לא כל הסחורות צנחו, כדאי לשים לב

מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בשבוע שעבר ב-3.84%. מדד הסחורות נמוך כיום ממחיר השיא שלו ב-3 ביולי 2008 ב-53.4%. הירידות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר במחירי סחורות האנרגיה והסחורות החקלאיות: הנפט ירד ב-10.6%, הגז הטבעי ב-13.0%, החיטה והאורז ב-8.1% והתירס ב-4.8%. מחיר הנפט נמוך כיום ב-75.2% ממחיר השיא ב-11 ביולי 2008.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, עלה בשבוע האחרון ב-1.0% ל-881 נקודות. המדד נמוך כיום ב-92.5% מערך השיא שלו, 11,793 נקודות, שנקבע ב-20 במאי 2008.

מחירי המניות ירדו בשבוע שעבר ירידה תלולה: מדד המניות העולמי, MSCI World, ירד ב-6.16%; המדד נמוך כיום ב-44.75% מערכו הגבוה בשנה שעברה, שנקבע ב-19 במאי 2008. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד בשבוע שעבר ב-4.52%; המדד נמוך כיום ב-42.2% מערכו הגבוה בשנה שעברה, שנקבע ב-2 בינואר 2008. מדד מניות הנאסד"ק ירד בשבוע שעבר ב-2.69%; המדד נמוך כיום ב-42.5% מערכו הגבוה בשנת 2008.

הדולר התחזק בסיכום שבועי ב-1.54% ביחס לאירו ל-1.326 דולר לאירו, וב-0.38% ביחס לין היפני ל-90.72 ין לדולר. ביחס לשקל נחלש הדולר בסיכום שבועי ב-1.67% ל-3.823 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו שצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו שרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה הספציפית.

הזהב הוא אחת הסחורות היחידות שלא נפגעה בהתרסקות הכללית של מחירי הסחורות, שהחלה ביולי 2008, ואף סיימה את שנת 2008 בעלייה של 5.5% במחירה. יתר על כן, מחיר הזהב האחרון, 840 דולר לאונקיה, ירד בשיעור הנמוך ביותר מבין כל הסחורות רק ב-18.8% משיא כל הזמנים, 1,033.9 דולר לאונקיה, שנקבע ב-17 במארס 2008. זאת משום שמלבד השימוש בזהב לייצור תכשיטים (כ-60% מצריכת הזהב) ולשימושים תעשייתיים אחרים (כ-18% מצריכת הזהב) הזהב משמש גם אפיק השקעה.

תפוקת הזהב העולמית ממכרות נמצאת בירידה: התפוקה הכללית בשנת 2008 הייתה הנמוכה ביותר מאז 1995 וירדה ב-5% בהשוואה לשנת 2007 ל-2,385 טון. הירידה הבולטת ביותר הייתה בתפוקת המכרות של דרום אפריקה, שבשנת 1970 הפיקה כשני שלישים מהתפוקה העולמית ובשנת 2008 ירדה ל-9.7% מכלל התפוקה העולמית. דרום אפריקה איבדה את מקומה כמפיקה הגדולה ביותר של זהב בשנת 2007 לאוסטרליה, שהפיקה באותה שנה 280 טון זהב לעומת 270 טון שהפיקה דרום אפריקה. בשנת 2008 הייתה סין למפיקה הגדולה ביותר של זהב ממכרות ולה 288 טון, אחריה ארצות הברית שהפיקה 234 טון ודרום אפריקה – 232 טון.

הירידה בתפוקת הזהב של דרום אפריקה נובעת ממחסור באספקת החשמל שם, הגורם לירידה בפעילות מכרות הזהב והפלטינה ובייצור האלומיניום. לפי ההערכות, המשבר בייצור החשמל בדרום אפריקה לא עתיד להיפתר בשנים הקרובות. דרום אפריקה מחזיקה ברזרבות הגדולות ביותר של זהב, 6,000 טון, כ-15% מהרזרבות העולמיות הזמינות, ו-36,000 טון, כ-40% מכלל הרזרבות העולמיות של זהב, הכוללות גם כאלו שהפקת הזהב מהן אינה כלכלית בשלב זה. לאוסטרליה, שנמצאת אחריה, רזרבות זמינות של 5,000 טון ורזרבות כלליות של 6,000 טון. מעניין לציין שבקצב ההפקה של זהב ממכרות בשנים האחרונות יספיקו עתודות הזהב הידועות רק לעוד 36 שנה.

עלות הפקת הזהב הישירה ממכרות גדלה מאוד בזמן האחרון, והעלות העולמית הממוצעת עברה לראשונה את גבול ה-500 דולר לאונקיה ברבעון השלישי ב-2008, ב-22% יותר מבאותה עת בשנת 2007.

החברה הבריטית GFMS, אחת מחברות המחקר והייעוץ במתכות אצילות המובילות בעולם, פרסמה ב-14 בינואר את הדוח השנתי שלה על הזהב. לפי GFMS, מחיר הזהב יכול לחזור למחיר השיא שלו משנת 2008, שהיה יותר מ-1,000 דולר לאונקיה כבר במחצית הראשונה של 2009. לתפיסתם, הגידול בביקוש לזהב והעלייה במחירו ינבעו מחשש המשקיעים מחזרה לאינפלציה ומירידה בשער הדולר כתוצאה מהורדות הריבית ומהוצאות הון מסיביות של הממשלות בעולם כולו.







איך משקיעים בזהב?

תעודת הסל הסחירה ביותר לזהב, streetTRACKS Gold Trust נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול GLD, החברה המנהלת היא World Gold Trust Services, ודמי הניהול הם 0.40% לשנה. קיימות גם אופציותcall ו-put לתעודת סל זו.

תעודת הסל, DB Gold Short Exchange Traded, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DGZ. החברה המנהלת היא Deutsche Bank, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה. התשואה של זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במחיר הזהב, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הזהב ירד.

קיימות תעודות סל נוספות לזהב וביניהן תעודות סל ממונפות המתאימות למי שצופה שמחיר הזהב יעלה ושואף למנף את רווחיו, ותעודות סל ממונפות המתאימות למי שצופה שמחיר הזהב ירד ושואף למנף את רווחיו. מובן שאם מחיר הזהב ינוע בכיוון ההפוך, גם ההפסדים בתעודות אלו הם בשיעור כפול מהשינוי במחיר הסחורה.

תעודת סל ממונפת לזהב DB Gold Double Long Exchange Traded Note - DGP.

תעודת סל ממונפת שורט לזהב - DZZ .DB Gold Double Short Exchange Traded Note

מאת: אריה גורן, גלובלי בכלל פיננסים.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של זהב, תעודת סל או כל סחורה שהיא.