צבי סטפק: "צריך להיזהר מדמגוגיה על טייקונים ומטוסים ולהסתכל על החברות באופן ענייני"
בפאנל תחת הכותרת "רפורמה בהסדרת תחום האג"ח" המתקיים כעת בכנס תאגידים במוזיאון תל אביבי, אמר צבי סטפק, מייסד מיטב בית השקעות כי במידה והמשבר היה נופל על כתפי הבנקים ולא על בתי ההשקעות הסכנה הייתה גדולה הרבה יותר.
"יש הרבה דמגוגיה סביב ועדת בכר, אני חושב שהיא הייתה מתבקשת", אמר סטפק והוסיף, "אני לא רוצה לחשוב מה היה קורה אם המשבר הזה היה נופל על כתפי הבנקים ולא בתי ההשקעות, זו הייתה עלולה להיות סכנה גדולה הרבה יותר".
סטפק בחן את התשואות בשוק האג"ח ואמר, כי "השוק משקף פשיטות רגל של 10%-15%, כולל חברות טובות עם דרוגים סבירים אבל אנחנו כבר רואים את המרווחים בין הקונצרני לממשלתי חוזרים להיות נמוכים כמו לפני שנתיים (כמו שאמר פישר) אבל הם בהחלט מצטמצמים".
"צריך להיזהר מדמגוגיה על טייקונים ומטוסים ולהסתכל על הדברים בצורה עניינית. צריך להסתכל על אילו חברות עשו צעדים רציניים בשביל להצליח לשרת את החוב ואילו חברות בזבזו כסף", אמר סטפק.
איך ניתן לשפר את המתרחש? "תוכנית המנוף זו תוכנית נכונה", אומר סטפק ומבקר את ההצעה של אליעזר פישמן. "ההצעה של פישמן לדחות באופן גורף את תשלומי הקרן והריבית בעבור תוספת של 1% היא הצעה ללא הגיון כלכלי. לא רק שהתוכנית הזו לא מציעה תוכנית הוגנת היא מדגישה את העובדה שהאסימון לא נפל עדיין לחלק מבעלי המניות - בעלי האג"ח הם למעשה בעלי המניות כיום בחלק מהחברות".
בכך התייחס מייסד מיטב לדברי הפתיחה שנשא יו"ר רשות ניירות ערך, פרופ' זוהר גושן. "על בעלי החברות, בחלק מן החברות שיש להן קשיים בפירעון האג"ח, להפנים שהחברה כבר לא שלהם. הם חושבים שקרה להם פנצ'ר ברכב, ולא מבינים שעליהם להיפטר מהרכב", אמר הבוקר גושן. ""יהיה על בעלי החברות לעשות ויתורים משמעותיים ביותר במסגרת הסדרי האג"ח, כולל העברת חלק מאחזקותיהם בחברה לידי מחזיקי האג"ח".
סטפק התייחס לעליות האחרונות ולשיפור המסתמן בשוק האג"ח ואמר, כי "מדדי התל בונד הראו עליות חדות מאז שיא המשבר אבל גם בשוק הראשוני אנחנו רואים חברות חזקות שמגייסות כסף. אני לא אתפלא אם בחודשים הקרובים נראה גיוסים של חברות בדירוגים קצת פחות גבוהים. אומנם גייטנר אמר שזהירות עודפת היא יתרון ולא חיסרון אבל לא צריך להגזים עם תוכניות, קרנות המנוף זה טוב וגם תוכנית גושן במינון מסוים אבל צריך בסופו של דבר לתת לשוק לעשות את שלו".
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
