דניה סיבוס מזנקת 15% - "אין סיבה שהמניה תיסחר בדיסקאונט משמעותי על המזומן שבמאזניה"

מניית דניה סיבוס, מקבוצת אפריקה ישראל, העוסקת בביצוע עבודות בנייה קבלניות ומחזיקה שליש מכביש חוצה ישראל, ספגה בשנה האחרונה ירידה של כ-96% מערכה.

לימור גרובר, מנהלת המחקר של פסגות, סבורה כי אין סיבה שהחברה תיסחר בדיסקאונט כה משמעותי על המזומן שבמאזניה, והיא יוצאת היום בהמלצת קנייה למנייה עם של 10 שקלים.

"למרות השמרנות, שווי החברה בשוק נמוך משמעותית מהשווי המתקבל בהתבסס על צבר ההזמנות שנותר, שווי כביש 431 ופעילות הזכיינות הקיימת. ההסבר לתופעה זו נעוץ בפסימיות לגבי יכולתה של דניה סיבוס לחזור לרווח ולהניב תזרים חיובי. אנו מעריכים כי שיפור ברווחיות התפעולית יוביל לעלייה ברמת הביטחון של המשקיעים", מציינת גרובר.

"בנוסף לכך, בהערכת השווי לא לקחנו בחשבון קבלת חלק מתביעות החברה כלפי המדינה בעקבות השינויים בכביש 431, העשויות להניב עשרות מיליוני שקלים או התפתחויות חיוביות בגזרת הרכבת הקלה, גם אם כרגע הן בסבירות נמוכה", מוסיפה גרובר.

בפסגות מעריכים כי מחירה הנוכחי של דניה סיבוס בשוק מותיר מרווח ביטחון מספק מפני התפתחויות שליליות נוספות, שאף נלקחות בחשבון במחיר היעד שנקבו למנייה. בנוסף, הם מצינים כי במחיר הנוכחי קיים אפסייד בדמות שיפור נוסף ברווחיות או היקפי פעילות גבוהים יותר, בין השאר על רקע תוכנית ההאצה של האוצר בתחום התשתיות, שהשפעותיה יורגשו בעיקר בשנים 2010-2011.

"ירידה ברווחיות הגולמית במקביל לעלייה חדה בהוצאות ההנהלה הכלליות, הובילו להפסד תפעולי בשלושת הרבעונים הראשונים של 2008. ירידת מחירי חומרי הגלם וויתור על מכרזים בעייתיים תאפשר לחברה לשפר את הרווחיות הגולמית לרמה של 3%. התייעלות בעלויות התפעול עקב ירידת היקפי הפעילות תאפשר הצגת רווחיות תפעולית חיובית", מסכמים בפסגות.