כל זמן שהמשקיעים יחושו שלא חל מפנה בתוצאות העסקיות. עם זאת, הזכירו בבנק כי בדרך כלל שוק ההון מגלם את הציפיות ולא את התוצאות הנוכחיות, כך שהתיקון החיובי בשוק המניות עשוי להרשם עד בטרם נראה שיפור בדוחות עצמם. כך או כך, מפנה שכזה לא צפוי להערכתם בטווח של החודשים הקרובים.

"בעלי עניין מתחילים לאסוף"

נהוג לומר, כי אחת האינדיקציות לכך שרמות המחירים בשוק המניות זולות, היא תחילתו של גל רכישות של המניות על ידי בעלי השליטה בחברות. בפועלים מציינים כי: "בשבועות האחרונים ניתן להבחין בטפטוף של רכישות מסוג זה. עם זאת, מדובר עדיין ברכישות בקנה מידה מצומצם מאוד, ולא באיסוף מסיבי. אנו מעריכים כי מגמה זו עשויה להימשך, ואף להתגבר אם תימשכנה ירידות השערים בבורסה. עם זאת, חשוב לציין כי לא מדובר עדיין ברכישות משמעותיות, וזאת בין היתר בשל בעיית הנזילות במשק".