אלביט הדמיה חוטפת בשל פלאזה סנטרס: מדרוג ומעלות מורידות לה הדירוג ל-A עם אופק יציב

פלאזה סנטרס, החברה הבת של אלביט הדמיה חוטפת היום הורדת דירוג ב-2 דרגות מחברת מידרוג, מדירוג Aa3 לדירוג A2 וקביעת אופק יציב, במקביל להורדת הדיורג לאלביט הדמיה על ידי מעלות לדרגת A עם אופק יציב.

"הורדת הדירוג נובעת מהמצב הכלכלי בשוקי פעילות החברה ונגזרת מתוכניות ההשקעה של הנכסים בהקמה (Cost to Complete), הצפויות להגדיל את היקף החוב הנדרש למימון השקעותיה בפרויקטים העתידיים", מציינים כלכלני מידרוג, אך מוסיפים כי יתרונה הבולט של החברה הינו יתרת המזומן המשמעותית הקיימת בקופתה.

"אף שהחברה הקטינה את היקף הפרויקטים אותם היא מבצעת, היקף יתרת ההשקעה הנדרש הינו משמעותי והחברה צפויה לממנם באמצעות ניצול חלק משמעותי מקופת המזומנים שברשותה ונטילת חוב פיננסי נוסף", מוסיפים במידרוג.

להערכת מידרוג, העמקת המשבר והשינויים בשווקים, מקטינה את הסיכויים לביצוע של פרויקטים חדשים ואת סבירות מימושם של פרויקטים אשר הקמתם הושלמה. בהתאם, גדלה הסבירות לפיה תיאלץ החברה לפעול במודל עסקי בו היא משכירה את הנכסים, תוך קבלת התזרים השוטף מהפעלתם. תזרים זה צפוי לשרת את ההוצאות השוטפות החלות על החברה (כולל ) וכן את פירעונות החוב הקיים, המורכב בעיקרו מאיגרות חוב, החל משנת 2010

יצויין כי במהלך שנת 2010 צפויה החברה להתחיל ולפרוע את סדרת א' ועומס הפירעונות צפוי לגדול בשנת 2011, עם תחילת פירעון סדרה ב'. להערכת מידרוג, במתווה של החזקת נכסים ותפעולם כנכסים מניבים, במקביל לקשיים בקבלת מימון מחדש על נכסים או במחזור איגרות החוב, יש כדי להעלות את רמת הסיכון של החברה.

מרכיב נוסף המעלה את רמת הסיכון של החברה, הינו ההסתמכות על פרויקט מרכזי ומהותי של החברה, Casa Radio, אשר הינו בעל מאפייני סיכון משמעותיים בשל היקפו, רמת ההשקעה הנדרשת לשם השלמתו, היותו בשלבי ביצוע מוקדמים, ללא שיווק מוקדם ותחרות גדלה והולכת, לאור הקמת מרכזים מתחרים. יתר על כן, החברה טרם מימשה את הסכם המימון הנלווה לפרויקט ויתכן כי יחולו שינויים בתנאי המימון של הפרויקט כתוצאה מהקשחת תנאי האשראי.

פלאזה סנטרס מאוגדת בהולנד ומניותיה הרגילות רשומות למסחר ברשימה הראשית בבורסת לונדון (LSE) וכן בבורסה בוורשה (WSE). החברה מתמחה בייזום, שיווק, אכלוס ומכירה של מרכזים מסחריים ופועלת בשוק פיתוח הנדל"ן (בעיקר מרכזים מסחריים) במדינות מתפתחות זה למעלה מעשור. בשלב הראשוני עסקה החברה בפרויקטי פיתוח של מרכזים מסחריים בהונגריה ולאחר מכן התרחבה בהדרגה למדינות מזרח אירופה נוספות, כמו גם להודו.

לאור המצב הכלכלי, 8 פרויקטים בלבד נמצאים בתהליכי בנייה בשלבים שונים, שאר הפרויקטים נמצאים בהקפאה. לחברה פרויקט מרכזי ברומניה, Casa Radio, אשר עלותו מוערכת בכ-370 מיליון אירו. ( חלק החברה).

בנוסף לכך, בהמשך לאופק השלילי שנקבע לחברה במהלך חודש אוקטובר 2008, מודיעה מידרוג על הורדת הדירוג של כל סדרות האג"ח אותן הנפיקה חברת אלביט הדמיה מדירוג A1 לדירוג A2 וקביעת אופק יציב. הורדת הדירוג נובעת נוכח הירידה הצפויה בהכנסותיה מפעילויותיה השונות הנובעות, בין היתר, מדיבידנדים מחברת הבת, Plaza Centers N.V .

במהלך שנת 2009 צפויה החברה להתחיל בפירעון של סדרות האג"ח במחזור, היקף אשר הולך וגדל בשנים 2010-2014. יכולת הסתמכות החברה על תחזית התזרים מפעילויותיה השונות, בשילוב עם הקושי הצפוי לחברה לבצע מימון מחדש לסדרות האג"ח הקיימות ולאור הקיפאון המתמשך בשווקי המימון בארץ ובעולם, יש בה, לדעת מידרוג, כדי להעלות את רמת הסיכון בפעילותה של החברה.